Transcription de l'appel aux résultats du deuxième trimestre 2020 de Coca-Cola European Partners plc (CCEP) – Foot 2020

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Source de l'image: The Motley Fool.

Coca-Cola European Partners plc (NYSE: CCEP)
Appel aux résultats du T2 2020
6 août 2020, 7 h 30 HE

Contenu:

  • Remarques préparées
  • Questions et réponses
  • Appelez les participants

Remarques préparées:

Opérateur

Bonne après-midi. Je m'appelle Michelle et je serai votre organisatrice de conférence aujourd'hui. En ce moment, je souhaite la bienvenue à tous à la conférence téléphonique sur les résultats du premier semestre 2020 de Coca-Cola European Partners. (Instructions pour l'opérateur)

Je voudrais maintenant céder la parole à Sarah Willett, vice-présidente, Relations avec les investisseurs. Vous pouvez commencer votre conférence.

Sarah WillettVice-président des relations investisseurs

Merci et bon après-midi en Europe, ou bonjour aux États-Unis. Merci à tous de vous joindre à nous aujourd'hui. Je suis ici avec Damian Gammell, notre PDG; et Nik Jhangiani, notre directeur financier. Avant de commencer par nos remarques liminaires sur nos résultats du premier semestre et la mise à jour du COVID-19, je voudrais vous rappeler nos mises en garde. Cet appel contiendra des commentaires prospectifs de la direction et d'autres commentaires et déclarations reflétant nos perspectives.

Ces commentaires doivent être pris en compte conjointement avec les mises en garde contenues dans le communiqué de ce matin. Ainsi que les mises en garde détaillées figurant dans les rapports déposés auprès des autorités britanniques, américaines, néerlandaises et espagnoles. Une copie de ces informations est disponible sur notre site Web à l'adresse www.cocacolaep.com. Les remarques préparées aujourd'hui seront faites par Damian et Nik et accompagnées d'un diaporama. Après des remarques préparées, nous passerons l'appel à vos questions. Et après la diffusion Web, une transcription complète sera disponible dès que possible sur notre site Web.

Je vais maintenant céder la parole à notre PDG, Damian.

Damian Paul GammellDirecteur Général

Merci Sarah, et merci encore à tous ceux qui se sont joints à nous aujourd'hui. Il est clair que nous continuons tous de vivre et d’opérer à une époque sans précédent et incertaine. Alors tout d'abord, je voudrais exprimer notre sincère gratitude et nos remerciements à tous ceux qui ont été et continuent de nous garder en sécurité et en bonne santé. Je vous remercie. Nous avons une solide franchise avec des fondamentaux solides, une entreprise solide, bâtie sur des gens formidables, un excellent service et d'excellentes boissons. Nous sommes entrés en 2020 avec une bonne dynamique. Ensuite, la pandémie a frappé les marchés et nos communautés. Notre réponse, toujours rapide, et nous avons démontré notre agilité et notre résilience ces derniers mois.

Nous avons et continuerons de donner la priorité au bien-être de nos employés, au service de nos excellents clients, en soutenant nos communautés et en prenant des mesures pour protéger nos performances et économiser nos liquidités, comme vous l'aurez vu dans nos résultats aujourd'hui. Nous pensons que le trimestre le plus touché est maintenant derrière nous. Cependant, nous sommes confrontés à l'incertitude. L'ampleur de la pandémie est imprévisible et son impact sur toutes les entreprises se poursuit. Beaucoup de nos clients continuent à fonctionner à capacité réduite et certains points de vente restent fermés, et la consommation en déplacement, en particulier, reste sous pression.

Avec tout cela à l'esprit, nous sommes très concentrés sur la conduite d'une forte reprise au second semestre. Nous sommes confiants quant à l'avenir de notre entreprise, et cet avenir continuera d'être soutenu par une stratégie numérique et de développement durable améliorée. Vous aurez déjà vu cette diapositive, mais nous venons d'une condition de force. CCEP a accompli beaucoup de choses depuis la fusion et nous avons tenu nos engagements. Nous continuons à opérer dans une catégorie attrayante et très précieuse. Nous bénéficions d'une taille et d'une position de leader sur nos marchés, y compris le segment en ligne de plus en plus important. Et surtout, nous avons également un fantastique portefeuille de marques, de produits et d'emballages appréciés de nos consommateurs et clients à travers l'Europe.

Nous créons beaucoup de valeur pour ces clients et fournissons un excellent service. Nous avons travaillé pour construire un bilan très solide. Nous générons beaucoup d'argent. Et nous avons un accès solide en cas de besoin à des liquidités, et nous restons plus alignés que jamais avec notre plus grand partenaire franchisé, Coca-Cola Company. Notre objectif reste de faire tout cela de la manière la plus durable possible. Et je suis très privilégié de travailler avec 23 000 collègues engagés, talentueux et très engagés au CCEP. Passons maintenant à notre réponse à la pandémie. Cela a été rapide, comme je l'ai dit plus tôt, et je suis très fier de la façon dont tous nos collègues et nos partenaires ont fait preuve d'une extraordinaire capacité d'adaptation et d'accélération de la tâche dans des temps très difficiles.

Nous avons détaillé les principales mesures que nous avons prises lors de notre mise à jour de trading du premier trimestre. Alors aujourd'hui, brièvement, en guise de récapitulation et de mise à jour. Premièrement, la protection de notre peuple, qui, comme je l’ai dit, reste la priorité numéro un. Nous avons mis en place des mesures globales conformes aux orientations. Le travail à domicile à grande échelle ressemble désormais presque à la nouvelle norme, soutenu par un support numérique amélioré avec des mesures spécifiques pour nos collègues sur les sites ou sur le terrain. Nous continuons également à apporter un soutien au bien-être émotionnel et mental ainsi qu'une stratégie de communication très complète. Nous avons assuré la continuité de l'approvisionnement de nos produits tout au long de la pandémie, avec les marques que les gens voulaient acheter, en déplaçant la production si nécessaire sur nos sites et en priorisant les SKU de base.

Avec nos communautés, nous continuons à travailler en étroite collaboration avec la société Coca-Cola, en apportant une aide financière substantielle à la Croix-Rouge et à d'autres ONG locales. Nous avons jusqu'à présent fait don de plus de 650 000 caisses unitaires de produits dans les pays où nous opérons ainsi que l'accès à nos ressources logistiques et de transport pour le travail de secours. Et nous avons pris les bonnes mesures pour protéger notre entreprise à long terme. Et nous avons augmenté la cadence des revues de leadership avec nos équipes, notre conseil d'administration et la société Coca-Cola, tout en apprenant également d'autres embouteilleurs du système Coca-Cola. Nous avons été et continuons d'être extrêmement disciplinés du point de vue des coûts d'investissement ainsi que du coût des biens et des opérations pour garantir que toutes les dépenses sont pertinentes et essentielles.

Et enfin, dans une perspective plus large, vous vous souviendrez que nous avons officiellement retiré nos prévisions pour l'année 2020 complète en mars. Nous avons suspendu notre programme de rachat d'actions. Nous avons renforcé nos liquidités sur les marchés de la dette. Et tandis que le Conseil continue de reconnaître pleinement l'importance des retours en espèces pour les actionnaires, la décision a été prise de reporter l'examen d'un dividende pour l'année 2020 jusqu'au troisième trimestre. Donc, dans l'ensemble, une réponse très rapide et solide à la pandémie. Alors maintenant, regardons notre performance au premier semestre. Je suis particulièrement heureux que nous ayons continué à prendre des parts de marché de valeur au premier semestre selon Nielsen, à la fois en magasin et en ligne. Nous avons constaté des changements de comportement dans la société au cours des derniers mois, et les gens vivent, achètent et travaillent désormais très différemment, y compris une augmentation significative de la demande d'épicerie en ligne.

