Transcription modifiée de la conférence téléphonique ou de la présentation sur les résultats de WACGn.DE 5-août-20 10 h 59 GMT – Championnat d’Europe de Football 2020

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8 août 2020 (Thomson StreetEvents) – Transcription modifiée de la conférence téléphonique ou de la présentation sur les résultats de Wacker Neuson SE mercredi 5 août 2020 à 10 h 59 min GMT

Christopher Helmreich parlant des relations avec les investisseurs de Wacker Neuson. Au nom de Wacker Neuson, je vous souhaite la bienvenue à notre conférence téléphonique sur les résultats du premier semestre. Merci beaucoup pour votre participation. Nous sommes aujourd'hui à Munich, Martin Lehner, PDG; et Wilfried Trepels, directeur financier. La présentation respective peut être trouvée sur notre site Internet des Relations Investisseurs. Juste après la présentation, nous entrerons dans la session de questions-réponses. Veuillez noter que la totalité de l'appel sera enregistrée.

Je voudrais maintenant céder la parole à M. Lehner.

Oui. Bonjour aussi de mon côté. Bienvenue à la conférence téléphonique. Je vais commencer à vous donner un bref aperçu de nos chiffres clés, puis je céderai la parole à mon collègue Wilfried pour vous donner des détails sur les données financières. Et enfin, je terminerai par nos perspectives.

Oui. Ici, vous voyez nos chiffres clés pour le T2 2020 et le S1 2020. Comme prévu, le T2 a été un mois assez difficile pour nous avec un chiffre d'affaires en baisse de 25% par rapport à l'année dernière. La marge EBIT est de 5,6% par rapport à 10,7% l'année précédente, mais ici aussi certains effets ponctuels déjà inclus. Wilfried y reviendra dans quelques minutes. Et évolution très positive sur le cash flow libre, qui était notre point faible surtout l'année dernière. Au premier semestre 2020, nous avons désormais réalisé un cash-flow libre plus 93 millions d'euros par rapport à l'année précédente avec moins 185 millions d'euros. Ainsi, même avec la baisse des revenus, nous avons pu aligner notre production et réduire nos stocks.

Nous avons également eu une réduction en raison de la baisse des revenus également du côté des créances. Et oui, je pense que nous avons également assez bien géré nos coûts dans l'entreprise au total. Wilfried y reviendra en détail – plus en détail dans quelques minutes, mais nos coûts d'exploitation ont été réduits de 11% et – au premier semestre avec – par rapport à la réduction des revenus de moins 16%.

Oui. Et comme nous l'avions déjà annoncé au T1, nous nous attendions à ce que le T2 soit très difficile, et nous l'avons vu en avril avec une baisse des revenus de 42%. Le revenu des commandes a diminué de 58% par rapport à l'année dernière, mais la situation s'est améliorée continuellement. En mai, nous avons constaté une baisse des revenus de 24% et les revenus de commandes ont diminué de 33% en mai. En juin, les revenus étaient en baisse de moins 11% par rapport à l'année dernière, mais les revenus de commandes se sont améliorés par rapport à l'année dernière et étaient de 35% supérieurs à l'année dernière. Nous avons donc constaté une amélioration continue.

Nous avions – en juillet maintenant, le revenu des commandes était légèrement inférieur à l'année dernière, donc pas de grand changement par rapport à l'année dernière. Et oui, la situation s'est continuellement améliorée. Je pense que nous avons déjà géré – comme déjà mentionné, la discipline des coûts était assez bonne, gérée et très positive est le développement du flux de trésorerie disponible. Et dans nos résultats, nous voyons aussi les premières améliorations et résultats de notre programme de réduction des coûts et d'efficacité.

Et maintenant je cède la parole à Wilfried pour vous donner plus de détails sur les finances. Je vous remercie.

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Wilfried Trepels, Wacker Neuson SE – CFO et membre de la direction (3)

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Oui. Bonjour, mesdames et messieurs. Nous arrivons maintenant aux chiffres sur les diapositives concernant les revenus et les bénéfices. Comme Martin l'a déjà dit, moins 16,4% du semestre à l'autre semestre 2019. Si vous regardez le graphique de gauche, vous voyez quand nous comparons les chiffres du T2 2019 et 2020, moins 25%. La baisse des ventes était, bien sûr, due à la situation COVID. Et nous avons eu des développements différents dans différentes régions, les plus gravement touchés dans les Amériques, que nous verrons plus tard sur la diapositive suivante. La région DACH était assez stable. Et grâce à ce segment, qui est supérieur à celui de l'année précédente, nous pouvons affirmer ici que notre stratégie et notre modèle commercial pour la région DACH avec nos canaux de vente directe ont beaucoup aidé. Et l'activité agricole s'est également bien comportée, en particulier au premier trimestre. Le deuxième quart était également un peu en retrait. Mais au total, pour le premier semestre, l'activité agricole était plus 1% au-dessus de l'année précédente.

