La livre sterling peut encore augmenter contre l'euro et le franc: Goldman Sachs – Foot 2020

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– GBP / EUR et GBP / CHF peuvent aller plus loin, dit Goldmans
– GBP / USD sous pression à court terme
– Mais l'USD va encore baisser en 2021, selon UBS

Marchés des changes

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La livre sterling devrait maintenir une tendance à l'appréciation par rapport à l'euro et au franc suisse, selon Goldman Sachs.

La banque d'investissement de Wall Street dit aux clients au début de la nouvelle semaine qu'ils restent acheteurs de livres sterling, estimant que l'économie britannique est bien préparée pour un rebond économique au cours des semaines et des mois à venir, l'annonce du budget de mars confirmant ce point de vue. .

Le chancelier britannique Rishi Sunak a dévoilé la semaine dernière les plans de dépenses et d'imposition du gouvernement britannique et a surpris les économistes en fournissant des programmes de soutien à court terme plus généreux.

«L'économie britannique est bien positionnée pour la reprise à venir», déclare Zach Pandl, économiste chez Goldman Sachs. "Le programme de soutien présenté par le gouvernement a surpris les attentes du consensus à la hausse et comprenait un certain nombre d'incitations économiques visant l'investissement à moyen terme."

Le taux de change livre-euro la semaine dernière est remonté au-dessus de 1,16 à la suite de l'annonce du budget et la paire est à 1,1612 au début de la nouvelle semaine.

Le taux de change livre-dollar a cependant subi des pressions à court terme alors qu'un rallye généralisé du dollar américain continue de dominer l'action du marché des changes. La paire est à 1,3822 au début de la nouvelle semaine. (Lire: Le budget 2021 est un “ gagnant gagnant '' pour la livre sterling, les avances contre l'euro et le dollar).

Sunak a annoncé un cadeau net à court terme qui verra un supplément de 65 milliards de livres sterling de dépenses, de subventions et d'allégements fiscaux mis à disposition, ce qui signifie que le total des dépenses et avantages supplémentaires disponibles pendant la crise s'élève à 352 milliards de livres sterling.

Pour Adam Cole, stratège en chef des devises chez RBC Marchés des capitaux, c'est un développement significatif car il fait le Royaume-Uni le plus facile parmi les économies avancées du monde.

"Le budget britannique a fourni une autre dose extraordinaire d'assouplissement budgétaire à court terme. Les variations nettes en 2020-21 représentent plus de 2,5% du PIB et le futur resserrement budgétaire ne commence qu'en 2023 et est modéré dans les premières années", déclare Cole.

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Ci-dessus: le Royaume-Uni et le Canada ont assoupli l'image de la plupart des pays européens, du moins celle de RBC Capital.

La plupart des économistes que nous suivons affirment que fournir un soutien généreux aux économies pendant la crise des covid est susceptible de réduire les cicatrices à long terme et de permettre un rebond plus robuste.

Pour les devises, un soutien budgétaire généreux à court terme est donc une impulsion de soutien.

L'analyse de Goldman Sachs montre que les dépenses supplémentaires annoncées par le gouvernement interviennent après qu'un soutien fiscal substantiel en 2020 a déjà contribué à ce que les ménages britanniques accumulent des «excès d'épargne» de près de 10% de leurs dépenses annuelles pré-pandémique.

Ils disent que cela place le Royaume-Uni juste derrière les États-Unis "et bien plus que dans la zone euro".

"Des bilans solides des ménages et des entreprises devraient bientôt se traduire par une croissance robuste, car la stratégie du Royaume-Uni consistant à faire vacciner davantage de personnes avec une seule dose semble porter ses fruits. Nous gardons donc ouvert la composante courte EUR / GBP de notre long GBP / Commerce croisé en CHF », déclare Pandl.

Goldman Sachs indique à ses clients que le principal risque pour ce commerce est un nouveau resserrement général des conditions financières à l'échelle mondiale.

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Prévisions GBP / EUR 2021

Point final: Année complète 2021
Des détails: Cibles de prévisions institutionnelles consensuelles + cibles max et min.
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Prévisions GBP / USD 2021

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Les marchés mondiaux ont connu des difficultés sous le poids de la hausse des rendements des obligations souveraines ces derniers temps, en particulier la hausse des rendements des obligations à plus long terme.

Cela a resserré le coût du financement dans l'économie mondiale et les investisseurs craignent que le développement ne freine la reprise économique mondiale, avant même qu'elle n'ait eu la chance de démarrer.

En conséquence, les marchés boursiers ont perdu de la valeur depuis fin février, tout comme les devises qui sont positivement alignées sur le sentiment du marché.

Le plus grand gagnant de 2020 – le dollar australien – a été particulièrement touché compte tenu de la corrélation positive entre la devise et le sentiment du marché mondial.

La livre sterling a également montré une forte corrélation avec le sentiment du marché mondial, en particulier contre le dollar.

Par conséquent, si les rendements obligataires mondiaux continuent d'augmenter et que les marchés boursiers peinent, le taux de change GBP / USD restera probablement sous pression.

«La hausse des rendements américains a ajouté à la volatilité des marchés boursiers et soutenu le dollar américain. La Réserve fédérale reste accommodante, mais le président Jerome Powell a choisi de ne pas repousser verbalement des rendements plus élevés, ce qui donne un nouvel élan à court terme au billet vert», déclare Mark Haefele , Directeur des investissements Global Wealth Management, UBS SA.

Cependant, les stratèges de change d'UBS ont déclaré lundi qu'ils ne s'attendaient pas à une appréciation substantielle du dollar.

"Les devises évoluent par cycles et les tendances politiques, économiques et historiques indiquent une nouvelle faiblesse du dollar américain à moyen terme", déclare Haefele.

Selon l’analyste, les mesures de relance budgétaire et monétaire sont mauvaises pour le dollar américain, tandis que la performance relative de la zone euro devrait s’améliorer.

En outre, le dollar américain s'est historiquement affaibli lorsque les rendements à long terme augmentent, selon Haefele. "L'USD a donc plus de marge de manœuvre cette année, avec la reprise de la reprise cyclique susceptible de stimuler les devises pro-risque et liées aux matières premières."