Frais de garantie automobile européenne, 27 août 2020 – Foot 2020

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27 août 2020

Frais de garantie automobile européenne:

Parmi les sept plus grands constructeurs automobiles, VW consacre le plus grand pourcentage de ses revenus à la garantie. Daimler dépense le plus par véhicule et a enregistré la plus forte augmentation des réserves de garantie. Et PSA et Renault continuent d'avoir les taux de dépenses de garantie les plus bas d'Europe.

Le plus grand constructeur automobile au monde en termes de ventes unitaires et deux des trois premiers en termes de chiffre d'affaires sont basés en Allemagne, ce qui fait de l'Europe l'une des premières régions de production automobile au monde. Près d'un tiers des voitures vendues dans le monde l'année dernière ont été fabriquées par l'un des sept principaux constructeurs européens, qui, ensemble, représentaient plus de 39% du chiffre d'affaires automobile mondial.

En termes de garantie, les sept principaux constructeurs automobiles européens représentaient 47% des demandes de garantie de l'industrie mondiale, 51% de ses réserves de garantie et 56% de ses accumulations de garantie. Ses réclamations et ses taux d'accumulation étaient supérieurs aux moyennes mondiales de l'industrie. Quelle que soit la façon dont vous le mesurez, l'Europe donne le ton en matière de garanties automobiles.

Depuis 2003, nous avons suivi sept constructeurs automobiles basés en Europe: BMW AG, Daimler AG, Fiat Chrysler Automobiles NV, PSA Peugeot Citroën, Renault S.A., Volkswagen AG, et le Groupe automobile Volvo, filiale du groupe Geely Auto.

Heureusement, les sept constructeurs automobiles divulguent entièrement leurs dépenses de garantie dans leurs rapports annuels, de sorte que les estimations n'étaient pas nécessaires dans cette région pour aucune des années couvertes par le rapport de cette semaine. Les estimations étaient également inutiles pour rapport de la semaine dernière sur les constructeurs automobiles américains. Donc, rien que dans ces deux régions, nous avons des données de garantie fiables de 10 entreprises représentant environ la moitié de la production mondiale de voitures particulières.

La semaine prochaine, cependant, nous couvrirons les constructeurs automobiles asiatiques, dont seulement la moitié divulgueront pleinement leurs dépenses de garantie, des estimations seront donc nécessaires dans plusieurs cas. Pourtant, après avoir ajouté des données fiables de Toyota, Honda, Nissan, Hyundai, Kia et Tata, entre autres, nous avons des données concrètes provenant d'entreprises représentant environ 89% des revenus automobiles mondiaux et environ 85% des unités vendues. Les estimations n'auront donc pas d'effet massif sur les totaux ou les moyennes.

À partir des rapports annuels de chaque constructeur automobile, nous avons rassemblé trois paramètres de garantie essentiels: le montant des réclamations qu'ils ont payées par an, le montant des provisions qu'ils ont effectuées par an et le solde de leurs fonds de réserve de garantie à la fin de chaque année. Nous avons également rassemblé deux mesures hors garantie: le chiffre d'affaires des ventes automobiles et le nombre d'unités vendues. Et avec ceux-ci, nous avons pu calculer trois mesures supplémentaires: les réclamations en pourcentage des ventes, les provisions en pourcentage des ventes et le montant des charges à payer par véhicule vendu.

Afin de pouvoir produire les cartes automobiles mondiales que nous prévoyons d'inclure dans la newsletter qui sortira le 10 septembre, nous avons dû convertir tous les montants en devises en dollars américains. Six des fabricants européens déclarent en euros et un en couronnes suédoises. Nous avons donc dû nous fier aux chiffres publiés dans la publication «Yearly Average Currency Exchange Rates» de l'Internal Revenue Service des États-Unis pour nous aider à effectuer ces conversions de devises.

Réclamations de garantie européenne

Commençons par examiner les paiements des sinistres des sept constructeurs automobiles européens. Dans le calendrier 2019, les entreprises ont déclaré des paiements d'un peu moins de 23,45 milliards de dollars, en baisse d'environ 2,4% par rapport aux totaux de 2018 et radicalement en deçà de l'année de pointe du total de 2017 de près de 30,44 milliards de dollars. Et ce pic a été principalement tiré par Volkswagen, qui a représenté 65% des demandes d'indemnisation européennes payées cette année-là, alors qu'il ne représentait que 36% des unités vendues et 29% du chiffre d'affaires automobile. Le problème, bien sûr, était la flambée des dépenses provoquée par sa falsifications d'essai d'émissions de moteur diesel.