Si nous arrivons maintenant à l'évolution de la marge brute, alors il est clair qu'avec un volume plus faible, nous avons une marge brute nettement inférieure. Le bénéfice brut est de moins 17,6% d'une année sur l'autre. Et nous avons eu beaucoup de coupes dans les programmes de production dans le monde, surtout en Amérique du Nord, où nous sommes fermés depuis mars. De plus, les congés d'entreprise ont été avancés et nous avons utilisé divers modèles de chômage partiel. Cependant, la marge bénéficiaire brute n'est que de 0,4 point de pourcentage en dessous de l'année précédente, également ici grâce à la vigueur du segment des services, qui a amélioré le mix de produits.

Quand on regarde l'extrait du compte de résultat à gauche, on y voit l'évolution des frais de fonctionnement. Martin l'a déjà souligné. Nous avons pu réduire les coûts d'exploitation au premier semestre de 11%. La réduction la plus significative a eu lieu au T2. Quand on regarde les chiffres, il était de 86,1 millions d'euros au T2 en 19, et cela maintenant en 2020, de 67,8 millions d'euros. Donc près de 20 millions d'euros de moins dans cette position ici. Nous avons donc sur l'EBIT, qui est bien sûr inférieur à celui de l'année dernière, mais nous avons également eu 2 effets ponctuels.

D'une part, nous avons dû enregistrer une radiation sur l'écart d'acquisition américain. La totalité du goodwill a été radiée en Amérique du Nord. C'était 9,5 millions d'euros, ce qui pèse sur nos résultats. En outre, nous avons déjà réalisé des coûts de restructuration du programme de réduction des coûts et d'amélioration de l'efficacité, CEP, qui s'élevaient à 2,1 millions d'euros, principalement aux États-Unis en raison de la restructuration des ventes là-bas.

Le résultat financier semble également mauvais si nous le comparons à 19. Vous voyez le résultat financier dans le compte de résultat de moins 13,8 millions d'euros contre 6,4 millions d'euros au semestre précédent. Et l'effet est principalement préliminaire en raison des effets de valorisation liés à la forte baisse de la valeur de plusieurs devises par rapport à l'euro relativement fort. La bonne nouvelle est que le résultat des intérêts était au niveau de l'année précédente.

Un autre élément est le taux d'imposition. Si vous calculez le taux d'imposition, vous vous retrouvez avec 38% pour le premier semestre 2020 par rapport aux chiffres habituels, qui est un peu plus de 30%. Il est plus élevé, et c'est à cause des effets de change négatifs susmentionnés et de la perte de valeur, qui ne sont pas tous deux déductibles d'impôt. Et nous avons des radiations ou des capitaux propres d'impôts différés non capitalisés, qui ont fait grimper ce pourcentage.

Passons maintenant à la diapositive suivante sur le développement commercial par région et par segment d'activité. Ici, vous voyez l'évolution en Europe, où nous avons environ 9% moins une évolution tout à fait différente. La région DACH était vraiment stable. Mais au contraire, nous avons vu des pertes de revenus importantes, notamment en Italie, en Espagne, mais aussi en France, au Royaume-Uni, en Pologne et dans les pays scandinaves. La demande, comme déjà mentionné, pour les équipements compacts agricoles était légèrement supérieure à celle de l'année précédente et a bien sûr eu un effet d'équilibrage sur le développement des ventes en Europe. Remarquable a été le succès durable, je peux dire ici, avec des ventes axées sur l'innovation. Regardez ce numéro ici. Le chiffre d'affaires des tombereaux double vue a augmenté de plus de 60%. Très bonne nouvelle de ce côté, mais d'un autre côté, nous avons connu une baisse significative de l'activité avec les chaînes de location.

Et cela m'amène immédiatement aux revenus dans les Amériques. Un coup trop important ici, moins 38%, et c'est une forte baisse des activités d'investissement parmi les concessionnaires, en particulier les concessionnaires qui font des affaires de location. L'entreprise de location va bien. Les chaînes de location sont vivantes, mais elles arrêtent plus ou moins le commerce avec de nouveaux produits. Et dans le dernier rapport trimestriel, nous disions que les grands comptes reportent les commandes. Nous constatons maintenant depuis le début du mois de juillet également des annulations de commandes. Ils annulent des commandes qu'ils ont reportées auparavant. Donc une image très difficile pour l'Amérique du Nord, surtout pour l'avenir.

Les revenus en Asie-Pacifique ont également été touchés par la crise du COVID, notamment en Chine, au premier trimestre. Ici, nous voyons maintenant moins 24% pour le premier semestre. Le site de production de Pinghu ainsi que notre organisation de concessionnaires étaient temporairement immobiles au premier trimestre. Mais maintenant on voit que la situation s'intensifie depuis fin mars. Et nous avons de bonnes nouvelles, et c'est que le volume d'affaires du T2 est supérieur à celui de l'année précédente en Chine. Malheureusement, en Australie, nous avons été choqués il y a quelques jours d'apprendre qu'ils ont à nouveau un autre verrouillage là-bas, donc une situation plutôt mauvaise en Australie.

