Que réserve 2020 aux entreprises? – Euro 2020

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La finance verte augmente l'agenda des banques

Au début de 2019, les facteurs de risque ont rempli l'horizon pour de nombreuses banques du monde, écrit Patrick Jenkins.

Les tensions commerciales américano-chinoises, la menace croissante de la concurrence des grands groupes technologiques, les taux d'intérêt ultra bas et le nuage du Brexit ont tous freiné les attentes pour l'année à venir.

Aucune de ces questions n'a été soulagée. Mais l'année s'est quand même plutôt bien passée pour les banques mondiales. L'indice Dow Jones des banques américaines a augmenté d'un tiers. Et même en Europe, où l'environnement n'a cessé de se dégrader, le sentiment des banques s'est amélioré: l'indice Euro Stoxx Banks a progressé de 8%.

Alors qu'apportera 2020? Dans une certaine mesure, la situation macroéconomique pourrait s'améliorer. Le président américain Donald Trump voudra probablement dévoiler des accords commerciaux triomphants, en particulier avec la Chine, avant les élections américaines de fin d'année. Le Brexit, s'il n'est pas encore «terminé», selon les mots du Premier ministre britannique Boris Johnson, est au moins plus sur la bonne voie pour la livraison que sous le dernier parlement le plus fracturé du pays.

Compte tenu de la nouvelle grande majorité conservatrice, les financiers espèrent que M. Johnson sera en mesure de négocier un Brexit plus doux que cela n'aurait été le cas lorsque l'extrême aile de son parti faisait pression pour un «no deal». Cela minimiserait la perturbation de la ville de Londres et protégerait également l'ensemble de l'économie européenne.

La base de pouvoir élargie de M. Johnson pourrait également avoir des ramifications concrètes pour la dernière banque publique majoritaire du Royaume-Uni, RBS, qui, selon les banquiers, sera candidate à une reprivatisation rapide.

Outre l'idiosyncrasie, il est généralement admis que deux grands sujets domineront les agendas des banques mondiales cette année: la finance verte et la technologie.

Carte thermique montrant les résultats bancaires du troisième trimestre du Credit SuisseDeutsche BankHSBCBarclays, UBS, Morgan Stanley, Bank of America, Goldman Sachs, Wells Fargo, JPMorgan et Citigroup. Le Credit Suisse a enregistré la plus forte augmentation du résultat net avec 108%. La Deutsche Bank a été le plus grand perdant avec une baisse de 463% du résultat net

"L'accent mis sur la finance durable est une tendance très positive", a déclaré Laurie Mayers, directrice de gestion associée chez Moody’s, l'agence de notation. «Les banques européennes sont très déterminées à faire ce qu'elles peuvent pour aider la transition des secteurs.»

Huw van Steenis, conseiller principal chez UBS, a accepté. «L'écologisation du système financier va devenir un problème majeur pour les banques en 2020.»

M. van Steenis, qui était auparavant conseiller de Mark Carney, le gouverneur sortant de la Banque d'Angleterre, qui a fait du changement climatique un sujet central dans le débat sur les risques financiers, a déclaré que les prêteurs accorderont la priorité à l'intensification de la gestion des risques liés au climat et des divulgations. .

En ce qui concerne la technologie, les sommes considérables dépensées pour entretenir les systèmes de banques qui grincent et les transporter au 21e siècle continueront de croître.

"La parole de 2020 sera à grande échelle", a déclaré M. van Steenis.

Les banques, qui ont commencé à créer de nouvelles plates-formes indépendantes – de la banque en ligne Bó de RBS à Marcus de Goldman Sachs – chercheront à maximiser les clients qu'elles mettent sur de telles plates-formes, renforçant l'efficacité et pouvant potentiellement commencer à s'éloigner des systèmes hérités en désordre.

«Il s’agit pour les banques de faire face à des taux bas et de financer un besoin toujours croissant d’investir dans la technologie», a déclaré M. van Steenis.

Même avec des taches d'optimisme, Moody's reste cependant baissier quant aux perspectives globales.

"Les banques seront soumises à une pression croissante sur la rentabilité", a déclaré Mme Mayer, car ces exigences d'investissement technologique se combinent avec des taux d'intérêt constamment bas et des tensions commerciales élevées pour créer un contexte défavorable pour le secteur.

