Le contrarian Russell Clark envisage une hausse de l'euro face au dollar – Euro 2020

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L'euro pourrait s'apprécier par rapport au dollar américain, déclare le fonds spéculatif d'actions mondiales basé à Londres Russell Clark Investment Management.

La société contrarian long / short de Russell Clark, connue pour ses appels baissiers sur les marchés boursiers mondiaux, estime que les données récentes sur l'excédent du compte courant, les balances commerciales avec la Chine et les positions d'investissement internationales indiquent toutes une baisse du dollar par rapport à l'euro – le temps d'acheter la monnaie unique.

Clark a cité les statistiques de la Banque des règlements internationaux qui montrent que les flux de crédit qui ont fui les systèmes financiers américains et européens après la crise financière mondiale de 2008 et la crise de la dette souveraine européenne de 2011 sont revenus depuis aux États-Unis – mais pas en Europe.

Il a déclaré que malgré un excédent de la balance courante de l'euro – les États-Unis enregistrant des déficits courants pendant la même période – il ne s'est pas apprécié de manière significative au fil du temps.

«Sans l'appréciation de l'euro, cela a conduit à des positions d'investissement internationales nettes très divergentes. Le rétrécissement des positions peut être causé par la baisse des prix des actifs ou par les changements des taux de change », a déclaré Clark dans une note cette semaine.

«Un autre signe de la compétitivité des taux de change de l'euro est qu'en dépit des tarifs douaniers et des accords commerciaux, la position commerciale des États-Unis avec la Chine a continué de se détériorer considérablement, alors que l'Europe a globalement stagné au cours des 10 dernières années.»

La société de longue date – qui était auparavant connue sous le nom de Horseman Capital Management avant de changer de marque en mai de cette année – a reconnu «une profonde suspicion» de l'euro dans certains trimestres.

Cela, selon la note, découle des craintes d’une rupture de la monnaie unique, suscitées par des inquiétudes quant à la sortie de l’Italie, après avoir subi une sous-performance soutenue au cours des premières années de l’euro.

Mais Clark a observé comment l'Italie a à la fois augmenté ses exportations vers la Chine et pris une part plus importante des exportations européennes globales vers la Chine ces dernières années, inversant la pression à laquelle elle était confrontée de la part des nouveaux concurrents des États membres de l'UE en Europe centrale et orientale.

Il a déclaré qu'en dépit des «données fondamentales» favorisant l'euro, jusqu'à récemment, les investisseurs en dollars seraient compensés pour ces risques par des taux d'intérêt «nettement plus élevés».

«Le différentiel de rendement a considérablement diminué», a ajouté Clark. «L'euro devrait s'apprécier par rapport au dollar américain.»