Lorsque vous jetez un coup d'œil sur le côté gauche au segment des services, que vous voyez dans le coin gauche, sur le côté gauche, vous verrez que l'équipement léger est en baisse de 29% d'une année sur l'autre. an. Bien sûr, nous vendons beaucoup d'équipement léger en Amérique du Nord, et nous avons donc ici une diminution trop proportionnelle par rapport à l'équipement compact, qui est de moins 18%. Et comme je l'ai déjà dit, grâce au bon développement des services, nous avons ici un plus de 6%.

Oui, j'en viens maintenant à la diapositive suivante, et c'était le plus gros problème au cours des 12 et, je peux dire, des 24 derniers mois, le développement de l'inventaire. On voit maintenant au T2, d'abord, un développement vraiment durable. Nous sommes à 544 millions d'euros d'inventaire. Mais quand on regarde les jours d'inventaire, on constate qu'il nous reste 171 jours, ce qui est absolument encore trop élevé. Nous pensons que nous atteindrons, bien entendu, l’objectif de 500 millions d’euros à la fin de l’année.

Les créances commerciales sont en baisse à 320 millions d'euros. On voit ici 2 effets. Un effet est, bien sûr, que nous avons des volumes de ventes inférieurs. Mais si vous comparez les chiffres de 2020 avec ceux du deuxième trimestre de 2019, nous avons eu en 2019 des niveaux vraiment élevés car nous avons eu une forte croissance des revenus, en particulier au premier semestre de 2019. Les dettes commerciales sur le côté gauche du coin, vous voir, sont en baisse, mais cela va de pair avec la diminution des volumes de production.

Donc, sur la diapositive suivante, nous voyons maintenant l'impact sur le fonds de roulement net. Ici aussi, nous sommes maintenant sur la bonne voie. Cependant, 743 millions d'euros sont encore trop élevés. Ici aussi, les points de pourcentage qui ressortent très clairement, 48% est encore trop élevé. Nous devons en outre travailler fortement à réduire ce fonds de roulement net.

Le résultat positif ici est, avec les CapEx restrictifs, que nous avons maintenant réalisé un très bon flux de trésorerie disponible. Bien que nous ayons augmenté dans les stocks du premier trimestre, le flux de trésorerie du premier trimestre était de plus de 5 millions d'euros (sic) (4 millions d'euros) et est désormais de plus de 89 millions d'euros. Ainsi, ensemble, nous avons réalisé un cash-flow positif de 93 millions d'euros. Nous avons également certains paiements reportés, ce qui est bon pour la trésorerie, mais c'est environ (15 millions d'euros) ce que nous devons payer sur les passifs, mais nous nous attendons également à une entrée de trésorerie importante provenant du travail à temps réduit, qui nous n'avons pas encore collecté.

Dans l'ensemble, le flux de trésorerie disponible est donc positif et cela a eu un impact sur la dette – la dette financière, ce que nous voyons sur la diapositive suivante. La dette nette est extrêmement élevée avec 513 millions d'euros. L'engrenage était à 42%. C'était le chiffre le plus élevé ici au troisième trimestre 2019. Nous l'avons maintenant ramené à 363 millions d'euros, et le rapport est de 29%. Et du côté droit, la dette financière nette sur l'EBITDA est de 1,6, mais nous sommes toujours ici au-dessus de nos propres plans où nous voulons atteindre quelque chose autour de 1,0 ou mieux, en dessous de 1,0. Le ratio de fonds propres est à 55%, rien de spécifique à répéter – à signaler ici. Nous avons eu l'AGA fin juin où les actionnaires suspendent le dividende pour l'exercice 2019 pour sécuriser la liquidité de l'entreprise.

Je viens maintenant à ma dernière diapositive, qui montre le développement du partage sur le côté gauche. Là, vous pouvez voir un moins de 12% au cours de l'année 2020. Le positif est que maintenant, lorsque vous regardez à droite de ce développement d'actions, nous sommes maintenant de retour dans un développement parallèle avec le SDAX et le DAX et le groupe de pairs. Nous avons toujours été un peu en dessous au cours de l'année 2020.

Du côté droit, rien de nouveau également, l'évolution du dividende avec la suspension du paiement du dividende en 2019. La couverture est plutôt positive avec des recommandations principalement à l'achat, et elles sont assez nouvelles à partir de juillet. Aucun changement dans la structure de l'actionnariat. La famille en possède toujours 58%, pas de nouvelles ici. Et le flottant est donc de 42%.

Je voudrais maintenant céder la parole à Martin pour les perspectives.