Une grande technologie dynamique malgré les préoccupations réglementaires

Google, Amazon, Apple, Facebook "class =" n-image "srcset =" https://www.ft.com/__origami/service/image/v2/images/raw/http%3A%2F%2Fcom.ft. imagepublish.upp-prod-eu.s3.amazonaws.com% 2F68cf7df4-218e-11ea-b8a1-584213ee7b2b? fit = scale-down & source = next & width = 700 700w, https://www.ft.com/__origami/service/image /v2/images/raw/http%3A%2F%2Fcom.ft.imagepublish.upp-prod-eu.s3.amazonaws.com%2F68cf7df4-218e-11ea-b8a1-584213ee7b2b?fit=scale-down&source=next&width=500 500w, https://www.ft.com/__origami/service/image/v2/images/raw/http%3A%2F%2Fcom.ft.imagepublish.upp-prod-eu.s3.amazonaws.com%2F68cf7df4- 218e-11ea-b8a1-584213ee7b2b? Fit = scale-down & source = next & width = 300 300w "tailles =" (largeur min: 76.25em) 700px, (largeur min: 61.25em) 620px, (largeur min: 46.25em) 700px, calc (100vw - 20px)

La valeur de marché combinée de Facebook, Google, Amazon et Apple a bondi depuis le début de l'année © FT montage; Getty Images; Le temps des rêves

Une réaction politique et réglementaire va-t-elle frapper Big Tech en 2020?

Avec les élections américaines en fin d’année, la rhétorique politique contre certaines des entreprises technologiques les plus puissantes du pays s’est déjà intensifiée, écrit Richard Waters.

Les inquiétudes qui couvent à propos de l'impact des médias sociaux sur la démocratie – et les appels de certains politiciens démocrates à l'éclatement des principales préoccupations technologiques – indiquent une nouvelle érosion de la réputation du secteur au cours de l'année à venir.

Que cela ébranle la confiance des investisseurs en bourse ou nuise aux activités sous-jacentes des entreprises, c'est une autre affaire. La plupart des experts ont exclu la possibilité de toute mesure réglementaire drastique, au moins à court terme, et les investisseurs ont appris à vivre avec le nuage politique qui pèse sur le secteur car les résultats commerciaux restent solides.

Le résultat, en 2019, a été une progression spectaculaire des actions des sociétés qui composent la plupart des définitions de «Big Tech» – celles de l'indice Faang (Facebook, Apple, Amazon, Netflix et Alphabet, la société mère de Google), ainsi que avec Microsoft.

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Leur valeur marchande combinée a bondi de 40% depuis le début de l'année, contre une hausse de seulement 25% dans les indices plus larges du marché américain. À la fin décembre, cela avait porté leur valorisation combinée à moins de 5 milliards de dollars, soit près de 15% de l'ensemble du marché boursier américain.

La poussée de 2019 a ouvert un fossé encore plus grand entre les principales entreprises technologiques et le reste du secteur. Les 10 autres sociétés américaines de technologie dont la capitalisation boursière était supérieure à 100 milliards de dollars valaient un total de 1,6 milliard de dollars fin décembre, soit seulement 31% de la valeur de Big Tech, une baisse par rapport à 36% au début de l'année.

Un tel rétrécissement du leadership boursier à un plus petit nombre de sociétés a toujours été un signe de risque croissant et laisse le secteur de plus en plus vulnérable aux revers en 2020. Pourtant, si les risques de marché augmentent, les perspectives commerciales pour Big Tech se sont poursuivies. pour paraître solide, sous-tendant la forte reprise de 2019 et laissant les entreprises bien positionnées pour la nouvelle année.

Après une réaccélération à 23% en 2018, la croissance des revenus des sociétés de Big Tech a ralenti à 13% en 2019. Wall Street a pris cela dans sa foulée et s'attend maintenant à une augmentation des revenus d'environ 14% en 2020 – une progression sans précédent pour un groupe de sociétés géantes qui, entre elles, devraient générer 925 milliards de dollars de revenus combinés cette année.

Les États-Unis et l'Europe sont les plus préoccupés par l'industrie technologique

Pendant ce temps, alors que le marché des introductions en bourse devrait rester occupé en 2020, Wall Street sera à la recherche d'entreprises susceptibles de rejoindre les rangs des leaders de la Big Tech.

Le retour tant attendu du marché des IPO technologiques en 2019 a été une déception, car Uber, le plus attendu des nouveaux arrivants, a fait long feu. L'année prochaine, les espoirs se tourneront vers l'application d'hébergement Airbnb, qui était évaluée à 35 milliards de dollars lors de sa dernière levée de fonds privée.

Si 2020 passe sans un nouveau concurrent sérieux pour rejoindre les rangs de la Big Tech, alors il quittera un secteur communément associé aux jeunes entreprises qui cherchent de plus en plus longtemps dans la dent.

Sur les 16 entreprises technologiques américaines d'une valeur supérieure à 100 milliards de dollars, la plus récente à avoir été fondée était Facebook, il y a plus de 15 ans. Ce décalage est presque inconnu dans une industrie habituée à l'émergence d'importants nouveaux chefs d'entreprise à chaque nouvelle génération de technologie.

