Achetez de l'euro, vendez de l'or – The Financial Express – Championnat d’Europe 2020

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Ainsi, il semble clair que l'or et l'euro opèrent sur des trajectoires différentes et avec des déclencheurs différents, d'autant plus, plus récemment, lorsque la liquidité relative des deux marchés a radicalement changé en faveur de l'euro.Ainsi, il semble clair que l'or et l'euro opèrent sur des trajectoires différentes et avec des déclencheurs différents, d'autant plus, plus récemment, lorsque la liquidité relative des deux marchés a radicalement changé en faveur de l'euro.

En juin dernier, Stephen Roach, un analyste de marché très respecté, prévoyait que le dollar chuterait d'environ 35% au cours des deux prochaines années. «Le taux d'épargne national va probablement s'enfoncer plus profondément en territoire négatif qu'il ne l'a jamais fait pour les États-Unis ou pour toute autre économie de premier plan de l'histoire économique», a-t-il déclaré. "Dans le même temps, l'Amérique s'éloigne de la mondialisation et se concentre sur le découplage du reste du monde … C'est une combinaison mortelle."

Roach pense que les déficits énormes et croissants générés par le gouvernement américain conduiraient à une crise de confiance et que le dollar en subirait un coup dur; un corollaire probable serait que l’hégémonie du dollar sur le commerce mondial, les réserves de change mondiales et, en fin de compte, les marchés financiers, serait ébranlée.

Lorsqu'il a fait la prévision, l'indice du dollar (DXY) était à 93,5; une baisse de 35% porterait DXY à environ 60, ce qui est nettement inférieur à son plus bas historique de moins de 70 ans atteint en avril 2011. Ce niveau me paraît incompréhensible. Cependant, si elle était simplement vue comme une prévision contre les majors, le tableau serait tout à fait différent. L'EUR-USD, par exemple, était d'environ 1,12 au moment de la prévision; une appréciation de 35% la porterait à un peu au nord de 1,50, ce qui, bien qu'extravagant, n'est pas inconnu. En effet, l'euro était encore plus fort que cela (à environ 1,60) en 2008, avant de retomber dans une longue et volatile baisse à un plus bas de 1,0450 en 2016.

Alors, est-ce que 1,50 pour l'euro est probable dans les deux prochaines années?
Eh bien, c'est bien sûr possible – tout est possible sur le marché – mais pour avoir une perspective différente, cela peut valoir la peine de regarder l'or. Si le dollar devait entrer dans le genre d'évanouissement que Roach (et d'autres) prévoient, l'or serait certainement un bénéficiaire majeur – un dollar qui s'effondre et la peur de l'inflation sont les deux principales forces qui poussent l'or dans une frénésie.

Il est intéressant de noter que l'or avait, dans tous les cas, augmenté depuis le début de 2020, lorsqu'il a éclaté après une longue période (sept ans) pendant laquelle il oscillait entre 1150 et 1350 dollars l'once, sous l'effet peut-être des premières nouvelles de le coronavirus (en décembre) ou la guerre des mots continue entre la Chine et les États-Unis. Il a rapidement grimpé à environ 1 600 $ puis, en juillet, un mois environ après les prévisions baissières du dollar, il a soudainement augmenté, franchissant 2 000 $ l'once pour la première fois.

Il y a eu beaucoup de drames et, bien sûr, les prévisions obligatoires de 2 500 $ et plus. Et, bien sûr, il est depuis tombé en dessous du GRAND nombre, et est récemment tombé en dessous de 1900 dollars.

Maintenant, la dernière fois que l'or avait menacé de 2000 $ (et au-delà), c'était en 2011, lorsque les séries successives d'assouplissement quantitatif après la crise de 2008-09 ont inondé les marchés d'une telle liquidité qu'il y avait une crainte que les obligations deviendraient de plus en plus sans valeur. L'or a grimpé à partir de 800 dollars (où il avait langui pendant la majeure partie de 2008), franchissant 1000 dollars l'once en 2009, puis n'a pas regardé en arrière jusqu'à ce qu'il atteigne un sommet autour de 1890 dollars au début de 2011.

Il est intéressant de noter qu'au moment où l'or a commencé son mouvement, l'indice du dollar (DXY) était à un plus bas historique de 68,90 et, même si l'or a grimpé tellement plus haut dans les années suivantes, DXY n'a pas chuté davantage – en fait , il n'a pas encore atteint ces niveaux.

L'euro en revanche, qui était à 1,45 en septembre 2008, a fortement baissé par rapport au dollar suite à une trajectoire très volatile.

Ainsi, il semble clair que l'or et l'euro opèrent sur des trajectoires différentes et avec des déclencheurs différents, d'autant plus, plus récemment, lorsque la liquidité relative des deux marchés a radicalement changé en faveur de l'euro. Encore une fois, la liquidité nettement plus élevée sur les marchés des changes aujourd'hui (5,8 billions de dollars par jour contre environ 3 billions de dollars par jour en 2008) rendrait les mouvements très importants beaucoup plus difficiles – en effet, cela est confirmé par le fait que la moyenne sur trois ans de l'EUR- La volatilité du dollar américain (à 7,3%) est bien inférieure à sa moyenne sur 10 ans (9,3%).

Tout cela me dit que, même si la faiblesse du dollar est certainement sur les cartes, d'autant plus qu'elle est forte depuis si longtemps, je ne pense pas qu'elle va s'effondrer dans une flaque d'eau triste, et certainement pas au cours de la prochaine " ou deux ans ». Par conséquent, veuillez ne pas vous asseoir avec des expositions longues en EUR non couvertes, ce qui n’est jamais une bonne idée. D'un autre côté, une idée de trading intéressante peut être de choisir un euro acheteur et un or court.

https://www.mecklai.com

L'auteur est PDG de Mecklai Financial

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