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Martin Lehner, Wacker Neuson SE – Président du Directoire et PDG (4)

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Oui, merci, Wilfried. Oui, en ce qui concerne les perspectives, vous voyez ici sur le côté gauche, l'indice supérieur du climat des affaires pour la construction, qui revient – rebondissant en juillet, mais toujours bien en dessous de ce que nous étions ces dernières années. Et vous voyez aussi que l'agriculture rebondit – le rebond est déjà fort, mais aussi toujours en dessous du niveau de l'année précédente. Il y a donc encore beaucoup d'incertitude. Tout le monde s'attend à ce que l'entreprise revienne, mais la question est de savoir à quelle vitesse et sous quelle forme finalement.

C'est sûr que nous le ferons – que l'impact dans l'agriculture sera beaucoup plus faible que dans l'industrie de la construction. Nous l'avons déjà vu au cours du premier semestre où nous avons constaté une augmentation stable voire légère des revenus. Dans la construction, la situation est très différente d'un pays à l'autre. Et surtout dans les régions où nous sommes – avons un pourcentage plus élevé de revenus avec des sociétés de location nationales ou internationales, nous sommes beaucoup plus touchés parce qu'ils ont arrêté leurs activités d'investissement pour le moment. Et dans les régions où nous avons l'organisation de vente directe, nous sommes très stables. Ici aussi, nous avons pu avoir une légère croissance. De plus, les revenus des services se stabilisent et augmentent également.

Donc une image très mitigée. Et vous savez que nous – à la mi-avril, nous avons retiré notre objectif initial, qui se situait entre 1,7 milliard d'euros et 1,9 milliard d'euros de chiffre d'affaires et une marge EBIT comprise entre 6,5% et 8,5%. De plus, après les 6 premiers mois, nous ne sommes pas en mesure de donner une orientation pour l'exercice 2020, et la raison en est que nous ne savons toujours pas quel est le développement futur de la pandémie corona dans le monde. Nous voyons au cours des deux dernières semaines des cas toujours en hausse dans le monde. De plus, en Europe, dans certains pays, les cas augmentent à nouveau. Il est donc très, très difficile de prévoir ce qui se passe. Est-ce que nous voyons d'autres fermetures, même au niveau régional, peut-être au second semestre ou pas?

Et la grande question est aussi de savoir quand les programmes d'infrastructure – les programmes d'investissement vont-ils vraiment arriver? Et bien sûr, tout le monde en discute et déjà certains pays ont déjà annoncé des programmes d'infrastructure. Et cela aura, à coup sûr, un effet positif sur notre clientèle et enfin, également sur notre activité. Mais ici aussi, il y a encore beaucoup d'incertitudes.

Et aussi, le secteur de la construction est, dans de nombreux pays, en retard sur les plans originaux parce que les municipalités et les bureaux – les bureaux gouvernementaux ont également été fermés quelques semaines au deuxième trimestre. Et aussi, donc ici, les projets ne sont toujours pas sortis ou ont dû être reportés. Et c'est la question, sommes-nous vraiment sûrs que nos clients – notre clientèle a d'autres revenus de commande dans les prochaines semaines ou quel est le revenu de commande en raison de ces infrastructures. Des effets encore imprévisibles. Et bien sûr, ce que nous pouvons dire, c'est que nous prévoyons que nous aurons des revenus considérablement inférieurs et également une marge EBIT inférieure par rapport à l'année précédente.

Les investissements seront d'environ 80 millions d'euros, en dessous de ce que nous avions initialement prévu, mais nous avons également des investissements qui n'ont pas de sens pour s'arrêter là où nous avons prévu des extensions à Kramer et à Weidemann. C'est déjà en cours, mais tous les investissements sont (en question). Et nous essayons de garantir la liquidité. C'est notre priorité absolue. Jusqu'à présent, au cours des 6 premiers mois, cela a été assez bien géré. Et je pense que nous avons des coûts de fonctionnement assez bons, sous contrôle. Et aussi, le besoin en fonds de roulement net évolue dans le bon sens et sera, en fin d'année, nettement inférieur à l'année précédente.

Oui. C'était ma dernière diapositive sur les perspectives, et nous sommes maintenant ouverts à vos questions. Je vous remercie.

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Christopher Helmreich, (5)

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Merci beaucoup, messieurs. Nous allons donc entrer dans la session de questions-réponses maintenant, et je voudrais passer la parole à l'opérateur qui vous donnera une brève introduction.

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Questions et réponses

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Opérateur (1)

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(Instructions pour l'opérateur) Nous allons maintenant prendre la première question de Martin Comtesse de Jefferies.

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Martin Stefan Comtesse, Jefferies LLC, Division de la recherche – Analyste actions (2)

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Ma première question concernerait le marché américain. Je pense qu'il est très évident que la baisse était la plus raide. Vous avez mentionné que vous y étiez – ou que vos installations étaient fermées depuis mars. Est-il exact qu'ils sont toujours fermés? Ou produisez-vous à nouveau ici? Et quel sentiment ressentez-vous des chaînes de location? Pensez-vous probablement qu'il y a un retour en seconde période? Ou pensez-vous que cela ne sera reporté qu'à 2021?