Figure 1
Constructeurs automobiles européens
Réclamations payées par an
(en millions de dollars, 2010-2019)

Figure 1

En 2019, le coût des sinistres de VW est finalement revenu à des niveaux «normaux», en baisse de 1,76 milliard de dollars. Cependant, toutes les six autres entreprises ont connu des augmentations, menées par BMW à + 481 millions de dollars, et suivie par Daimler à + 369 millions de dollars, Fiat Chrysler à + 226 millions de dollars, Volvo Cars à + 63 millions de dollars, PSA à + 35 millions de dollars et Renault à + 21 millions de dollars. Le résultat net est une baisse de – 565 millions de dollars pour le groupe.

Réclamations en pourcentage des ventes

Le chiffre d'affaires mondial des ventes automobiles a légèrement augmenté pour VW et BMW, mais a diminué pour les cinq autres sociétés. Le résultat, lorsque les réclamations augmentent et que les ventes diminuent, est une hausse du taux de réclamations, qui est calculé en divisant les totaux annuels des réclamations par les chiffres des ventes annuelles.

Dans la figure 2, nous pouvons voir le pic de 2017 du taux de réclamations de VW, qui a grimpé à 8,9% lorsque les coûts du scandale des tests sont devenus clairs. L'année dernière, son taux de sinistres est tombé à 4,4%, contre 5,2% en 2018. Pour la plupart des autres, cependant, les cinq dernières années ont vu leurs taux de sinistres ne subir que de légers changements d'une année à l'autre.

Figure 2
Constructeurs automobiles européens
Taux de réclamations de garantie
(en pourcentage des ventes, 2015-2019)

Figure 2

En 2019, BMW a connu le plus grand bond, de 2,3% à 2,7%. Les réclamations de Fiat Chrysler ont également augmenté de 0,4%, à 3,5%. Le taux de réclamations de Daimler est passé d'un peu plus de 2,0% à un peu moins de 2,4%. Le taux de sinistres de Volvo a augmenté de 0,3% à 2,3%. Et puis les constructeurs français ont vu des augmentations relativement faibles de 0,1% – Renault à 1,1% et PSA à 1,0%.

Notez que dans chacune des cinq dernières années, le taux de réclamations de Fiat Chrysler a été le deuxième plus élevé, tandis que PSA ou Renault ont été les plus bas. Si les régulateurs européens le permettent, quelque temps plus tard cette année, Fiat Chrysler et PSA prévoient de fusionner en une nouvelle société appelée Stellantis, qui sur une base combinée aurait eu un taux de sinistres de 2,5% en 2019 sur la base de 4,4 milliards d'euros de sinistres (4,92 USD milliard).

Accruals de garantie européenne

Dans la figure 3, nous examinons les totaux d'accumulation mondiaux des sept constructeurs automobiles européens pour chacune des 10 dernières années. Ici, le pic VW est arrivé en 2015 – deux ans plus tôt que le pic des réclamations, car il y a toujours un décalage entre le moment où une augmentation des dépenses futures est prévue et le moment où elle survient réellement. VW a prédit le coût à la fin de 2015 et a mis de côté l'équivalent de 21,37 milliards de dollars de charges à payer cette année-là. En 2019, son total de régularisation était revenu au territoire «normal».

En fait, à un peu plus de 13 milliards de dollars, au moins en dollars, c'était le total annuel le plus bas de l'entreprise depuis 2012. Cependant, dans son euro natal, VW a accumulé 11,62 milliards d'euros en 2019, et parce que le dollar était beaucoup plus faible en arrière en 2013 et 2014, les totaux VW déclarés en euros étaient légèrement inférieurs au cours de ces deux années.

figure 3
Constructeurs automobiles européens
Accruals réalisés par an
(en millions de dollars, 2010-2019)

figure 3

En termes de dollars, VW a également ouvert la voie aux réductions de la comptabilité d'exercice de 2018 à 2019, réduisant son total de 1,38 milliard de dollars. Fiat Chrysler était le suivant, avec une réduction de 405 millions de dollars. PSA a suivi avec une réduction de 289 millions de dollars. puis Renault et Volvo ont procédé à des réductions moins importantes de – 77 millions de dollars et – 51 millions de dollars, respectivement.