Nous étions forts dans cette base avant la crise, et cela nous sert bien aujourd'hui. Dans l'ensemble, nos revenus d'épicerie en ligne ont augmenté de 35% au premier semestre, ce qui s'est traduit par des gains de part de valeur de 150 points de base. Et comme les restrictions de verrouillage ont limité la socialisation loin de chez eux, nous avons continué de constater une forte croissance de la livraison de nourriture en ligne via les portails, tels que les REIT et takeaway.com, avec une croissance des revenus d'environ 30% au premier semestre. Mais surtout, notre dynamique numérique va bien au-delà de la simple épicerie en ligne.

Nous avons également accéléré nos plateformes B2B pour permettre à nos clients et grossistes de faire encore plus facilement affaire avec nous. Nous avons un portail gagnant avec myccep.com, maintenant disponible sur tous nos marchés, avec des fonctionnalités qui continuent de s'améliorer et d'encourager une plus grande portée client. Nous comptons actuellement environ 30000 clients utilisant la plate-forme, une augmentation de 300% depuis la fin de l'année dernière, et ce nombre continue de croître, bien que la plupart de nos groupes de canaux hors domicile aient été fermés pendant une grande partie du deuxième trimestre.

Nous avons un grand portefeuille de marques. Coca-Cola Zero Sugar a été la marque NARTD numéro un pour la croissance de la valeur absolue au cours du premier semestre, une réalisation fantastique compte tenu du carnet de commandes. La catégorie de l'énergie a également été résiliente, menée par Monster, qui a connu une croissance du volume et des revenus de 7% et 8%, respectivement, soutenue par de nouvelles saveurs telles que Pacific Punch et une offre de multipack plus large sur des marchés tels que la GB. Comme je l'ai mentionné plus tôt, l'une de nos principales priorités a été de protéger notre P&L. Nous restons sur la bonne voie pour réaliser entre 200 et 250 millions d'euros d'économies d'opex discrétionnaires en année pleine, et Nik en parlera plus tard. Et enfin, notre durabilité reste une priorité clé pour notre entreprise. Nous avons continué à faire de nouveaux progrès au cours de la première mi-temps, sur lesquels j'aborderai maintenant.

Notre plan d'action intégré de développement durable s'appuie désormais sur des objectifs de réduction des émissions de carbone intégrés à nos plans d'incitation à long terme. Cela fait du CCEP un des premiers utilisateurs de cet espace. Nous ferons plus pour réduire notre empreinte carbone, améliorer nos emballages et soutenir de nouvelles solutions d'emballage et continuer à utiliser moins d'eau. Vous verrez ici quelques exemples de certains des progrès que nous réalisons sur nos objectifs de développement durable.

Je suis particulièrement fier que la Suède soit récemment devenue notre premier marché de PET 100% recyclé et le premier du système Coca-Cola. Nous avons également récemment signé la déclaration de relance et d'amélioration des affaires, un appel à l'action pour les chefs d'entreprise et les gouvernements du monde entier pour qu'ils accordent la priorité à l'action climatique fondée sur la science dans leurs efforts de récupération du COVID-19. Nous appuyons de tout cœur ce programme. Et pour nous, la pandémie a renforcé notre détermination à aller plus loin et plus rapidement dans la construction d'un avenir meilleur et plus vert pour notre entreprise, dont nous continuerons de partager les détails avec vous en temps voulu.

Je voudrais maintenant passer la parole à Nik pour parler plus en détail des finances. Merci Nik.

Manik H. JhangianiDirecteur financier

Merci, Damian, et merci à tous d'avoir pris le temps d'être avec nous aujourd'hui. Ici, vous verrez notre résumé financier du premier semestre. Notre chiffre d'affaires a baissé de 16% sur une base neutre en termes de change, en raison d'une baisse de 26% au deuxième trimestre, reflétant l'impact d'une pandémie. Notre COGS par caisse a augmenté de 3,5% sur une base comparable et neutre en termes de change, principalement en raison d'un sous-recouvrement de nos coûts fixes. Ceci, combiné à une réduction de 11,5% des coûts d'exploitation grâce aux économies d'opérations discrétionnaires, a conduit à un résultat opérationnel comparable de 398 millions d'euros, en baisse de 48% sur une base comparable et neutre en termes de change.

Je parlerai plus en détail des revenus, des COGS et des opex plus en détail sous peu. Notre taux d'imposition effectif comparable est tombé à 24%, principalement en raison de la baisse des taux d'imposition sur les sociétés en France et en Belgique ainsi que de l'évolution du mix des bénéfices. Il en résulte un résultat dilué par action de 0,57 EUR, en baisse de 50% sur une base comparable et neutre en termes de change. Nous avons vu des résultats globalement neutres sur le flux de trésorerie disponible, reflétant l'impact sur le chiffre d'affaires de la pandémie, les capex chargés au premier semestre et une augmentation du jour des créances. Comme vous le savez, la génération de flux de trésorerie disponibles a été une priorité essentielle de notre activité et nous avons livré plus de trois milliards d'euros au cours des trois dernières années civiles.

Dès que la pandémie a frappé nos marchés, nous avons accéléré l'examen de toutes les sources et utilisations de l'argent liquide afin de préserver une flexibilité maximale. Cela comprenait le report de projets d'investissement non critiques, pour lesquels nous restons en bonne voie pour réaliser des économies de 200 millions d'euros pour l'année entière. Nous prévoyons toujours un CapEx 2020 d'environ 350 millions d'euros, hors contrats de location, dont environ 240 millions d'euros ont été dépensés au cours du premier semestre. Concernant le fonds de roulement, nous avons choisi de manière proactive de soutenir nos clients loin de chez eux pendant cette période difficile. Dans certains cas, cela s'est traduit par une prolongation des délais de paiement, ce qui se traduit par une augmentation d'environ 13 jours de réception par rapport à la même période l'an dernier. Nous nous attendons à ce que cet impact soit temporaire. Et pour rappel, nous venons d'une base de fonds de roulement solide, ayant livré environ 650 millions d'euros d'améliorations au cours des trois dernières années civiles, dont une réduction de 14 jours des jours de créances.

Comme Damian l'a mentionné précédemment, nous pensons que le trimestre le plus touché est derrière nous. Alors que nous nous tournons vers le second semestre, nous prévoyons une amélioration significative de notre flux de trésorerie disponible, reflétant la saisonnalité générale de notre activité, l'atténuation des effets de la pandémie et nos investissements étant pondérés sur le premier semestre, comme je l'ai mentionné. Et enfin, sur les retours aux actionnaires, nous avons restitué environ 130 millions d'euros aux actionnaires, une nouvelle suspension de notre programme d'un milliard d'euros, que nous avions annoncé en mars. Et sur le dividende, j'en parlerai plus en détail dans le contexte de nos perspectives pour l'année 2020 plus tard dans la présentation.

Permettez-moi maintenant de vous donner un aperçu de l'impact du COVID-19 sur notre entreprise au cours du premier semestre, principalement au deuxième trimestre. L'impact le plus significatif a été sur notre chaîne loin de chez soi. Si l'exposition varie selon les marchés l'an dernier, ce canal représentait 39% de notre volume et 43% de notre chiffre d'affaires, avec des marchés comme la Grande-Bretagne et l'Espagne, particulièrement touchés compte tenu des expositions plus élevées. Au plus fort de la crise, nous pensons qu'environ 75% des points de vente hors domicile étaient fermés. Ces fermetures ont entraîné une baisse de 50% des volumes hors domicile au cours du deuxième trimestre.

Nos mesures de distanciation sociale ont été levées, le nombre de points de vente ouverts séquentiellement s'est amélioré tout au long du trimestre et nous estimons désormais qu'environ 70% des points de vente sont ouverts. Les échanges sur le canal domestique ont également été volatils, avec des volumes en baisse de 3,5% au deuxième trimestre. Les volumes ont initialement bénéficié du stockage des ménages lorsque la pandémie a frappé nos marchés pour la première fois, mais cela s'est rapidement inversé et nous avons constaté une réduction de la fréquentation des supermarchés, car les mesures de distanciation sociale se sont traduites par des achats physiques clairs dans l'ensemble. Cela a été partiellement compensé par une augmentation de la demande d'épicerie en ligne, comme Damian en a parlé plus tôt.