Et le second serait sur le marché allemand, qui a été étonnamment robuste. Pensez-vous qu'il y a probablement un effet différé qui se manifeste dans un certain sens au troisième trimestre? Recevez-vous des signaux des clients? Et la troisième question concernerait l'inventaire. Vous aviez prévu une nouvelle diminution des stocks de 44 millions d'euros au second semestre. J'essaie simplement de comprendre, est-ce – ou à quel point cela dépend du développement ultérieur de la ligne de conduite. Est-ce le meilleur scénario? Ou est-il même possible que s'il y a un rebond de la demande dans la seconde moitié, que la baisse des stocks soit encore plus forte?

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Martin Lehner, Wacker Neuson SE – Président du Directoire et PDG (3)

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Oui. Je vais commencer par votre première question concernant l'Amérique. L'Amérique est principalement – notre usine n'est pas complètement fermée, mais elle est principalement fermée et c'est parce que – depuis avril ou fin mars, début avril, parce que nous avons, et vous pouvez le voir encore, que nous avons encore beaucoup de inventaire et aussi le – aux États-Unis, nous avons encore des stocks élevés. Nous avons donc toujours la possibilité de faire des affaires sans aucune – sans beaucoup de production. Alors on en fait. Nous avons une certaine production, mais à un niveau très, très bas et aussi, changer ou modifier des machines ou finir certaines machines, mais pas de véritable production de masse. Et nous n'attendons pas de commandes significatives également au second semestre de la part des sociétés de location aux États-Unis. J'espère donc en 21, mais en seconde période. Jusqu'à présent, nous ne prévoyons pas de revenus de commandes significatifs de l'activité de location aux États-Unis. Nous serons donc, également au second semestre, à un niveau assez bas.

En Europe, ou la deuxième question, l'Allemagne, ce n'est pas seulement l'Allemagne. C'est la région DACH. C'est l'Allemagne, c'est l'Autriche, c'est la Suisse, où nous sommes même légèrement en dessous – au-dessus de l'année dernière et les 6 premiers mois sont assez stables. Et cette année-là, le grand – ou le développement très positif est également lié à notre organisation de vente directe. Et ici, nous avons réagi assez rapidement. Nous avons une certaine réduction des ventes de matériel neuf, mais nous avons une activité accrue dans la location, et ce que nous pouvons offrir à nos clients, et cela est également différent des sociétés de location traditionnelles qui peuvent louer réellement le matériel dont ils ont besoin aujourd'hui ou demain. . Et puis enfin, ils peuvent décider en 2 mois, en 3 mois ou même en 4, 5, 6 mois de transférer le loyer en vente, qu'ils achètent enfin le matériel. Et puis ils obtiennent des notes de crédit pour la plupart de ce qu'ils ont réellement payé, pour la location de l'équipement. C'est donc assez attrayant et cela a considérablement réduit le risque pour nos clients jusqu'à présent.

Le développement – pour prédire le développement au troisième trimestre est très difficile. En fait, nous ne nous attendons pas à un grand changement dans la région DACH car nos clients ont encore de bonnes commandes en main pour toute l'année. La question est vraiment à mi-parcours, est-ce qu'ils obtiennent suffisamment d'affaires aussi pour les années – pour les années suivantes. C'est donc vraiment la question qui se pose actuellement et elle est liée aux programmes d'infrastructure à venir et quand ils le seront. Mais à court terme, nous ne voyons aucun impact important dans la région DACH. Tant que l'incertitude persiste du côté du client, ils préféreront et ils adoreront nos offres pour commencer à louer le matériel, ce dont ils ont besoin et décider quelques mois plus tard, probablement acheter ou ramener le matériel ou le louer plus loin, quoi qu'il en soit. vouloir faire. Cela stabilise vraiment et aide notre entreprise ici.

Oui. Et aussi en Europe, ce qui stabilise notre activité ici en général, c'est l'agriculture. Comme déjà mentionné, oui, l'agriculture – corona a un impact beaucoup plus faible sur le secteur agricole, ce temps est beaucoup plus important que – par rapport au COVID-19. Et jusqu'à présent, nous avons un bon développement dans l'agriculture, comme déjà mentionné ici également, avec une légère augmentation dans les 6 premiers mois et toujours de bonnes commandes en cours sur l'agriculture. Donc, ici aussi, nous ne voyons pas de grand changement dans les prochains mois.

Et pour l'inventaire, c'est sûr – disons, nous voyons aussi avec le développement continu et ce que nous avons réellement en revenus. Ainsi, même sans une forte augmentation des revenus, il existe un potentiel de diminution supplémentaire des stocks. Mais – pas clairement défini, mais l'objectif est vraiment maintenant déjà atteint, et nous continuerons à orienter et suivre de près le développement car, comme Wilfried l'a déjà mentionné, nous allons dans la bonne direction, mais avec les revenus réduits, l'inventaire et le pourcentage par rapport aux revenus est encore trop élevé. Alors ici, nous prendrons d'autres mesures pour de nouvelles réductions.