Les constructeurs automobiles augmentent la propulsion électrique pour atteindre les objectifs

Des voitures passent aux heures de pointe alors que des militants du climat se tiennent dans l'échafaudage du bâtiment Europa, à gauche, prêt à déployer une bannière à l'extérieur d'un sommet européen à Bruxelles, le jeudi 12 décembre 2019. (AP Photo / Virginia Mayo) " class = "n-image" srcset = "https://www.ft.com/__origami/service/image/v2/images/raw/http%3A%2F%2Fcom.ft.imagepublish.upp-prod-eu. s3.amazonaws.com% 2F8bcdb09c-1ffd-11ea-b8a1-584213ee7b2b? fit = scale-down & source = next & width = 700 700w, https://www.ft.com/__origami/service/image/v2/images/raw/http % 3A% 2F% 2Fcom.ft.imagepublish.upp-prod-eu.s3.amazonaws.com% 2F8bcdb09c-1ffd-11ea-b8a1-584213ee7b2b? Fit = scale-down & source = next & width = 500 500w, https: // www. ft.com/__origami/service/image/v2/images/raw/http%3A%2F%2Fcom.ft.imagepublish.upp-prod-eu.s3.amazonaws.com%2F8bcdb09c-1ffd-11ea-b8a1-584213ee7b2b? fit = scale-down & source = next & width = 300 300w "tailles =" (largeur min: 76.25em) 700px, (largeur min: 61.25em) 620px, (largeur min: 46.25em) 700px, calc (100vw - 20px)

Les constructeurs automobiles européens sont confrontés à la première année de nouvelles règles d'émissions © AP

Les constructeurs automobiles sont confrontés à une route cahoteuse en 2020, avec des réglementations plus strictes en matière d'émissions, le surplomb de la guerre commerciale et la sortie potentielle du Royaume-Uni de l'UE menaçant de saper les profits de l'industrie automobile mondiale, écrit Peter Campbell.

Les ventes mondiales devraient décliner, les États-Unis et l'Europe étant confrontés à des ralentissements cycliques, tandis que le marché chinois, très important, reste tributaire des mesures de relance gouvernementales pour maintenir ses niveaux élevés.

Les fabricants européens sont confrontés à la première année de nouvelles règles d'émissions, qui exigent que les niveaux moyens de CO2 dans tous les véhicules soient de 95 g de CO2 par kilomètre.

Cependant, environ 5% des véhicules sont exclus des calculs, ce qui permet aux constructeurs automobiles de continuer à vendre leurs véhicules les plus polluants – et probablement les plus rentables – en certaines quantités. Les voitures électriques et hybrides rechargeables ont également droit à des «super crédits» qui leur permettent de compenser les véhicules plus polluants. La valeur des crédits diminue dans les années à venir.

Pour la plupart des constructeurs automobiles, l'atteinte des objectifs nécessitera une poussée significative des véhicules électriques sur un marché qui, jusqu'à présent, n'a pas voulu avaler leurs prix plus élevés.

Attendez-vous à ce que l'industrie demande davantage d'investissements dans les infrastructures de recharge des gouvernements, alors que les constructeurs automobiles fixent le baril d'amendes énormes s'ils manquent aux objectifs.

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Pour tous les acteurs mondiaux, l'avenir des accords commerciaux mondiaux reste une préoccupation majeure. Le naissain américano-chinois a des ramifications pour les entreprises qui expédient des voitures et leurs pièces à travers le monde, l'industrie se demandant toujours si un monde criblé de tarifs est la nouvelle «normale».

Le départ imminent de la Grande-Bretagne de l'UE soulève également des questions particulières pour quiconque possède des usines britanniques.

Plusieurs entreprises, du propriétaire de Vauxhall PSA à Nissan, avertissent que les tarifs et les contrôles aux frontières suite au Brexit risquent de conduire à des fermetures d'usines.

L'avenir de l'alliance Renault-Nissan – bouleversé par l'arrestation de Carlos Ghosn en novembre 2018 – devra être abordé, avec un nouveau leadership au sein des entreprises déterminées à faire fonctionner le partenariat difficile. Le procès prévu de M. Ghosn dominera l'attention du Japon, ajoutant potentiellement une autre distraction à Nissan alors qu'il se lance dans une opération de redressement bien nécessaire.

Le propriétaire de Peugeot, PSA et Fiat Chrysler, passera l'année à aplanir leur projet de fusion, qui devrait faire face à des questions antitrust en Europe. Ford et Volkswagen chercheront à approfondir leur alliance mondiale, qui se limite actuellement à coopérer sur les technologies électriques et autonomes.

Pendant ce temps, plusieurs directeurs généraux seront confrontés à un test sévère cette année.