La pandémie a clairement eu un impact significatif sur la façon dont les gens font leurs achats aujourd'hui, comme en témoigne le moins grand nombre de courses dans l'ensemble, mais avec des paniers de plus grande taille et moins de consommation courante. Le graphique de droite montre qu'aucune des deux chaînes n'est à l'abri de cette tendance, les deux chaînes étant exposées au plus petit pack de consommation immédiate à portion individuelle. Ces packs représentent généralement environ 35% du volume du groupe, environ 1/4 étant généralement vendu par le biais du canal domestique via les formats de devanture et de supermarché. Sans surprise, les futurs emballages de consommation, tels que les grandes boîtes en PET et les emballages multiples, fonctionnent mieux, même si cela varie selon le marché. Par exemple, en France, les restrictions initiales (indéchiffrables) et les déplacements ont entraîné une diminution des déplacements commerciaux vers les supermarchés et les hypermarchés en dehors de la ville.

Dans l'ensemble, nous avons donc constaté une baisse de volume de 22% au deuxième trimestre avec une amélioration séquentielle des tendances mensuelles, comme le montre la diapositive suivante. Alors que les restrictions se sont atténuées tout au long du trimestre, nos volumes se sont également améliorés, passant d'une baisse de 36% en avril à une baisse de 9% en juin. Cette réouverture du point de vente reflétait la réouverture du canal hors domicile, mais aussi une augmentation de la mobilité des consommateurs avec la levée des mesures de distanciation sociale, aidant également le canal domestique. Ces tendances se sont poursuivies en juillet avec des volumes globalement similaires à ceux de juin, reflétant l'assouplissement progressif des restrictions.

Bien entendu, les restrictions n'ont pas disparu. Comme l'a dit Damian plus tôt, bon nombre de nos clients hors domicile qui ont rouvert le font à capacité réduite et la consommation en cours reste sous pression. Le taux d'amélioration a beaucoup varié sur nos marchés en raison de différences d'approche, de calendrier et d'étendue de la levée des restrictions de verrouillage. Par exemple, les points de vente HoReCa ont pu ouvrir à partir de mai par étapes en Allemagne et en Espagne, mais pas avant début juillet pour la Grande-Bretagne. La combinaison d'un canal, d'un pack et d'un mix géographique défavorables a entraîné une baisse de 5% du chiffre d'affaires par caisse au deuxième trimestre et une baisse de 2% pour le premier semestre avec une tendance à l'amélioration en juillet, reflétant les réouvertures à l'étranger dans la péninsule ibérique, que je viendrai revenir et parler sous peu.

Pour rappel, le revenu hors domicile par caisse est environ 15% supérieur à celui du canal domestique. Et les packs de consommation immédiate sont également relutifs à mélanger par rapport aux packs multiples ou aux gros PET. Permettez-moi maintenant de fournir plus de détails sur les revenus par zone géographique. Compte tenu des commentaires détaillés des zones géographiques fournis dans le communiqué, je souhaite me concentrer sur Iberia ayant clairement souffert de manière disproportionnée de cette pandémie et fournir une mise à jour sur nos négociations avec les clients. Comme vous le savez, Iberia surpasse les indices dans son exposition au canal hors domicile, qui sert généralement d'avantage par rapport aux autres marchés. En incluant les volumes de cash and carry, qui représentaient l'an dernier environ 12,5% des volumes d'Iberia, son exposition totale au canal hors domicile est d'environ 60% contre plus de 30% pour des marchés comme la France et l'Allemagne.

En conséquence, les fermetures de HoReCa et la baisse associée des emballages de consommation de verre et de médias ont profondément impacté à la fois le volume et le chiffre d'affaires par caisse, entraînant une baisse totale du chiffre d'affaires de 48% au deuxième trimestre, bien que cela se soit amélioré séquentiellement tout au long du trimestre avec la réouverture des points de vente. Et comme souligné plus tôt dans l'année, nous avons assisté à des perturbations temporaires au cours du premier semestre alors que nous continuons à négocier avec une poignée de clients. Bien que je sois heureux que nous ayons initialement pu convenir avec succès de plans tarifaires locaux, en principe, certains aspects internationaux ont été retardés, et l'impact qui en résulte est visible dans la performance des revenus de la France et de l'Allemagne, en particulier. Notre priorité est et continuera d'être de mener la catégorie de la création de valeur durable pour nos clients, et nous avons la ferme intention de résoudre ce problème le plus rapidement possible.

Passons maintenant à COGS. Comme vous le savez, les économies de coûts du point de vue COGS sont plus limitées, avec généralement environ 85% de nos coûts totaux étant variables, comme vous pouvez le voir ici. Cela inclura nos achats de concentrés et de produits finis représentant 45% de points, qui ont naturellement baissé en ligne avec notre modèle d'incidence, reflétant la baisse de notre chiffre d'affaires par caisse. Les matières premières représentent 25% supplémentaires et ont été principalement favorables avec la baisse des prix du PET et de l'aluminium, partiellement compensée par une augmentation des prix du sucre. Veuillez garder à l'esprit que notre exposition aux matières premières est largement couverte pour cette année. Nous sommes désormais également couverts à environ 80% pour 2021, ce qui nous donne une bonne visibilité sur notre exposition aux matières premières.

Environ 15 points de pourcentage se rapportent aux coûts de fabrication et au D&A, qui sont tous deux largement fixes. Et comme prévu, nous avons constaté un impact négatif sur notre COGS par caisse unitaire, résultant du sous-recouvrement sur cette base de coûts fixes, compte tenu de la baisse des volumes produits. Cet effet, combiné à un impact défavorable sur le mix principalement dû à une demande plus élevée de canettes, qui coûtent plus cher à fabriquer, a entraîné une augmentation de 3,5% du COGS par caisse unitaire sur une base comparable et neutre en termes de change. Nous prévoyons que cet impact se modérera au second semestre à mesure que les volumes s'amélioreront. Surtout, nous sommes entrés dans la crise avec une solide compréhension de notre base de coûts, compte tenu des travaux en cours autour d'initiatives de compétitivité accélérée, ce qui nous a permis de réagir encore plus rapidement lorsque la pandémie a frappé nos marchés. La baisse du résultat opérationnel a donc été modérée par une action vigoureuse sur les dépenses discrétionnaires au-delà de l'épargne purement variable, malgré quelques coûts ponctuels supplémentaires qui entrent dans l'entreprise, tels que les créances irrécouvrables, les radiations de stocks et les équipements de protection pour nos collègues. .

Certains coûts ont naturellement diminué au niveau de la main-d'œuvre saisonnière étant donné l'été plus calme ainsi que les déplacements et les réunions. Nous avons également assoupli nos dépenses de marketing commercial et réduit nos dépenses promotionnelles. Notre action au premier semestre pour protéger le P&L nous a mis fermement sur la bonne voie pour atteindre la réduction de l'opex discrétionnaire précédemment annoncée de 200 millions d'euros à 250 millions d'euros sur une base annuelle. Pour rappel, nous verrions qu'environ 2/3 de notre opex total est fixe et 1/3 est variable comme ventilé sur cette diapositive. Surtout, la crise nous permet d'accélérer nos initiatives de compétitivité pour devenir une entreprise encore plus agile et efficace. Nous ne laisserons pas cette opportunité. Par conséquent, nous prévoyons que certaines de ces économies de coûts seront permanentes, par exemple, car nous prévoyons moins de déplacements selon la norme de l'entreprise.

Nous sommes entrés dans la crise avec un bilan solide, reflété dans nos notations investment grade, après s'être rapidement désendettés depuis la fusion grâce à une forte génération de cash flow libre. Nous avons un profil équilibré des échéances de la dette à long terme et nous sommes heureux d'obtenir un financement supplémentaire de 850 millions de dollars sur les marchés de la dette grâce à deux transactions au cours du premier semestre, profitant des conditions de marché favorables. Ces produits continuent de nous fournir des liquidités et une flexibilité supplémentaires, y compris le remboursement de la dette venant à échéance plus tard dans l'année. Nous continuons également d'avoir accès à d'autres sources de liquidités, notamment environ 900 millions d'euros de liquidités et 1,5 milliard d'euros de FCR liés au développement durable. Et ceci est soutenu par un programme de papier commercial multidevises de 1,5 milliard d'euros, dont environ 300 millions d'euros ont été émis.