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Opérateur (4)

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Nous allons maintenant répondre à la question suivante de Jonas Blum de Warburg Research.

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Jonas Blum, Warburg Research GmbH – Analyste (5)

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J'en ai 3, si je peux. Premièrement, je me demandais, en ce qui concerne la prolongation de la réglementation européenne sur les émissions Stage V, si vous pouviez simplement nous donner une idée de ce que pourraient être vos économies de coûts potentielles, s’il y en a. Parce que, je veux dire, je me souviens que vous avez convenu d'un important contrat d'achat à long terme l'année dernière en raison d'un cycle de pointe dans le secteur des équipements de construction. C'est le numéro un. Deuxièmement, vous parliez également de l'effet en espèces du chômage partiel, que vous n'avez pas encore reçu. Pourriez-vous simplement quantifier cet effet et quand vous comptez le recevoir?

Et juste pour finir, dans le secteur Amériques, je veux dire, vous aviez une dépréciation du goodwill ici. Vous avez également eu des radiations ou des réductions de valeur sur les comptes débiteurs. Y a-t-il d'autres risques à venir au S2? Je veux dire que vous venez de mentionner que l'entreprise, vous ne vous attendez pas vraiment à ce qu'elle se rétablisse en H2. Et envisagez-vous actuellement de changer votre stratégie là-bas? Y a-t-il quelque chose dans ta tête? Ce serait utile de partager.

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Martin Lehner, Wacker Neuson SE – Président du Directoire et PDG (6)

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Oui, je répondrai à votre première question concernant l'étape V, puis je passerai la parole à Wilfried. Au stade V, il n'y a pas vraiment d'effet de coût lié à la prolongation. L'Union européenne a décidé en juillet que les moteurs Tier 5 – les moteurs Stage IV ou IIIB, les plus anciens moteurs à émissions réglementées, pourraient être utilisés en production pendant 12 mois supplémentaires. Cela aide donc les entreprises, les équipementiers, à amener – à produire les machines avec les moteurs qu'ils avaient déjà en stock car il y avait beaucoup de préachat parce que les moteurs – les motoristes devaient produire ces moteurs IIIB ou Stage IV. moteurs jusqu'en décembre 2018-2019, désolé. Ainsi, les moteurs étaient déjà en stock chez les OEM au premier semestre 2020.

Et oui, les OEM ont été affectés de manière très différente. Si vous voyez également le groupe de pairs ou d'autres équipementiers, les fabricants de matériel de construction dans le premier – comment ils ont été affectés, nous trouverons également des entreprises avec une réduction de revenus au cours des 6 premiers mois de moins 35%, certaines avec moins 50% ou d'autres aussi avec moins 60% par rapport à Wacker Neuson avec moins 16%. Cela signifie que nous n'avons pas été vraiment affectés ou que nous n'avons pas vraiment – nous n'avons eu aucun problème avec Stage V. Donc même sans prolongation, nous n'aurions pas vraiment de gros problème car les moteurs, ce que nous avions déjà en stock pour l'agriculture , ont été produits – ou ont déjà été transférés dans les machines au cours du premier semestre parce que nous avions des commandes à ce sujet.

Et oui, nous n'avons pas construit toutes les machines de niveau 5 dans la division construction, mais nous aurions pu utiliser ces moteurs également dans d'autres pays en dehors de l'Europe au cours des 12 prochains mois ou 16 mois ou 18 mois, même si pour nous ce n'était pas la raison – un gros effet. Et donc pas d'économies vraiment importantes grâce à cette prolongation. Parce que personne ne peut plus acheter de moteurs supplémentaires. Donc c'est, de toute façon, parti. Ce n'est qu'une solution pour aider les équipementiers à amener les moteurs, qu'ils ont – ont déjà ou qu'ils avaient déjà en stock, enfin sur le marché et pas nécessairement mis au rebut ces moteurs.

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Wilfried Trepels, Wacker Neuson SE – CFO et membre de la direction (7)

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D'accord. Pour en venir à votre deuxième question, Trepels parlant, l’effet global du chômage partiel et des subventions de l’État, qui sont plus ou moins identiques à l’indemnité de chômage partiel, était au total d’environ 12 millions d’euros. Les subventions de l'Etat sont principalement versées car elles vont directement aux salariés. Et de l'encours, qui sera encore payé, est d'environ 3 à 4 millions d'euros. Donc pas un gros montant, mais un certain montant.

Votre troisième question concernait les comptes débiteurs. Et tu as raison. Nous avons eu des radiations au premier semestre de 4,2 millions d'euros au total. Nous les avons divisés en différentes raisons, et l'une d'entre elles est la situation du COVID et qui, ensemble, 2,4 millions d'euros, se répartissent dans le monde entier. Mais il y en avait aussi d'autres, notamment en Amérique latine, avec 1,2 million d'euros, ce qui n'a rien à voir avec la crise du COVID, que nous avons un problème avec un gros concessionnaire là-bas. Soit au total 3,6 millions d'euros sur 4,2 millions d'euros.