Le SUV DBX d'Aston Martin est présenté en première mondiale à Pékin le 20 novembre 2019. - Aston Martin a lancé son tout premier SUV dans la capitale chinoise le 20 novembre. (Photo de GREG BAKER / AFP) (Photo de GREG BAKER / AFP via Getty Images) "class =" n-image "srcset =" https://www.ft.com/__origami/service/image/v2/images/raw/http%3A%2F%2Fcom.ft.imagepublish.upp- prod-eu.s3.amazonaws.com% 2Fe1a2a366-2001-11ea-b8a1-584213ee7b2b? fit = scale-down & source = next & width = 700 700w, https://www.ft.com/__origami/service/image/v2/images /raw/http%3A%2F%2Fcom.ft.imagepublish.upp-prod-eu.s3.amazonaws.com%2Fe1a2a366-2001-11ea-b8a1-584213ee7b2b?fit=scale-down&source=next&width=500 500w, https: //www.ft.com/__origami/service/image/v2/images/raw/http%3A%2F%2Fcom.ft.imagepublish.upp-prod-eu.s3.amazonaws.com%2Fe1a2a366-2001-11ea- b8a1-584213ee7b2b? fit = scale-down & source = next & width = 300 300w "tailles =" (largeur min: 76.25em) 700px, (largeur min: 61.25em) 620px, (largeur min: 46.25em) 700px, calc ( 100vw - 20px)

Aston Martin commencera les livraisons de son véhicule utilitaire sport DBX en 2020 © AFP via Getty Images

Le chef de Ford, Jim Hackett, après avoir passé trois ans chez le constructeur automobile, devra démontrer que sa refonte de l'entreprise a contribué à endiguer la pression des investisseurs.

Ola Kallenius de Daimler devra prouver aux investisseurs qu'il maîtrise le propriétaire de Mercedes-Benz après une série d'avertissements sur les bénéfices depuis qu'il a pris la barre plus tôt cette année.

L'avenir de Ralf Speth de Jaguar Land Rover sera remis en question à la fin de son mandat. Le chef de longue date de Toyota, Akio Toyoda, devrait également nommer un successeur.

Aston Martin, qui a connu une période torride depuis son inscription en octobre 2018, va enfin commencer les livraisons de son véhicule utilitaire sport DBX. Tout retard ou erreur sera sanctionné par les investisseurs, déclenchant potentiellement une refonte de la gestion.

La transition énergétique force un gros pétrole sur un baril

FICHIER: Des barils d'huile contenant de l'huile lubrifiante sont assis sur un tapis roulant alors qu'ils sont préparés pour l'expédition à l'usine de mélange de lubrifiants Royal Dutch Shell Plc à Torzhok, en Russie, le mercredi 7 février 2018. Tous les yeux sont rivés sur le G-20 de ce week-end sommet en Argentine, où le Russe Vladimir Poutine et l'Arabie saoudite Mohammed bin Salman sont susceptibles de discuter de la manière de coordonner la politique pétrolière. Les nations sont en pourparlers sur le calendrier de toute réduction de l'offre, a rapporté Reuters jeudi, une semaine avant que les producteurs ne se réunissent à Vienne pour discuter du marché et d'une éventuelle réduction en 2019. Photographe: Andrey Rudakov / Bloomberg "class =" n -image "srcset =" https://www.ft.com/__origami/service/image/v2/images/raw/http%3A%2F%2Fcom.ft.imagepublish.upp-prod-eu.s3.amazonaws. com% 2F0ad2e1f8-2000-11ea-b8a1-584213ee7b2b? fit = scale-down & source = next & width = 700 700w, https://www.ft.com/__origami/service/image/v2/images/raw/http%3A%2F % 2Fcom.ft.imagepublish.upp-prod-eu.s3.amazonaws.com% 2F0ad2e1f8-2000-11ea-b8a1-584213ee7b2b? Fit = scale-down & source = next & width = 500 500w, https://www.ft.com/ __origami / service / image / v2 / images / raw / http% 3A% 2F% 2Fcom.ft.imagepublish.upp-prod-eu.s3.amazonaws.com% 2F0ad2e1f8-2000-11ea-b8a1-584213ee7b2b? fit = scale- down & source = next & width = 300 300w "tailles =" (largeur min: 76.25em) 700px, (largeur min: 61.25em) 620px, (largeur min: 46.25em) 700px, calc (100vw - 20px)

La faiblesse de l'économie mondiale et la baisse persistante des prix de l'énergie préoccupent Shell en 2020 © Andrey Rudakov / Bloomberg

Les majors européennes de l'énergie ont promis aux investisseurs qu'ils pouvaient tout faire. Réduire les coûts, produire du pétrole et du gaz avec des marges plus élevées, rembourser la dette, tout en augmentant également les paiements aux actionnaires, écrit Anjli Raval.