Nous disposons donc de liquidités abondantes, nous offrant une flexibilité financière dans l'environnement incertain actuel. Et surtout, il n'y a aucune clause restrictive sur notre dette à long terme ou nos facilités. Alors enfin, avant de clore sur les finances, je voulais évoquer brièvement la façon dont nous envisageons le solde de 2020. Nous restons incapables de donner une orientation annuelle compte tenu du manque de visibilité au second semestre. Cela dit, certains facteurs méritent d'être soulignés. Nous pensons que le trimestre le plus touché est derrière nous. Cependant, nous sommes toujours confrontés à de nombreuses incertitudes sur le reste de l'année. Nous restons concentrés sur la conduite d'une reprise aussi forte que possible au second semestre.

Et Damian reviendra et en parlera dans un instant. J'ai déjà parlé de COGS et d'opex, mais d'un point de vue technique, nous prévoyons maintenant un taux d'imposition annuel complet d'environ 24% par rapport aux prévisions précédentes de 25% en raison de la baisse des taux d'imposition des sociétés sur certains marchés et de la répartition géographique des bénéfices. . Et en ce qui concerne notre dividende, le conseil continue de reconnaître l'importance des rendements en espèces pour les actionnaires. Bien que l'activité continue de s'améliorer chaque mois, compte tenu de l'incertitude persistante quant à l'impact de la pandémie, le Conseil continue de croire qu'il est approprié de reporter l'examen du dividende 2020 au lieu de deux acomptes sur dividendes jusqu'au T3 lorsque la visibilité se sera améliorée et, de bien sûr, en ligne avec notre cadence normale.

Revenons maintenant à Damian pour terminer. Damian?

Damian Paul GammellDirecteur Général

Merci Nik. Comme je l'ai dit plus tôt, nous sommes très concentrés sur la poursuite d'une reprise plus forte que possible en seconde période. Nous avons réévalué notre architecture de pack de prix tout en optimisant notre efficacité promotionnelle pour tenir compte des changements de comportement des acheteurs. Donc, nous concentrer davantage sur les gros packs, réduire nos SKU, qui au plus fort de la pandémie étaient en baisse de plus d'un tiers, nous a aidés à assurer la disponibilité et la visibilité des produits pour nos clients. Elle a également amélioré l'efficacité de notre chaîne d'approvisionnement, que nous sommes évidemment déterminés à conserver.

Des critères de réintroduction très stricts ont déjà été mis en place et fonctionnent bien. Nous avons également poussé des contiguïtés supplémentaires pour capturer plus de vos occasions de repas loin de chez vous, en les transférant à la maison, en magasin et en ligne. Et nous avons réaffecté nos collègues, en particulier nos ventes sur le terrain de première ligne de l'extérieur à la maison pour augmenter notre couverture. Cela a été un excellent soutien pour nos clients du canal domestique qui ont manifestement une charge de travail accrue en ce moment. Tout cela signifie que malgré la pandémie, nous maintenons d'excellents niveaux de service à la clientèle à plus de 97%. De même, comme maintenant, nos points de vente loin de chez eux rouvrent, nous avons été là pour fournir le soutien, aidant non seulement avec le produit, mais tout, des menus numériques à la désinfection des équipements de boissons froides.

Et pour nous assurer de pouvoir les accompagner le plus rapidement possible, nous travaillons avec Google Data pour identifier les points de vente dès leur réouverture. Un voyage de reconstruction soutenu par le lancement de la nouvelle campagne de marketing estivale ouverte comme jamais auparavant avec la société Coca-Cola soutiendra également nos efforts hors de chez nous. Dans le domaine du numérique, nous bénéficions des investissements importants que nous avons réalisés ces dernières années, qui soutiendront notre année de croissance à venir et aussi jusqu'en 2021. Et enfin, nos collaborateurs. Le bien-être est notre priorité absolue. Nous continuons à offrir un soutien en matière de santé et de bien-être. Nous continuons à communiquer régulièrement et efficacement, et nous avons récemment réalisé une enquête complète pour vérifier comment tous nos collègues se sentaient. Je suis heureux de dire que nous restons engagés avec de nombreuses personnes bénéficiant de la flexibilité de nos nouvelles pratiques de travail.

C'est une entreprise formidable et nous sommes confiants en son avenir. Nous sommes dans une position privilégiée pour créer, déplacer et vendre certaines des marques les plus appréciées au monde. Nous avons des gens formidables, passionnés et engagés dans ce qu'ils font. Nous construisons des relations solides et durables avec nos clients et nous travaillons aux côtés de nos partenaires pour soutenir les communautés que nous servons. Nous avons une excellente plateforme de croissance. Nous sommes en tête dans une catégorie importante et précieuse, robuste et résiliente et prête à continuer de croître à long terme. Notre objectif chez CCEP est de battre le marché, de croître en avance et de gagner des parts de marché. Nous voulons continuer à croître et pétiller et doubler notre activité énergétique déjà forte. Nous allons construire une plate-forme pour la croissance du café avec Costa, sur laquelle je reviendrai sous peu.

Nous avons un historique de création de valeur pour plus d'un million de clients, les aidant à devenir des entreprises plus rentables. En servant ces clients avec une exécution de classe mondiale, nous retrouverons les niveaux de croissance que nous avons connus au cours des quatre dernières années chez CCEP. Cette croissance se fera de manière durable. Je suis très fier de l'entreprise durable qu'est devenue CCEP. La pandémie a renforcé notre détermination à aller plus loin et plus vite. Ainsi, à mesure que nous grandissons, l'accent mis sur la durabilité deviendra encore plus grand. Nous continuerons d'investir, mais de manière plus ciblée. Nous nous concentrerons sur les plus grandes opportunités, les capacités et la technologie dont nos employés ont besoin pour gagner. Cela nous obligera à gérer nos coûts, à faire des choix en matière de dépenses et à chercher d'autres moyens d'être plus efficaces sans retour à notre structure de coûts pré-pandémique.

Les solutions numériques joueront un rôle essentiel dans notre croissance. La pandémie a montré le rôle important que jouent les plateformes numériques pour nos clients et nos consommateurs, et nous continuerons de mener cette opportunité. Nous renforcerons une culture d'entreprise qui englobe l'inclusion du bien-être, la diversité et l'égalité. Les gens devraient avoir la capacité de continuer à agir avec agilité et de remettre en question le statu quo. Construire une plate-forme pour la croissance du café est une opportunité très excitante. Il s'agit d'une catégorie importante et croissante. Et par conséquent, je suis heureux que nous ayons récemment nommé un nouveau dirigeant principal pour examiner les boissons chaudes dans tous nos marchés CCEP. En dehors de GB, Costa sera lancé sur tous nos autres marchés, à commencer par les machines express et Proud to Serve en Allemagne cet automne. Nous sommes impatients d'en partager davantage en temps voulu. Donc en résumé, nous sommes confiants quant à l'avenir.

Nous sommes entrés en 2020 avec élan. Après notre meilleure année à ce jour, générant un résultat opérationnel comparable de 1,7 milliard d'euros et un flux de trésorerie disponible de 1,1 milliard d'euros en 2019. Nous avons démontré notre résilience ces derniers mois, comme en témoigne notre performance du premier semestre. Bien que nous soyons toujours confrontés à l'incertitude, l'ampleur de la pandémie est imprévisible et son impact sur nos activités se poursuit. Cependant, nous sommes très concentrés sur la stimulation d'une reprise plus forte comme nous le pouvons au second semestre en tirant parti des solides capacités que nous avons développées au CCEP. Nous abordons donc l'avenir avec espoir, optimisme et confiance. Nous sommes ambitieux quant à notre avenir et confiants dans notre capacité à croître, mais nous le faisons de manière durable pour un avenir mieux partagé, car nous pensons qu'une entreprise plus durable gagnera à plus long terme.