Et votre question concernant le développement dans les 6 prochains mois, c'est difficile à dire. Mais je crois personnellement que nous verrons également d'autres comptes débiteurs être radiés le mois prochain, car c'est toujours le cas. Cependant, nos comptes débiteurs sont assez bons, sous contrôle. 75 – nous l'avons toujours été – nous avons eu 75% en moyenne impayés et 25% en retard. C'était au mois de mars, avril, mai. C'était à 65%. Alors là, on a déjà vu que les paiements étaient reportés. Mais maintenant fin juillet, nous sommes de nouveau revenus à 75%. Donc, de ce point de vue, point d'interrogation comme toujours. Cela dépendra de la façon dont l'année se déroulera les prochains mois. Je ne sais pas. Cela répond-t-il à vos questions?

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Jonas Blum, Warburg Research GmbH – Analyste (8)

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Cela fait.

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Opérateur (9)

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Nous allons maintenant répondre à la question suivante de Marc Gabriel de Bankhaus Lampe.

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Marc Gabriel, Bankhaus Lampe KG, Division Recherche – Analyste Recherche (10)

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Également en ce qui concerne le secteur des Amériques, je veux dire, la demande pour vos machines aux États-Unis est toujours sur le plan. Vous avez commencé à préfinancer les machines et il n'y a toujours aucun signe d'amélioration dans les affaires américaines pour vous. Combien de temps voulez-vous maintenir cette situation? Et quelle est la stratégie à venir? Et quels sont les objectifs de vos marchés étrangers, disons, au cours des 12 prochains mois? Comment voulez-vous revenir à la rentabilité sur ces marchés, en Asie-Pacifique, même si là-bas, j'ai de meilleurs espoirs, mais la situation aux États-Unis empire vraiment. Peut-être pourriez-vous nous expliquer un peu plus ce que vous pensez du secteur américain.

Et puis deuxième question, j'ai probablement raté ça. Comment s'est passée la prise de commandes en juillet? Et quelle est la situation en particulier dans le secteur agricole, qui a plutôt bien fonctionné? Pensez-vous que la stratégie visant à faire plus dans l'agriculture avec John Deere est toujours valable? Ou voyons-nous ici aussi des nuages ​​sur le ciel? Et félicitations pour les bons résultats dans cet environnement difficile.

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Martin Lehner, Wacker Neuson SE – Président du Directoire et PDG (11)

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Je vous remercie. Oui, bien sûr, notre point le plus faible est les États-Unis, comme vous l'avez déjà mentionné, et nous ne le faisons pas – et comme déjà mentionné, nous ne nous attendons pas à une amélioration rapide de l'environnement de marché dans les deux prochains mois car comme déjà mentionné, nous ne voyons pas d'autres gros investissements dans les prochains mois de la part des sociétés de location, bien que les affaires soient très difficiles. Donc, ce que nous faisons déjà et ce que nous – là où nous avons déjà commencé au premier trimestre, et cela continuera également dans les prochains mois, nous restructurons par conséquent notre organisation. Nous nous préparons donc à – que nous puissions aussi vivre avec des revenus bien inférieurs aux États-Unis. C'est la seule possibilité pour le moment, et c'est donc fait pour le moment. Nous préparons également un plan d'affaires final pour les prochaines années avec des attentes très différentes de celles que nous avions il y a un an. C'est en cours maintenant, et cela devrait – sera prêt jusqu'à l'automne. Donc, après le troisième trimestre ici, nous avons une image plus claire, mais nous réduisons continuellement nos coûts d'exploitation et aussi nos coûts de main-d'œuvre par conséquent aux États-Unis, avec lesquels nous pouvons vivre beaucoup – avec une entreprise à une échelle beaucoup plus petite.

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Wilfried Trepels, Wacker Neuson SE – CFO et membre de la direction (12)

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Peut-être puis-je ajouter quelque chose à l'Amérique du Nord. Nous avons maintenant l'approbation finale de la banque ainsi que l'approbation finale du Conseil de surveillance. Nous l'avons reçu le 30 juillet, donc quelques jours avant cette date – aujourd'hui. Et il est plus petit qu'au départ. Il est désormais de 150 millions d'euros et la durée est d'un an. Et nous avons un très bon pourcentage négocié ici concernant l'intérêt. Et donc nous sommes ici un pas de plus, ce qui nous aidera également en ce qui concerne le préfinancement que nous avons maintenant un outil où nous pouvons sortir cela de notre bilan. Et si la situation en Amérique du Nord va s'améliorer, il y a aussi une intention claire de la banque de revenir au montant initial, qui était de 300 millions d'euros et une durée de 3 ans. Nous l'avons donc déjà préparé dans une lettre d'intention afin de pouvoir commencer immédiatement lorsque la situation en Amérique du Nord s'améliorera.