Mais l'environnement macroéconomique plus large est en train de changer et le potentiel de malheur et de morosité supplémentaires a signifié que beaucoup d'entre eux ont averti que la croissance des dividendes et des rachats d'actions pourrait être menacée.

«Le cycle s'est retourné contre les majors pétrolières. Ce n'est pas aussi extrême qu'en 2014, mais ils luttent contre des facteurs qu'ils ne peuvent pas contrôler », a déclaré Biraj Borkhataria, analyste chez RBC Capital Markets.

La saison des résultats du troisième trimestre a mis en évidence la flexibilité financière limitée dont ils disposent, ce qui a conduit à des compromis qui, même il y a quelques mois à peine, semblaient peu probables.

Royal Dutch Shell a été l'un des premiers à avertir que la faiblesse de l'économie mondiale et la baisse persistante des prix de l'énergie pourraient entraver sa réduction de la dette et ses objectifs de rachat d'actions.

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Plus tôt cette année, BP avait fait part de son espoir d’augmenter les versements de dividendes aux actionnaires alors que ses flux de trésorerie étaient confiants. Mais quand un analyste lui a demandé si BP augmenterait le dividende au quatrième trimestre, Brian Gilvary, directeur financier, a déclaré: «Pour le moment. . . l'hypothèse est que nous ne le ferons pas. "Cela a incité BP à émettre ensuite une nouvelle déclaration" qu'aucune décision n'avait été prise "sur les dividendes futurs.

Dans le même temps, Total a souligné que, bien qu'elle se soit engagée à augmenter le dividende, la major française n'a pas souhaité faire de nouvelles promesses de rachat d'actions.

Surtout, la baisse du cours des actions de certaines des plus grandes sociétés pétrolières met en évidence la courte durée que les investisseurs en laisse sont prêts à leur donner au moment où ils ont le plus besoin de leur soutien – à travers une transition énergétique incertaine.

Les dirigeants du secteur pétrolier sont confrontés à un dilemme. Si le marché réagit négativement lorsqu'ils ne sont pas en mesure de tenir leurs promesses en matière de rendement pour les actionnaires à court terme, que se passera-t-il si leur potentiel de bénéfices diminue alors qu'ils se diversifient vers des énergies plus propres qui sont, pour l'instant, des industries à marge plus faible que les entreprises d'hydrocarbures traditionnelles?

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Dans le même temps, des sociétés de BP et d'Equinor à Chevron outre-Atlantique ont récemment annoncé des milliards de dollars de charges de dépréciation en réévaluant les prix de l'énergie. Les investisseurs disent que le nombre de dépréciations ne fera qu'augmenter à mesure que les majors réévalueront leurs bases d'actifs pour s'aligner sur des objectifs climatiques plus larges.

Un analyste pétrolier a déclaré que même si les entreprises étaient plus solides que les années passées, la performance financière était incertaine. «Personne ne sait vraiment comment les choses vont s'accumuler.» Une période prolongée de baisse des prix, peut-être inférieure à 60 $ le baril, n'a pas non plus été testée. Pour l'instant, avec les prix du pétrole soutenus par la baisse de l'offre des producteurs, la plupart des majors de l'énergie pousseront un soupir de soulagement.

Les compagnies aériennes aux prises avec les engagements et les taxes climatiques

PHOTO DE FICHIER: Un Boeing 737 MAX 8 d'American Airlines en provenance de Los Angeles s'approche pour atterrir à l'aéroport national Reagan peu après l'annonce par la FAA que les avions étaient immobilisés par les États-Unis à Washington, États-Unis, le 13 mars 2019. REUTERS / Joshua Roberts / File Photo "class =" n-image "srcset =" https://www.ft.com/__origami/service/image/v2/images/raw/http%3A%2F%2Fcom.ft.imagepublish .upp-prod-eu.s3.amazonaws.com% 2Fe6ceb8ec-20e8-11ea-b8a1-584213ee7b2b? fit = scale-down & source = next & width = 700 700w, https://www.ft.com/__origami/service/image/ v2 / images / raw / http% 3A% 2F% 2Fcom.ft.imagepublish.upp-prod-eu.s3.amazonaws.com% 2Fe6ceb8ec-20e8-11ea-b8a1-584213ee7b2b? fit = scale-down & source = next & width = 500 500w , https://www.ft.com/__origami/service/image/v2/images/raw/http%3A%2F%2Fcom.ft.imagepublish.upp-prod-eu.s3.amazonaws.com%2Fe6ceb8ec-20e8 -11ea-b8a1-584213ee7b2b? Fit = scale-down & source = next & width = 300 300w "tailles =" (min-largeur: 76.25em) 700px, (min-largeur: 61.25em) 620px, (min-wid th: 46.25em) 700px, calc (100vw - 20px)

Les compagnies aériennes du monde entier ont intensifié leurs plans pour réduire leur empreinte carbone face à un mouvement de plus en plus honteux pour les vols © Reuters

«Flygskam» – suédois pour «honte de vol» – s'est emparé de l'industrie du transport aérien en 2019, et continuera d'être un problème pressant pour le secteur l'année prochaine alors que les transporteurs s'attaquent à l'accent croissant mis sur l'impact environnemental du transport aérien, écrit Tanya Powley.