Et maintenant, nous aimerions ouvrir l'appel à questions. Merci, opérateur.

Questions et réponses:

Opérateur

(Instructions pour l'opérateur) Votre première question vient de Bonnie Herzog de Goldman Sachs. Votre ligne est ouverte.

Bonnie HerzogGoldman Sachs – Analyste

Je vous remercie. Salut à tous. J'avais une question sur les marges. Évidemment, il n'est pas surprenant de voir le désendettement ce trimestre, compte tenu de la pression sur votre ligne de tête que vous avez appelée. Mais juste essayer de penser à quoi les marges pourraient ressembler dans la seconde moitié, d'autant plus que les volumes se sont améliorés séquentiellement au cours du trimestre. Peut-être pourriez-vous aborder certains des options de vente en termes de dépenses éventuellement accrues que vous pourriez faire avant la reprise. Et puis toutes les compensations comme la capacité de passer par encore plus d'initiatives d'économies de coûts que vous avez évoquées, encore une fois, que vous avez en quelque sorte lancées plus tôt dans l'année. Je pense que cela nous aiderait en termes de phasage.

Manik H. JhangianiDirecteur financier

Super, Bonnie. Il est donc clair, comme je l'ai souligné dans nos remarques liminaires, que l'impact le plus important vient du fait que vous avez subi une sous-reprise compte tenu de la baisse du volume au T2. Et comme vous l'avez dit à juste titre, cela va continuer à s'améliorer. Et nous avons déjà constaté des améliorations séquentielles au troisième trimestre et je suis sûr que nous en reparlerons un peu plus. Il est donc clair que la traînée de sous-récupération devrait s'améliorer. Vous vous attendez donc à ce que le COGS par cas unitaire tende à la baisse par rapport à ce que vous avez vu dans la moitié.

De toute évidence, difficile de vous donner des indications précises car nous devons voir comment cette tendance se poursuit. Mais clairement, si vous regardez quelque chose à cette demi-croissance de 3,7%, vous envisagez probablement quelque chose de plus proche des 3% pour l'année complète. Donc clairement, vous pouvez voir que la moitié de deux améliorerait. Encore une fois, cela étant soumis à divers scénarios que nous avons réalisés en volume. Ensuite, du côté de l’opex, clairement, si vous regardez les 200 à 250 millions d’euros que nous nous sommes engagés, si vous voyez le pont que j’ai fourni, vous voyez environ 165 millions d’euros d’économies. Cela tient en grande partie à ces atténuations, puis à certaines économies sur les dépenses variables en raison de la baisse des volumes, puis à certains coûts ponctuels.

Donc, si vous regardez cette tendance de ce que nous avons livré par rapport à ces 200 à 250 millions d’euros, vous envisagez probablement entre 50 et 100 millions d’euros supplémentaires. Encore une fois, Damian et moi continuons à nous concentrer sur leur capacité à augmenter ou à diminuer cela en fonction de la façon dont les volumes passent. Donc, si les volumes continuent à augmenter, vous verrez probablement à l'extrémité inférieure de cela. Si les volumes n'augmentent pas, en fonction de divers scénarios compte tenu des épidémies à nouveau, vous pouvez le voir en haut et peut-être même plus. Et nous vous tiendrons au courant en octobre alors que nous continuons à voir les mois d'août et de septembre. Alors j'espère que cela aide.

Bonnie HerzogGoldman Sachs – Analyste

Cela fait. Mais Nik, si je peux simplement clarifier une chose sur le même sujet sur les dépenses discrétionnaires en pensant à votre volonté de dépenser avant certains marchés, peut-être que lorsque vous voyez une partie de la reprise, les ouvertures se produisent. Just wondering how aggressive you're going to be in some of your markets in terms of spending ahead of this?

Manik H. JhangianiDirecteur financier

Well, clearly, as we see that volume recovering, we are going to go back and spend some of the DME that we've cut. And potentially, as needed, support promotional activity as well. So like I said, if you're looking at the second half being in the range of 50 to 100 you might see that with volumes picking up being closer to the 50 and if they don't, we've got 100, and we'll continue to look at other things that we can do. Things like travel, meetings; things that we can do that, clearly, we just don't see happening, and we've cut back hiring freezes, vacancy rates not being filled, the seasonal labor, those will all happen essentially in Q3. So we feel good about maybe…

Damian Paul GammellDirecteur Général

Maybe Bonnie. Just to build on what Nik said. I mean I think we are seeing volumes improving as we came out of June, July, into August, and we are seeing mix improving, which is great. I think when I look at year to go and what we have in place to accelerate our performance, a lot of that comes back down to our price promo, which is pretty much baked in, as you know, in Western Europe. And secondly, to the power of our field sales force, which we have already. So in terms of large incremental investments as outlets reopen, really what they're looking for is the cooler working. Can they get their order? Are we helping them with digital menus? And are we helping them reopen? And in some ways, that's a cost that is really covered by our existing cost base through field sales.

And then on the grocery side, as Nik said, those volume picks up, we're seeing the benefit of our refocused promo spend. We're clearly trying to drive mix a lot faster. So a lot of what you'll see in retail in Europe now is single-served promotions, which is helping. So I think we'll be able to provide a bit more color on that in October. But certainly, we're happy to see actions that we took already in June starting to pay off as we come through July and August.

Bonnie HerzogGoldman Sachs – Analyste

Okay, that's great color. I really appreciate it.

Damian Paul GammellDirecteur Général

Merci.

Opérateur

And your next question will come from Sanjeet Aujla from Credit Suisse. Votre ligne est ouverte.

Sanjeet AujlaCredit Suisse – Analyste

Hey Damian and Nik, a couple of questions from me, please. Firstly, a lot of your growth in recent years has really come from targeting the away-from-home channel and the on-the-go consumption as well. To what extent does this pandemic and the new normal have implications sort of long-term strategy? What sort of tweaks do you think you have to make to that to keep driving mix longer term, which has been a big part of the algorithm?

And secondly, can you just talk a little bit about what sort of pace of revenue per unit case you've seen into June and July? Would it be logical to assume that's trending down in the low single-digit range at the moment?

Damian Paul GammellDirecteur Général

Sanjeet, maybe I'll cover the first part of your question, and thank you. So we still believe, and we're seeing it even as we come through the pandemic in the strength of away-from-home in Europe. And as outlets reopen, fundamentally, people still want to go out, and they will want to go out and enjoy beverages as a whole. But fair to say, prior to the pandemic, we'd already spoken about rebalancing our revenue to more around volume becoming a bigger part of our mix, along with price and mix.

So we'd already recognized that. In the first four years, we had really done a good job driving away from home. And we've also driven our retail business. And I think what we've done really well is we've driven single-serve and retail really well. And again, we're seeing that recover faster as we go through the year as people are obviously now returning back to supermarkets. And the other element that I'm getting excited about is if for some reason, there are consumers who are reluctant to go out, in the short term, a lot of them are moving to online food providers.

And again, pre crisis, we've invested a lot in our digital platforms to work with a number of the large providers to ensure that our share online was, in some cases, greater than a share in store. So I think in the short to medium term, that combination will serve us well. I think long term, clearly, we will take a view on away-from-home over time. But ultimately, people will still drink our beverages. And I think we will continue to reconfigure our route to market and our pack offerings to make sure we capture that opportunity.

Obviously, our customers away-from-home are also looking forward to a brighter future as the pandemic hopefully recedes. But they're also adjusting their business and moving online as well. So a lot happening in that space, but it doesn't really change our view on mix, price and volume over the medium term. And as I said, that's something we'd already talked to at the end of last year. And as we saw some of the away-from-home mix starting to optimize in some markets, clearly, smaller packs and retail became a focus, and that's going to drive our mix in 2020 and into 2021.

So Nik, maybe I'll let you take the second part of that question.

