Combien de temps durera encore la faiblesse du dollar? – Foot 2020

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Il suffit de jeter un coup d'œil rapide sur le graphique de l'évolution du taux de change euro-dollar ces derniers mois pour voir comment la monnaie européenne, à partir de mai, a été le protagoniste d'un véritable rallye. Ou, si vous préférez, en regardant les choses à l'envers, pour vous rendre compte que le soi-disant «billet vert» a initié une phase de faiblesse qui est toujours en cours. Plus précisément, si en mai 2020 l'euro-dollar a voyagé juste au-dessus de 1,07, le 18 août il se déplace juste en dessous de 1,2. Mais cette tendance reflète-t-elle la force de l'euro ou la faiblesse du dollar? Et cela pourrait-il durer plus longtemps ou le mouvement a-t-il déjà pris fin?

Une note datée du 12 août du Credit Suisse faisait état d'un titre déjà assez éloquent en soi: "Dollar américain: le début d'un marché baissier à long terme et ses impacts". En d'autres termes, les experts de la banque d'investissement suisse pensent que ce que nous avons vu jusqu'à présent n'est que l'apéritif d'une phase de faiblesse de la monnaie américaine destinée à durer longtemps. Combien? «Historiquement – lit le rapport du Credit Suisse – les marchés baissiers du dollar ont duré de neuf à dix ans ».

Il y a plusieurs arguments rapportés en faveur de la thèse selon laquelle l'affaiblissement de la monnaie américaine ne fait que commencer. Par exemple, un "Dégradation de la position budgétaire des États-Unis bien plus importante que celle de la zone euro" ou "L'engagement de la Fed en faveur de l'assouplissement quantitatif", c'est-à-dire un programme d'achat de titres, "illimité". Encore une fois, le "Absence de réponse politique pour arrêter la faiblesse du dollar" et la considération que le Fonds européen de relance, ainsi que les autres mesures mises en œuvre, "Faire de l'euro une monnaie de réserve". Et à cet égard, le Credit Suisse rappelle qu'aujourd'hui 20% des réserves mondiales de change sont libellées en euros, contre 29% en 2009, contre 62% en dollars.

Roberto Rossignoli, gestionnaire de portefeuille de Moneyfarm, a une opinion légèrement différente, expliquant: «Ce à quoi nous assistons semble donc être une dynamique normale due à des facteurs contingents. Le dollar reste la monnaie de réserve, car il n'y a pas d'alternative et on ne voit pas de positionnement significatif du billet vert face à l'euro aux portes. Cependant, il ne faut pas oublier que le dollar a toujours été très apprécié ces dernières années et que un repositionnement vers un taux de change plus favorable pour l'euro ne serait pas contre nature et il pourrait en un certain sens aussi être espéré par l'administration américaine qui, dans le passé, s'est expressément déclarée favorable à une dévaluation du dollar pour favoriser la compétitivité de ses entreprises et rééquilibrer la balance commerciale ".

En effet, depuis son élection en novembre 2016 et bien après, le président américain Donald Trump s'était souvent prononcé en faveur d'un dollar faible, afin de pousser les exportations et de favoriser la balance commerciale. Récemment, cependant, le revirement de Trump: en avril 2020, après avoir évalué que la faiblesse de la devise américaine faisait trop de ravages sur les marchés financiers, a déclaré qu'un dollar fort est une chose "très bon".

Quant aux raisons de la faiblesse du dollar, l'expert Moneyfarm souligne que "Le retracement de la devise américaine est en quelque sorte lié à l'économie américaine, accablé plus que d’autres régions par l’expansion de la pandémie, mais surtout aux mouvements de politique monétaire annoncés par la banque centrale ". En regardant plutôt les conséquences d'un billet vert moins fort, toujours selon Rossignoli, «Sont assez grands. Les devises des marchés émergents ont tendance à prendre de la valeur avec un dollar plus faible. Cependant, cette fois-ci, le dollar semble s'être particulièrement affaibli au détriment d'autres devises fortes comme l'euro, le yen et le franc suisse. Il faut se rappeler que de nombreux pays émergents sont aux prises avec des dynamiques récessives très dures du fait de la pandémie et il n'est pas évident qu'à moyen terme ils pourront profiter de la faiblesse du dollar ».

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Au niveau du portefeuille d'investissement, les experts du Credit Suisse, à la lumière de leurs prévisions de faiblesse durable du billet vert, affirment qu'ils privilégient l'exposition aux actions nationales européennes, recherchant une exposition indirecte aux marchés émergents via des groupes tels que Lafarge Holcim et Danone et di favoriser les entreprises dont les coûts en dollars sont plus élevés que les revenus, comme Electrolux et par opposition à Richemont.