Les compagnies aériennes du monde entier ont intensifié leurs plans sur la manière dont elles réduiront leur empreinte carbone face à un mouvement mondial de honte des vols en pleine croissance, qui a vu un certain nombre d'États européens proposer des taxes sur le carburant des compagnies aériennes.

Préoccupés par le fait qu'ils risquent d'être taxés plus lourdement, de nombreux dirigeants de compagnies aériennes se rendent compte qu'ils doivent être plus proactifs dans la communication de leurs plans.

Cette année, IAG, propriétaire de British Airways, et le transporteur australien Qantas ont tous deux révélé leur intention de s'engager à voler à zéro émission de carbone d'ici 2050, tandis que le transporteur à bas prix easyJet a dominé l'industrie en devenant la première grande compagnie aérienne à exploiter des vols à émission de carbone zéro zéro. à travers son réseau grâce à un système de compensation.

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2020 devrait voir une vague d'engagements d'autres transporteurs, ainsi que l'industrie intensifier sa campagne pour éviter de nouvelles taxes – appelant plutôt à se concentrer sur l'investissement dans le développement de carburant d'aviation durable.

Il y aura également un examen attentif pour voir si les préoccupations concernant les émissions de carbone ont plus d'impact sur la demande de voyages en avion, la Suède enregistrant déjà une certaine baisse.

Un bénéfice net prévu de 35,5 milliards de dollars dans l'industrie pour 2019 – prévu il y a un an – a été abaissé par l'International Air Transport Association ce mois-ci à seulement 25,9 milliards de dollars. Cependant, la compagnie aérienne s'attend à ce que ce chiffre augmente en 2020 pour atteindre un bénéfice net de 29,3 milliards de dollars à mesure que les tensions commerciales se relâchent.

Alors que les bénéfices devraient s'améliorer l'an prochain, des problèmes imminents dans le secteur pourraient faire dérailler cette situation. Le retour tant attendu des 737 MAX au sol de Boeing pourrait entraîner une surabondance de capacités dans l’industrie, ce qui pourrait entraîner une pression à la baisse sur le prix des billets et affaiblir les bénéfices.

De nouvelles défaillances de compagnies aériennes sont également attendues car le paysage reste compétitif, notamment en Europe. L'industrie a déjà vu une liste croissante de transporteurs s'effondrer au cours des deux dernières années, car les joueurs les plus faibles ont eu du mal à rivaliser.

Graphique linéaire annoté montrant le cours de l'action des compagnies aériennes norvégiennes à partir de janvier 2018

La victime la plus récente dans le secteur a été Thomas Cook, le groupe de voyage de 178 ans du Royaume-Uni, qui s'est effondré en septembre. Il rejoint une liste de grandes compagnies aériennes européennes telles que Monarch et Air Berlin en Allemagne qui ont fait faillite en 2017, ainsi qu'un certain nombre de petits transporteurs au cours de l'année écoulée.

L'année prochaine devrait également être cruciale pour un certain nombre de compagnies aériennes qui se battent pour assurer leur avenir. Tous les regards seront rivés sur Norwegian Air Shuttle, la compagnie aérienne à bas prix assiégée qui a eu une année mouvementée après avoir dû mobiliser deux fois les investisseurs pour de nouveaux capitaux après que l'expansion rapide dans les vols long-courriers ait laissé son bilan tendu.

Ailleurs en Europe, 2020 sera-t-elle l'année où la compagnie aérienne nationale italienne en difficulté, Alitalia, obtient enfin des investissements étrangers et subit une restructuration radicale pour assurer son avenir à long terme?

La tendance des achats en ligne fait dérailler la vente au détail

Un acheteur passe la vitrine de Noël dans le grand magasin Debenhams Plc sur Oxford Street à Londres, au Royaume-Uni, le mardi 17 novembre 2015. Les prix à la consommation au Royaume-Uni ont chuté d'un deuxième mois en octobre, prolongeant la plus faible période d'inflation en plus de un demi siècle. Photographe: Chris Ratcliffe / Bloomberg "class =" n-image "srcset =" https://www.ft.com/__origami/service/image/v2/images/raw/http%3A%2F%2Fcom.ft.imagepublish .upp-prod-eu.s3.amazonaws.com% 2F8c08861e-20e2-11ea-b8a1-584213ee7b2b? fit = scale-down & source = next & width = 700 700w, https://www.ft.com/__origami/service/image/ v2 / images / raw / http% 3A% 2F% 2Fcom.ft.imagepublish.upp-prod-eu.s3.amazonaws.com% 2F8c08861e-20e2-11ea-b8a1-584213ee7b2b? fit = scale-down & source = next & width = 500 500w , https://www.ft.com/__origami/service/image/v2/images/raw/http%3A%2F%2Fcom.ft.imagepublish.upp-prod-eu.s3.amazonaws.com%2F8c08861e-20e2 -11ea-b8a1-584213ee7b2b? Fit = scale-down & source = next & width = 300 300w "tailles =" (largeur min: 76.25em) 700px, (largeur min: 61.25em) 620px, (largeur min: 46.25em) 700px , calc (100vw - 20px)