Seuls deux fabricants ont augmenté leurs provisions l'an dernier, mais les deux étaient importants. Daimler a augmenté les provisions de 1,5 milliard de dollars et BMW a augmenté son total de 854 millions de dollars. Dans l'ensemble, ces augmentations ont compensé les réductions, faisant passer le total des charges à payer du groupe de 27,48 milliards de dollars en 2018 à 27,63 milliards de dollars en 2019.

Accruals en pourcentage des ventes

Dans la figure 4, nous prenons les totaux de la figure 3 et les divisons à nouveau par les totaux des revenus des ventes de produits pour calculer les régularisations en pourcentage des chiffres des ventes. Encore une fois, VW est toujours le plus élevé, et PSA ou Renault est toujours le plus bas. Que ce soit le résultat de véritables différences de qualité et de fiabilité ou que ce soit le produit d'une étrange différence dans les normes comptables, nous ne pouvons pas le dire. Nous utilisons les chiffres que nous trouvons, en supposant qu'ils doivent être exacts s'ils figurent dans les pages des rapports annuels officiels d'une entreprise.

Figure 4
Constructeurs automobiles européens
Taux d'accumulation de garantie
(en pourcentage des ventes, 2015-2019)

Figure 4

Au cours de l'année dernière, le taux d'accumulation de Daimler a le plus augmenté: d'un peu plus de 1,0%. Le taux d'accumulation de BMW a augmenté de 0,8% à 3,0%. Les cinq autres taux d'accumulation ont baissé. Renault, Fiat Chrysler et Volvo Cars ont connu de légères baisses, tandis que le taux d'accumulation de VW a baissé de 0,6% à 5,5% et le taux d'accumulation de PSA a chuté de 0,3% à 1,0%.

Moyennes pondérées

En moyenne pondérée, où les totaux de régularisation des sept sociétés sont divisés par les totaux de chiffre d'affaires des sept sociétés, le taux de régularisation du groupe a augmenté d'un peu plus de 0,1% à 3,5%. Leur taux de réclamations moyen pondéré, quant à lui, a augmenté d'un tout petit peu pour s'établir à 3,0% l'an dernier.

Comme on peut le voir dans la figure 5, ces deux chiffres se situent bien entre les extrêmes de la dernière décennie, au cours de laquelle le taux de réclamation a été aussi élevé que 4,0% et aussi bas que 2,4%, tandis que le taux d'accumulation a été aussi élevé que 5,4 % et aussi bas que 3,25%. Pour les statisticiens parmi nous, le taux de sinistres moyen pondéré sur 10 ans pour les constructeurs automobiles européens a été de 2,9% avec un écart-type de 0,45%, tandis que leur taux d'accumulation moyen pondéré sur 10 ans a été de 3,7% avec un écart type de 0,67%.

Figure 5
Constructeurs automobiles européens
Réclamations de garantie et taux d'accumulation moyens
(en% des ventes de produits, 2010-2019)

Figure 5

A noter que sauf en 2017, les lignes ne se croisent jamais. Cela signifie que les entreprises en tant que groupe mettent presque toujours plus de fonds de côté au titre de l'accumulation de garantie qu'elles n'en dépensent réellement pour les demandes de garantie. En l'absence de tout ajustement, cela entraînerait généralement une augmentation du solde des fonds de réserve de garantie. Et bien sûr, c'est plus ou moins le schéma de la figure 7. Mais ne prenons pas encore de l'avance sur nous-mêmes.

Accruals par véhicule vendu

Les sept entreprises publient des chiffres exacts dans leurs rapports annuels sur les véhicules vendus. Pour le moment, laissons de côté la signification de ces chiffres, étant donné que deux des entreprises sont également de grands constructeurs de camions et une est également un grand constructeur de motos. Et oublions le fait que quatre de ces entreprises fabriquent certaines des voitures particulières les plus luxueuses (et chères) au monde sur la route. L'essentiel est que leur gamme de produits ne change pas tellement d'une année à l'autre, donc leurs accumulations par véhicule ne devraient pas non plus changer beaucoup. Mais c'est pourtant le cas, comme le montre la figure 6.

