Morgan Stanley choisit le dollar comme meilleure devise refuge pour 2020 – Championnat d’Europe de Football 2020

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Billets en yens, en euros et en dollars américains de différentes dénominations.

Kiyoshi Ota | Bloomberg | Getty Images

Le yen japonais et le franc suisse restent des paris relativement sûrs, a déclaré Morgan Stanley mardi, mais la banque d'investissement a choisi le dollars américain en tant que meilleure devise refuge dans ce qui reste de 2020 turbulente.

Le billet vert est tombé à un creux de 27 mois mardi contre un panier de ses pairs, où l'indice du dollar a atteint 92,477 ⁠ – un niveau jamais vu depuis mai 2018, les investisseurs prenant plus de risques. Le S&P 500 a atteint son plus haut niveau jamais enregistré après avoir récupéré toutes ses pertes liées aux coronavirus, après avoir augmenté de plus de 54% par rapport à son plus bas de mars.

«Nous nous attendons à ce que le dollar américain (USD) soit la meilleure devise refuge, surtout maintenant que la baisse des taux américains en fait une devise de financement plus attractive pour les carry trades», ont écrit les analystes de Morgan Stanley dans une note de recherche. Pourtant, les analystes s'attendent à ce que le sentiment de risque reste soutenu pour le moment, c'est pourquoi ils ont déclaré qu'ils maintenaient un "biais baissier" sur le dollar.

Les opérations de portage se produisent lorsque les investisseurs empruntent dans une devise à faible rendement comme le dollar ou le yen pour financer des investissements dans des actifs à haut rendement ailleurs afin de recevoir les intérêts. En période d'incertitude, les investisseurs peuvent retirer de l'argent de ces actifs à haut rendement et les retourner dans la devise empruntée, ce qui peut à son tour la renforcer. Un affaiblissement de la monnaie est au cœur du carry trade, car cela signifie que les investisseurs ont moins à rembourser lorsqu'ils encaissent le trade.

La monnaie de réserve mondiale a profité d'une crainte générale des investisseurs plus tôt cette année, ce qui a conduit le billet vert à un sommet de trois ans et demi en mars, alors que la pandémie de coronavirus se propageait au États Unis. Alors que les investisseurs sont revenus aux fondamentaux, le dollar a été battu contre les devises mondiales.

Certains stratèges monétaires ont dit que incertitudes politiques aux États-Unis, y compris une impasse sur la relance des coronavirus, fait également mal au dollar.

"Plus l'impasse à DC reste en place, plus le risque que la vente du dollar puisse se transformer en déroute", a écrit Boris Schlossberg, directeur général de BK Asset Management, dans une note de mardi.

Évolution de la dynamique du yen et du franc suisse

Tandis que le yen et le franc suisse restent des paradis, leur dynamique «bouge», selon les analystes de Morgan Stanley.

"Une analyse récente des corrélations et des flux suggère que l'USD / JPY pourrait même remonter" en période de craintes des investisseurs ", contrairement à la perception du marché. Nous constatons que les investisseurs japonais ont en fait acheté des actifs étrangers en période … d'incertitude et n'ont pas rapatrié, " ils ont dit.

Le yen est traditionnellement considéré comme une monnaie à faible rendement car la Banque du Japon a historiquement l'un des taux d'intérêt les plus bas parmi les pays développés. Son taux directeur à court terme est encore négatif. Les décideurs politiques ont généralement été considérés comme essayant de maintenir des politiques qui contribueraient à affaiblir le yen.

Le «potentiel d'appréciation du franc suisse est limité par l'intervention de la Banque nationale suisse sur le change», ont ajouté les analystes de Morgan Stanley.