D'autres magasins devraient fermer dans la rue principale du Royaume-Uni l'année prochaine © Bloomberg

Le résultat décisif des élections générales au Royaume-Uni a été un soulagement pour les détaillants, qui se sont plaints de l'incertitude qui mine la confiance des consommateurs. Mais peu s'attendent à un relâchement dans le bouleversement qui affecte le secteur, écrit Jonathan Eley.

"Il y aura une volatilité continue, à la fois économique et politique", a déclaré Lisa Hooker, responsable de la consommation et de la vente au détail chez PwC.

Les analystes de Moody’s s'attendent à ce que les bénéfices et les flux de trésorerie soient mis à rude épreuve alors que les détaillants continuent d'ajuster la superficie des magasins à un monde où un cinquième des ventes sont effectuées en ligne.

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Beaucoup ont utilisé des accords volontaires avec les entreprises pour forcer les réductions de loyer et les fermetures de magasins. Mais la résistance aux CVA augmente. Les deux dernières sociétés à les proposer – Clintons Cards et le spécialiste de la photographie Jessops – ont fini par faire des administrations pré-pack à la place.

D'autres magasins britanniques seront fermés en 2020. Arcadia, Debenhams, House of Fraser, Marks and Spencer and Boots l'ont déjà signalé. Reprendre une partie du mou sera indépendant. Selon la Local Data Company, les fermetures nettes parmi les détaillants indépendants n'étaient que de 138 unités au premier semestre 2019, contre 3500 pour plusieurs détaillants.

L'année prochaine verra probablement deux nouvelles sociétés cotées dans le secteur de la grande distribution alors que Travis Perkins démantèle la chaîne de bricolage Wickes et Steinhoff flotte Pepco, le discounter axé sur l'Europe de l'Est. D'autres peuvent se diriger dans la direction opposée, Ted Baker faisant l'objet de spéculations sur une éventuelle prise de contrôle.

Les problèmes de détail se propagent aux propriétaires britanniques

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Une vue générale montre le centre commercial Trafford Center à Manchester, en Grande-Bretagne, le 7 novembre 2019. Photo prise le 7 novembre 2019. REUTERS / Jon Super - RC2Z6D90BLUV "class =" n-image "srcset =" https: //www.ft .com / __ origami / service / image / v2 / images / raw / http% 3A% 2F% 2Fcom.ft.imagepublish.upp-prod-eu.s3.amazonaws.com% 2F1972020e-1770-11ea-b869-0971bffac109? fit = réduction d'échelle et source = largeur suivante = 700 700w, https://www.ft.com/__origami/service/image/v2/images/raw/http%3A%2F%2Fcom.ft.imagepublish.upp-prod-eu. s3.amazonaws.com% 2F1972020e-1770-11ea-b869-0971bffac109? fit = scale-down & source = next & width = 500 500w, https://www.ft.com/__origami/service/image/v2/images/raw/http % 3A% 2F% 2Fcom.ft.imagepublish.upp-prod-eu.s3.amazonaws.com% 2F1972020e-1770-11ea-b869-0971bffac109? Fit = scale-down & source = next & width = 300 300w "tailles =" (min- largeur: 76.25em) 700px, (min-largeur: 61.25em) 620px, (min-largeur: 46.25em) 700px, calc (100vw - 20px)

Le propriétaire d'un centre commercial endetté a mis en garde contre une augmentation probable des capitaux propres après une série d'insolvabilités de détaillants. Une récente mise à jour sur les échanges indique que les revenus de location à périmètre constant baisseront d'environ 9% cette année et continueront de baisser en 2020