Notez que Daimler et VW ont changé de place, car les accumulations moyennes de VW par véhicule sont passées de 1320 $ à 1187 $, tandis que celles de Daimler sont passées de 1291 $ à 1747 $ par unité anormalement élevées. Une partie de ce bond a été causée par une baisse du ratio dollar-euro, mais ce n'est guère une excuse: elle a affecté six des sept entreprises. Cela avait donc probablement plus à voir avec une prévision interne de l'augmentation des coûts de garantie, ce qui a conduit Daimler à conclure qu'il devait augmenter presque autant que Tesla Inc. par unité vendue.

Graphique 6
Constructeurs automobiles européens
Accruals effectués par véhicule vendu
(en dollars, 2018-2019)

Graphique 6

Volvo et BMW ont également échangé des places, le taux d'accumulation de Volvo par véhicule vendu tombant à 1 013 $ tandis que celui de BMW atteignait 1 162 $. Fiat Chrysler est restée à peu près la même à 775 $. Et puis encore une fois, les Français ont pris les deux dernières places, avec PSA à 226 $ et Renault à seulement 187 $. Quel est leur secret pour maintenir leurs frais de garantie si remarquablement bas?

Réserves de garantie européennes

Croyez-le ou non, ces sept fabricants européens conservent près de 60 milliards de dollars américains dans leurs fonds de réserve de garantie, et plus de la moitié de ce total est dans le fonds de VW depuis quelques années. Étonnamment, cela est toujours vrai, même après que VW a laissé sa réserve de garantie diminuer de 1,73 milliard de dollars l'année dernière, pour atteindre un solde d'un peu plus de 30 milliards de dollars. En 2016, son solde de réserve a culminé à 36,56 milliards de dollars et représentait près de 60% du total de 61,7 milliards de dollars du groupe européen à l'époque. En fait, même maintenant, VW représente 27% des réserves de garantie mondiales, malgré la vente de seulement 12% des véhicules mondiaux.

Graphique 7
Constructeurs automobiles européens
Réserves détenues à la fin de l'année
(en millions de dollars, 2010-2019)

Graphique 7

Depuis plusieurs années, VW possède de loin le plus grand fonds de réserve de garantie au monde, dans tous les secteurs. En fait, le solde de son fonds de réserve de garantie à la fin de 2019 dépassait les soldes de Toyota, GM et Ford combinés. Mais étant donné les paiements actuels de ses réclamations, son solde n'est pas aussi excessif qu'il y paraît.

Étant donné que l'entreprise a payé environ 880 millions de dollars par mois en réclamations l'an dernier, ce solde équivaut à 34 mois de paiements. Et c'est juste dans le sweet spot de l'industrie. Suivant le même ratio sinistres / réserves, Toyota est à 39 mois. BMW est à 26 mois. Daimler a 31 mois. Et GM est à 29 mois. Celui qui sort vraiment du lot est Tesla Inc., à 58 mois en juin 2020.

En termes proportionnels, en fait, la réduction de 1,73 milliard de dollars de VW (-5,4%) a été dépassée à la fois par PSA (-258 millions de dollars, -14%) et Fiat Chrysler (-927 millions de dollars, -12%). Et ce n'était que légèrement supérieur à la réduction de Renault (-45 millions de dollars, -3,8%).

Pendant ce temps, les trois autres ont laissé leurs soldes de fonds de réserve augmenter l'an dernier. Les réserves de BMW ont augmenté de 119 millions de dollars (+ 2,0%). Le solde de Volvo a augmenté de 41 millions de dollars (+ 3,6%). Et Daimler a ajouté 1,43 milliard de dollars à ses réserves de garantie, portant son total à 9,74 milliards de dollars.

Parmi les constructeurs automobiles mondiaux, en termes de dollars, Daimler dispose désormais de la troisième plus grande réserve de garantie, derrière seulement VW et Toyota. Il y a trois ans, Fiat Chrysler avait plus de réserves que Daimler. Et il y a quatre ans, BMW aussi. Alors évidemment, quelque chose a changé ces dernières années. Fiat Chrysler occupe désormais la cinquième place mondiale, après avoir été adoptée par GM l'année dernière. BMW est maintenant à la sixième place, avec un solde de 6,21 milliards de dollars à la fin de 2019.

Les trois autres constructeurs automobiles européens sont loin en bas de la liste, après plusieurs constructeurs japonais, coréens, indiens et chinois. Mais c'est la nouvelle que nous laisserons jusqu'à la semaine prochaine, lorsque nous couvrirons en détail les constructeurs automobiles asiatiques.