Manik H. JhangianiDirecteur financier

Oui bien sûr. So Sanjeet, I mean, clearly, as I indicated, while volumes were pretty much in line in July versus what you saw in June, the mix was definitely improved. So we don't give out an exact number in terms of the price mix, but it was improved as a result of those outlets opening, as Damian said, some of the stuff that we're doing to drive back business and the away-from-home, single-serve business.

And again, I can indicate to you, while early days, August seems to be trending positively as well versus July in terms of mix. So we're seeing that trend for sure, but we just continuously stay vigilant in terms of what might happen with any new outbreaks or what that means in terms of some more restricted lockdowns, etc. But so far trending in the right direction.

Sanjeet AujlaCredit Suisse – Analyste

Je l'ai. Je l'ai. And while you're on, can I just follow-up on your comments on the commodity cost outlook for 2020 and 2021? Given that you have decent hedges in place and good visibility, can you just give us some indication of where you expect commodity cost to land year-over-year in 2020 and 2021?

Manik H. JhangianiDirecteur financier

Well, so clearly, for 2020, our commodity costs will be down. And you've seen that in terms of my comments for the first half, mainly driven by PET and aluminum. And then we've had a negative impact on sugar, but that's really coming from our hedging because as we went into 2020, our exposure was largely hedged. And we have fixed-price contracts, and we have some floating but with the floating, we went ahead and hedged. So right now, as we look at 2021, clearly, we would see a downward trend on the commodity side. Can't give you an exact number. But we are, again, putting in some favorable hedges compared to our 2020 hedged rate. And as I said, our total COGS is definitely trending down for the full year versus what you saw in the half 1. So again, all heading in the right direction.

Damian Paul GammellDirecteur Général

Oui. And Sanjeet, just maybe a bit more color. I mean I think one thing we've learned is, it is not time to be passive in the pandemic. So we are being extremely agile, and we're looking at a lot of opportunities. As the uncertainty continues, we're spending a lot of time on data analytics. We're working very closely with Google. So we're being very aggressive and action-orientated around how we capture the opportunities that are evolving as this continues. So I think that's something that's got us to a better place today, and it's certainly going to help us get to a better place by the end of the year.

Sanjeet AujlaCredit Suisse – Analyste

Very good, thanks guys.

Opérateur

And your next question will come from Lauren Lieberman from Barclays. Votre ligne est ouverte.

Lauren LiebermanBarclays — Analyst

Great, thanks, good morning. I wanted to just talk a little bit about kind of coordination with the Coca-Cola Company on some of the, I guess, call it, reactionary measures that could prove lasting and beneficial. And so cap of mind was, I guess, one absolute marketing spending. I know you spoke you just gave us a lot of detail and help understand the importance of field sales as really being the KO reopening. But I was curious about more traditional marketing spending to the system as a whole coming from KO. If you recall that there was a headline, I think it was in March about the pullback in spending across GB. So kind of where you stand on that front if you're getting the support you need?

And then secondly, about SKU rationalization. You guys definitely spoke also earlier ahead of this call about the work you were able to do to streamline production. But KO has since discussed getting more aggressive on the zombie stuff as they've talked about and the large percentage of their SKUs that drive a very small percentage of global business. Of course, we have no idea how much of that falls into your market. But just kind of thinking about the coordination of those efforts going forward. And like you said the stickiness of some of this, I guess, more streamlined production.

Damian Paul GammellDirecteur Général

Lauren, thank you. So I mean, I'd characterize the way we've been working with Coke has been really fantastic throughout this period, very aligned, very agile, lots of communication. So we've really stepped up from what was already, I think, a very solid relationship and aligned since we created CCEP into a new level of collaboration and decision-making. So I think that's been great on both sides. Everything that Nik and myself have talked to for the second half of the year, and actually it's a read-through to 2021 these are fully integrated plans. So we are seeing the level of above-the-line marketing support coming back now in our territories to support the pack price initiatives that we're launching customer by customer.

We're also seeing open like never before, a great campaign to support and encourage both consumers and customers in away from home. And clearly, a lot of that funding is going above the line. So we are seeing the spend we need coming into the second half of the year and into 2021. We spent a lot of time already talking about 2021 with the Coke Company because clearly, we believe being more focused is going to lead to a faster recovery and greater shareholder value. And we're aligned on that. So that has led us to the conversation around SKUs. And again, we've had very firm support from the company on the decisions we made on SKUs.

I suppose a little bit different for CCEP. I mean we never had the level of and I like that phrase zombies and that probably on a global footprint, naturally you will have as the Coke Company, we were quite disciplined anyway. So what you're seeing more on our side is a greater prioritization of brands certainly in sparkling, a greater priority of packaging innovation to get our mix back to where we'd like it to be, more support for categories where we're winning like PE. And obviously, I mentioned in my prepared remarks, very exciting conversations around what type of investment that we jointly need to get behind Costa. And we've taken the decision to move one of our best executives into a role to give that more momentum as we come out of 2021 out of 2020 and into 2021.

So we are working on integrated plants, funded top and bottom by ourselves in the Coke Company. We are aligning and have aligned already on 2021 brand initiatives, which gives us a lot of confidence, also allows us to make the right choices around capex and their supply chain needs for 2021. So that's great. And we will continue to keep our SKU level very optimal. And as I mentioned, we've put in a very strict reintroduction protocol with the Coke Company and any SKUs that want to come back. And so far, they've been few and far between. We'll probably add a few more as we get through the year, but certainly, we're going to remain well below what we entered the crisis with.

Donc oui. All in all, I think a very positive dynamic with the company at the moment. And I'd also comment, that's also similar with Monster. And again, we've seen their business perform better than sparkling through the crisis, and we expect that to continue into the second half and into 2021 as well. Thanks Lauren.

Manik H. JhangianiDirecteur financier

Lauren, just to give you some color on the SKUS, just to give you some numbers. So we have probably a little over 4,000 SKUs across CCEP. And then we've identified, as Damian said, we don't necessarily call them zombies because we don't have as many. But we've looked at the tail that we believe need strong criteria to be reintroduced. And that's probably about 40% of those SKUS. And we've set a target that at least 25% of those that tail, should be cut, if not more. So we've set an initial target of at least a 25%. So net-net, a minimum of 10%, but you'll probably see more coming as well. And that obviously drives a lot of efficiencies in our supply chain, too. So it should definitely be one of those prominent type of savings that we should see going forward.

Lauren LiebermanBarclays — Analyst

Merci beaucoup.

Opérateur

Your next question will come from Bryan Spillane from Bank of America. Votre ligne est ouverte.

Bryan SpillaneBank of America — Analyst

Hey, good morning everyone. Brian to my question is just around just trying to some better visibility into the business and into the just into the category, I guess. Right now, I know on our end, we use Nielsen, we've tried with the like open table, some other sources. But I'm curious just what you're doing now. What tools you may be using now to get better visibility into the reopenings, into which channels are coming back faster? And if that's something that may be more permanent in terms of the way you're looking at the business and just getting better visibility.

Damian Paul GammellDirecteur Général

Bryan, yes. I mean, obviously, Nielsen covers well, let's say, pre-2020, it covered about 50% of our revenue. So we've spent a lot of time working on efficient and cost-effective ways to get more transparency in the rest of the market. And we use a combination of insights. With a lot of our customers, we share ePOS data, so we're getting a read directly from the outlet. And with the adjacency work we're doing with Google, we're also getting real-time reads on outlets that are planning to reopen because, obviously, what we're seeing is that they start to post reopening dates and times online, and we can pick that up through AI.

We have a huge sales force. And we've while we've redirected our some of our sales force to home market in the short term, which has been great. As market reopens, they're going back out to their away-from-home mood. So you can't beat eyes, ears on the street to look at what's happening. So that's definitely helping. And then we are also a big player with a lot of wholesalers in Europe. And clearly, what we're doing is also tapping into their database and also getting a read from them because, clearly, as away-from-home opens, it's not just beverages, but we're getting a read on food ordering, condiments and also with our cold drink business, we typically get requests to work on equipment and sanitization.