Terre britannique

Un piéton passe le centre commercial Surrey Quays dans la région de Canada Water, dans le sud de Londres, au Royaume-Uni, le mercredi 16 mai 2018. British Land Co. demandera l'approbation pour développer jusqu'à 3 000 maisons et un espace de travail équivalent à près de quatre gratte-ciel Gherkin sur un terrain dans le sud de Londres, Canada Water. Photographe: Chris Ratcliffe / Bloomberg "class =" n-image "srcset =" https://www.ft.com/__origami/service/image/v2/images/raw/http%3A%2F%2Fcom.ft.imagepublish .upp-prod-eu.s3.amazonaws.com% 2F2323221a-1770-11ea-b869-0971bffac109? fit = scale-down & source = next & width = 700 700w, https://www.ft.com/__origami/service/image/ v2 / images / raw / http% 3A% 2F% 2Fcom.ft.imagepublish.upp-prod-eu.s3.amazonaws.com% 2F2323221a-1770-11ea-b869-0971bffac109? fit = scale-down & source = next & width = 500 500w , https://www.ft.com/__origami/service/image/v2/images/raw/http%3A%2F%2Fcom.ft.imagepublish.upp-prod-eu.s3.amazonaws.com%2F2323221a-1770 -11ea-b869-0971bffac109? Fit = scale-down & source = next & width = 300 300w "tailles =" (largeur min: 76.25em) 700px, (largeur min: 61.25em) 620px, (largeur min: 46.25em) 700px , calc (100vw - 20px)

Près de 600 millions de livres sterling, soit un dixième de la valeur totale de son portefeuille de vente au détail, ont été anéantis au cours des six derniers mois. Les analystes ont déclaré que le groupe et d'autres groupes immobiliers ont mis du temps à reconnaître l'ampleur des changements dans le commerce de détail

Shaftesbury

MG02AH Covent Garden Market Square, Covent Garden, City of Westminster, Londres, Angleterre, Royaume-Uni "class =" n-image "srcset =" https://www.ft.com/__origami/service/image/v2/images/ raw / http% 3A% 2F% 2Fcom.ft.imagepublish.upp-prod-eu.s3.amazonaws.com% 2F06c2208a-1770-11ea-b869-0971bffac109? fit = scale-down & source = next & width = 700 700w, https: / /www.ft.com/__origami/service/image/v2/images/raw/http%3A%2F%2Fcom.ft.imagepublish.upp-prod-eu.s3.amazonaws.com%2F06c2208a-1770-11ea-b869 -0971bffac109? Fit = scale-down & source = next & width = 500 500w, https://www.ft.com/__origami/service/image/v2/images/raw/http%3A%2F%2Fcom.ft.imagepublish.upp- prod-eu.s3.amazonaws.com% 2F06c2208a-1770-11ea-b869-0971bffac109? fit = scale-down & source = next & width = 300 300w "tailles =" (min-largeur: 76.25em) 700px, (min-largeur: 61.25 em) 620px, (largeur min: 46.25em) 700px, calc (100vw - 20px)

La valeur annuelle du portefeuille de propriétaires axé sur le West End a diminué pour la première fois en une décennie. La baisse des valorisations de ses grands magasins à Covent Garden a été mise en cause, les bénéfices annuels ayant chuté de 85%.

Les détaillants qui ont des points à prouver en 2020 incluent Asos, qui doit montrer qu'il s'est remis de l'expansion de son entrepôt bâclé. M&S voudra démontrer que trois années de bouleversements portent enfin leurs fruits. Ocado cherchera à justifier l'abandon de Waitrose en tant que fournisseur de M&S et à prouver que sa technologie fonctionne en dehors du marché britannique.

Debenhams, Arcadia et House of Fraser doivent profiter des loyers inférieurs qu'ils paient actuellement. Mais Marcus Taylor, chez Lazard, a déclaré qu'il était douteux que de telles entreprises puissent être réparées en une seule saison. "Ils ont de gros changements à apporter."

L'année prochaine, de grands changements de gestion auront lieu, Sharon White devenant président du John Lewis Partnership et Ken Murphy remplaçant Dave Lewis à la tête de Tesco. Le patron de J Sainsbury, Mike Coupe, a défié les spéculations selon lesquelles il pourrait démissionner après l'échec de la prise de contrôle d'Asda, mais de nombreux observateurs du secteur pensent qu'il signalera son départ l'année prochaine.

Les tendances plus larges à surveiller incluent la croissance des services de location. «Même les détaillants traditionnels tels que H&M et Urban Outfitters commencent à l'adopter», a souligné Mme Hooker.

Plus de personnes paieront plus tard en 2020, car des services tels que Klarna – qui a ajouté 55000 nouveaux clients par semaine en 2019 – sont déployés auprès d'un plus grand nombre de détaillants. Les programmes de fidélisation dépasseront les seuls points accumulés.

Et les détaillants traditionnels s'associeront de plus en plus à des groupes technologiques alors qu'ils se débattent avec des énigmes insolubles telles que la façon de mieux organiser les choix déconcertants en ligne, comment absorber le coût de la livraison du dernier kilomètre et comment réduire les retours.

Comme ce fut le cas cette année, ceux qui semblent relever de tels défis seront ceux qui prospéreront.