So we're doing a lot to get all of that data together, and we've created a very cool kind of macro database that allows us to work with all of that data. So at the moment, just to give you some numbers, we're seeing outlet reopenings across our markets and away-from-home, getting close to 70% to 80% in away-from-home, which is great. Obviously, some of the areas that are more challenged are touristic zones, and some of the larger cities where, obviously, some customers are taking their time to reopen, but that is improving. And we're seeing a range of footfall numbers. Certainly, some outlets are doing better.

So their footfall has increased. So a lot of the food to go, take away, a lot of our customers who are big and home delivery are doing more business than they did pre crisis. And clearly, more of the fine dining and areas where probably space is more constrained, they're struggling and they're probably the ones that are making the decision. It's not quite the right time to reopen. So a lot of analytics. It's allowing us to deploy our resources better. It's also allowing us to measure are we beating the market, which is important for us. And I think that's something that we'll continue to focus on as we go through August and into September.

Bryan SpillaneBank of America — Analyst

Merci.

Opérateur

Your next question will come from Simon Hales from Citi. Votre ligne est ouverte.

Simon HalesCiti — Analyst

Je vous remercie. Hi, everybody. A couple, if I can, please. Just following on from the comments you were making around supply chain benefits, you hope to see from SKU rationalization, and Damian, your comments in the presentation about no return to pre pandemic cost structures. How does that make you think about margin evolution perhaps beyond 2020? I note that's, obviously, one of your peers yesterday was indicated they thought they might regain 2019 EBIT margin levels by the end of 2021.

The interest in your general thoughts as to the evolution of margins over the next sort of couple of years. And then secondly, back to the Nik's points around the commercial issues in Germany and France. How much of a drag do you think that has been on your business in the second quarter? How do we think about that as an ongoing negative? And how quickly can you resolve that? Is it a Q3 issue or still a whole H2 issue that we need to think about there?

Damian Paul GammellDirecteur Général

Simon, maybe I'll start with the second part of that question and then provide some color on the cost, and then I'll let Nik talk a little bit more about our margins. So clearly, we have had some challenges with a number of our retail customers as we came out of Q1, pretty much across Europe. We were able to deliver on what we felt was the right pricing strategy. But into Q2, obviously, it's taken longer than we would like. And I think our customers would like with that particular group to get to a resolution. But we feel we're definitely we continue to trade with them.

We not at the level that we would like or they would like. We're working very hard for a resolution that will allow us to come out of Q3 stronger with that group Q4 and into 2021. So obviously, those discussions are ongoing. So I can't comment too much, but I would say that we've made great progress in recent weeks. And clearly, what the pandemic has shown a lot of our customers is that consumers really go back to brands, they love and trust. And certainly, our brands fit right within that. So and our retail business is outperforming as well. So I think that gives us good momentum into Q3 and into Q4.

On the cost side, clearly, it's very hard to kind of use the word opportunity when we're talking about a crisis that has impacted so many people and families. But suffice to say, it has shaken up our business in terms of being able to make faster changes in some areas of our cost structure. Some of them are quite logical. Nik has called them out, whether that's travel, meetings, etc. But also in supply chain, it's allowed us to run more efficiently, we've kept our service levels very high. It's allowed us to challenge ourselves again and are we deploying existing resources to the best locations to make those choices. And clearly, that's going to continue as we get into Q3, four and into 2021.

So our confidence in that is steadfast is that we're not going to return to our pre crisis cost base. And we're not there now. We won't be there by the end of the year, and certainly, we don't want to return to it. So a lot of those changes, we're baking into our plans for 2021 and '22 and beyond. And Nik, I'll just hand over to you to just give some commentary on margin.

Manik H. JhangianiDirecteur financier

Oui bien sûr. So I think for us, if we look at recovery, threefold focus, free cash flow and how quickly can we get back to that at least EUR one billion of free cash flow. I think that's a critically important measure for us. Two, obviously, that's driven then by profitability, and so what's our absolute level of operating profit recovery back to 2019 levels and then obviously the margin. Now a lot of that is going to be driven, we hope, by solid top line growth. But as Damian said, continuing to rationalize and variabilize our cost base.

And where we've cut, have strong reintroduction criteria, not just in elements like travel and meetings, but we look at our office space footprint, look at ways of working internally and with the Coca-Cola Company, look at our investments in trade marketing expenses that we've cut and how do we reintroduce those and spend smarter and more efficiently. So we've got a whole program around that. So I think I wouldn't give you a time line by which we want to get back to 2019 margins. I'd give you a time line that says, if we look at the next couple of years, we clearly feel, if we look at that order of priority, getting back to free cash flow first would be our top focus of getting back to that level, then our absolute profit and our margin will follow, obviously, based on top line, affordability as well as what we do on the cost side. So strong focus on recovery.

Simon HalesCiti — Analyst

Merci.

Opérateur

Your next question comes from Edward Mundy from Jefferies. Votre ligne est ouverte.

Edward MundyJefferies — Analyst

Hi, Jamie. Hi, Nick.I've got one question and one follow-up. First question is on Spain, which is one of your most successful markets when it comes to away-from-the-home. So it's always going to be disproportionately hit by the supply driven crisis, in particular, they saw a very hard lock down in Spain in Q2. To what extent do you think the weakness is due to domestic consumer's reluctance to start going up again, both into restaurants and just out and about and to what extent it's due to tourism?

And then my second question, and my follow-up question even, is really around the dividend and what sort of financial and nonfinancial parameters you'll think about when you're looking to size the dividend that you're planning to announce with Q3? And this is sort of a 50% payout ratio, a reasonable proxy similar to history?

Damian Paul GammellDirecteur Général

Ed, thank you. So just on the Spanish comment, I would say, looking at what we've seen since the Spanish domestic market has reopened, that the majority of what we've seen in our Q2 numbers was as you called out, was a lot more from Spanish consumers either not being able to go out due to some of the lockdown or being reluctant to go out quickly. And I think that's held up because we've seen that improve in July and August. So clearly, there's a lot more domestic tourism in Spain. There is and any month of the year, a really healthy away-from-home business in Spain without tourism, just by the culture and the nature of our business there, which is fantastic.

And that is recovering, and that's what we're seeing in our numbers. Clearly, we'll still have a headwind from foreign tourists not going to Spain, albeit that some have gone back, but obviously not at prior year levels. Oui. But I suppose what we've seen in our numbers is Spain's business has recovered faster than tourism, which leads us to believe that, obviously, the bulk of the headwind was really domestic consumption mainly due to your domestic guidelines rather than just tourism. And obviously, that helps us as we move into Q3. And Nik, I'll hand over to you on the dividend question.

Manik H. JhangianiDirecteur financier

Sûr. So Ed, clearly, we continue to have a lot of discussions with the Board around this and just to reinforce our Board completely is on board with what we've been doing over the last years on the progressive dividend policy, where we got up to the 50% dividend payout. And there's no wavering at this point from that, we feel that's a good level and a competitive level. I think if you ask in terms of what we're looking to see. I mean, clearly, we've got a good tick in terms of access to liquidity because that's strong, as you've seen with everything that we've done to shore up our balance sheet even further.

Leverage will clearly be impacted, but that's mathematical. And again, back to my earlier point, when I talked about free cash flow being a priority as we go into the recovery, clearly, that will delever very quickly given strong free cash flow generation. So really, the thing that we're looking at is that top line recovery to give us that confidence. And then obviously, that converting into strong free cash flow for the balance of the year. So no real change. Board continues to understand the importance of it, and we'll update you more in October.

Edward MundyJefferies — Analyst

Je vous remercie.

Opérateur

Your next question comes from Rob Ottenstein from Evercore. Votre ligne est ouverte.

Rob OttensteinEvercore — Analyst

Great, thank you very much. Quelques questions. First, I just wanted to drill down a little bit in terms of and I know you probably don't have very complete information, but the July results, you mentioned that mix has gotten better, but the results look like basically a stabilization from June in terms of volume, both down 9%. And I'm just wondering if there's any kind of color or nuance there in terms of the weather or number of days included. Is just to try to get a better sense, are things just basically stable? Or are there factors, other factors at play, perhaps the retailer issue that you spoke to? So that would be my first question.

And then the second one, we've seen in the last couple of months, a pretty significant increase in the euro versus the dollar. And I was just wondering if you could remind us how you think about that. Any implications to your business, your cost structure, your relationship with the Coca-Cola Company? Anything that we should be thinking about?

Damian Paul GammellDirecteur Général

Robert, thank you for the question. So I think there's a couple of factors that I would call out on your June, July question. First of all, we did enjoy fantastic weather in June. So that's definitely a factor. What I think probably another element, and again, it's hard to put a number on this, but a lot of our outlets in away-from-home, really only started reopening in June. And so what we have seen is obviously a restocking benefit in June as they reopened and restocked. And clearly, by the end of June, most of the outlets that are opened in July have already reopened. So there is a timing factor.

What we're seeing from a traffic and a sellout factor is that July is better than June. And for us, that's important. And we're seeing that continuing in August. So I think from a reportable level, there's a couple of factors that initial buy in is always going to give you a balance, which is great. The weather gave us a bit of a lift in June. But we have seen our business improve in July and August. And Nik, I'll let you cover the currency question. Thanks, Robert.

Manik H. JhangianiDirecteur financier

Oui. Robert, on the euro dollar, I mean, clearly, our exposure is limited to commodities that we buy in dollars, which would primarily be part of our sugar, where we buy New York 11 and we do contracts there as well as on aluminum. So we have taken an approach, obviously, as we always have, to hedge our commodity exposure. We do not cover for translation exposure. But again, here, we have no dollar-based translation exposure anyway. So that's kind of covered in what we would look at as our hedged year-on-year cost, which is both the commodity and the currency fund. So hopefully, that helps.

Rob OttensteinEvercore — Analyst

Terrific. Very clear and helpful. Merci les gars.

Opérateur

And your next question comes from Richard Withagen from Kepler. your line is open.

Richard WithagenKepler — Analyst

Yeah, good afternoon all. Merci pour la question. I want to ask on your conversations and meetings with the other bottlers in the Coke system, what are some of the learnings as it comes to recovering from the pandemic that you have implemented at the CCEP?

Damian Paul GammellDirecteur Général

Merci, Richard. Yes, we've had I think we mentioned it in our last call, we've had, led by rather some really good open forums with all the bottlers at a CEO level and at a functional level to share learning. And I think that's been one of the benefits, if there has been out of what's happening is we've really been sharing ideas. That has ranged across the whole business. So we shared great ideas on supply chain, SKU rationalization. We shared great ideas around reopening strategy and marketing campaigns like open ever before like never before.

Our HR teams have shared, I think, the work that we've done around supporting our colleagues at this time through our well-being initiatives and making that very accessible. We shared ideas with all the bottlers around that. We've also shared areas of focus for cost reductions beyond supply chain. So I mean, I could spend a lot of time, Richard, detailing the conversations. And I suppose they are continuing. We're still learning. As I said, we're not passive in the pandemic. We're very active. And as we continue to try things and learn, we're sharing that learning and other bottlers are doing the same. So that's great for me and my position as I focus on returning to 2019 levels as quickly as possible. I can also tap into all of that learning globally, and that's continuing to happen. And I don't see that stopping. And I think it's made the system stronger.

Richard WithagenKepler — Analyst

Merci.

Damian Paul GammellDirecteur Général

Je vous remercie

Opérateur

And your next question will come from Sean King from UBS. Votre ligne est ouverte.

Sean KingUBS — Analyst

Merci pour la question. I believe on the last call, you mentioned that 25% of the bottling and canning lines were prudently idled. Where do we stand today as things improve in terms of line utilization?

Damian Paul GammellDirecteur Général

Thanks, Charlie (sic) Sean. Yes, we're back running all our lines. I mean, clearly, as we've seen the recovery coming and as we've seen the opportunity to build inventory with our customers, we took the decision really in March, April and May to spend production on those 25 lines. And that was predominantly, as we talked about glass manufacturing or small packs. Clearly, there was no demand. Two things happened. One, we created demand in retail for a lot of those packs.

And therefore, we started to reactivate a number of those lines even before the away-from-home market opened up. And then the second impact has been new way from all market has opened up. So at the moment, we're running across all our plants and all our lines. And as Nik mentioned, that they're running more efficient than they were before on the back of some of those SKU decisions. So everything is open for business, and everything is running at the moment, which is great for our people.

Sean KingUBS — Analyst

All right, thanks a lot.

Damian Paul GammellDirecteur Général

Je vous remercie.

Opérateur

And our final question for today will come from Charlie Higgs from Redburn. Votre ligne est ouverte.

Charlie Higgs fromRedburn — Analyst

Salut. Damian and you're well A final ESG one for me, please. And you set an rPET target of 50% by 2023, which is probably the most ambitious target I've seen out of any soft drinks company. Can you just talk about the cost of transitioning to that? And what's the differential at the moment between our PET and virgin PET? And then what your strategic partnership with KO enables you to do?

Damian Paul GammellDirecteur Général

So thanks, Charlie. You're correct. I mean I think we have set a very ambitious target, but it's also one that we're looking to beat. So while 2023 may seem aggressive, we're committed to trying to get there even faster. So on a number of fronts, we've obviously been active to our CCEP ventures to partner with companies that we believe can sustainably lower the cost of recycled PET. And really, that's what that venture is going to allow us to explore and obviously utilize in our business going forward.

We've also looked at how do we create more value from a consumer and customer perspective because what we do know is that consumers and indeed customers obviously, prefer brands that have better sustainability credentials. And clearly, as we move faster on our PET, those credentials go up. And as I mentioned, Sweden, you'll see in our Swedish business, which has performed well during the last number of months. We spent a lot of time communicating boldly to consumers about the benefits of the packaging and it's 50% recycled content. So we're going to keep doing that. We haven't called out the incremental cost of that directly. But Nik, maybe you want to just talk about how we're thinking about that.

Manik H. JhangianiDirecteur financier

Oui. So I mean, clearly, we are seeing that there is an on cost. But as Damian rightfully said that we see this as being more shorter term in nature as you start seeing much more supply of recycled PET come on. And that's why we're investing in new technologies and partnering up with several companies to ensure that we can be ahead of that curve. And then we truly believe over time, there should be something that consumers value. And hopefully, we can see that in our revenue generation as well, but we want to do it for the right reasons to begin with. So we will give you that guidance as an all-in basis as opposed to calling that out separately.

Charlie Higgs fromRedburn — Analyst

Je vous remercie.

Damian Paul GammellDirecteur Général

Thanks, Charlie. So I'd just like to close with a few comments. First of all, I just want to thank everybody for joining us today. I just also want to go back and reiterate our thanks and gratitude to everybody who's helped us through this crisis, keep us well and safe and continue to do so. I particularly want to thank all of my colleagues at CCEP, who really are working to get our business back to growth, and we're seeing that paying off, both in the second quarter, but more particularly as we go through July and August.

We have more momentum, particularly in volume and mix. We've got very solid and great plans for a year to go, and those plans have now rolled into 2021, which gives us good visibility on both our revenue and on our cost base. And gives us confidence in our business, and our ability to generate great value for our shareholders, our customers and all our stakeholders. And most importantly, and back to the last question, that will be done more sustainably than ever. And we believe that is a competitive advantage for us at CCEP. So thank you for joining us. Look forward to our next update, and I hope everybody continues to stay well and enjoys the summer. Merci beaucoup.

Opérateur

(Operator Closing Remarks).

Duration: 75 minutes

Appelez les participants:

Sarah WillettVice President of Investor relations

Damian Paul GammellDirecteur Général

Manik H. JhangianiDirecteur financier

Bonnie HerzogGoldman Sachs – Analyste

Sanjeet AujlaCredit Suisse – Analyste

Lauren LiebermanBarclays — Analyst

Bryan SpillaneBank of America — Analyst

Simon HalesCiti — Analyst

Edward MundyJefferies — Analyst

Rob OttensteinEvercore — Analyst

Richard WithagenKepler — Analyst

Sean KingUBS — Analyst

Charlie Higgs fromRedburn — Analyst

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