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Martin Lehner, Wacker Neuson SE – Président du Directoire et PDG (13)

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Donc, notre objectif doit être dans les prochains mois vraiment à venir – pour obtenir plus – une part beaucoup plus élevée dans les ventes au détail. Nous avons connu une croissance assez rapide et satisfaisante avec nos concessionnaires principaux, qui – mais cette activité est liée et cette croissance est liée à la location. Et oui, dans cet environnement, en fait, ils arrêtent d'investir, et cela affecte fortement nos activités. Nous allons donc adapter en conséquence les coûts de fonctionnement de notre organisation pour pouvoir vivre avec un chiffre d'affaires bien moindre.

En ce qui concerne la question des revenus de commande en juillet, je l'ai déjà évoqué. En juillet, les revenus des commandes étaient légèrement inférieurs à l'année dernière, pas beaucoup, mais légèrement inférieurs à l'année dernière. Donc en juin, clairement, à deux chiffres par rapport à l'année dernière. En juillet, légèrement en dessous. Et bien sûr. Nous suivons constamment ce développement semaine par semaine. Donc – mais en fait, pour le moment, nous ne voyons aucun signe de grands changements, à la hausse comme à la baisse.

Le secteur agricole, comme déjà mentionné, se développe très bien et est déjà en augmentation. Maintenant, nous sommes proches – nous avons déjà – l'agriculture a au cours du premier semestre 19% en partie sur nos revenus. Il y a 2, 3 ans, il était de 15% ou même légèrement en dessous. Cela augmente donc continuellement. Et oui, une partie de cela est la coopération avec John Deere, mais ce n'est pas seulement John Deere. Also our own brand, Weidemann is developing extremely strong, and the growth in the first half year is strong on the Weidemann side and on the Kramer side, where we have the cooperation with John Deere. But both are developing very well. And also with John — this cooperation with John Deere, we will extend — there are further possibilities to extend the cooperation step-by-step to other countries. We're starting now in Eastern Europe and probably also in Australia and New Zealand. So also here, still room for growth. And in general, the cooperation is developing very, very well and much better than both parties expected at the beginning of the cooperation.

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Marc Gabriel, Bankhaus Lampe KG, Research Division – Research Analyst (14)

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Maybe one follow-up, but you do not expect that U.S. — you expect further losses in the U.S. for the second half, and probably you come in Asia Pacific towards — a breakeven situation towards the end of the year. Or is that still a little bit too aggressive?

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Martin Lehner, Wacker Neuson SE – Chairman of Executive Board & CEO (15)

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For sure, in United States, we still have to adapt the organization. So there will be clear, for sure, losses also in the second half. Because also consequently, adapting the organization, that's not finished. We already booked close to EUR 2 million in the first quarter that was mainly related to United States, and here will come some further restructuring costs in the second half in United States. In China, also, I think we will have a loss also in — until end — also here in the second half. Yes, we make progress now in Q2 where we had also a growth. But as we already mentioned, in Q1, we have issues on some products where there's really a price war in China, where local Chinese manufacturers are fighting with extremely low prices. So volume is increasing and the prices are decreasing. That's somewhat crazy, but that's the situation in China. And also here, we — with some products, we have a very good development and also profitability is okay. But I think it's too early to say that we come to a breakeven this year in China.

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Operator (16)

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We will now take the next question from Norbert Kretlow from Commerzbank.

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Norbert Kretlow, Commerzbank AG, Research Division – Equity Analyst of Industrials (17)

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I had a couple of questions regarding the environment. And I understand that due to uncertainties, you can't give a guidance, but maybe you could shed some light on the latest development in your client base in terms of, say, sort of a channel check. Has there been any change in the mood of your client list of construction companies with now second wave fears being discussed and infection rates being partially up in Europe?

And the second question would be on the infrastructure project impact on the equipment market. I wonder if you have any, say, indication of whether or not there might be only upside or also there is a risk of downside from the expectation of infrastructure projects in the sense that maybe some of your clients might have prepared or might have tried to anticipate infrastructure projects, which if they come later or if they come in smaller than expected, that then we would — might even see a negative impact from related disappointments should they be there.

And as a general note, overall, I remember the 2008, '09, '10 crisis. And then I would have expected that roughly 60% of the peak sales levels in construction equipment in Europe had been attributable to expansion, 60%, and only 40%, roughly speaking to replacement. Do you have any indication regarding what the current levels had been in 2019 to have an assessment of a trough risk?

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Martin Lehner, Wacker Neuson SE – Chairman of Executive Board & CEO (18)

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Yes, that's very interesting questions, and I would be quite happy if I could answer this or if we would have answer on these questions. But no, the — but roughly to say — or difficult to say. First of all, the mood in our industry, if you look at the OEMs, the mood is now, on the OEM side, better than 2 months ago, for example. So we see — we make — we have a monthly survey in the construction — at the OEM side in the construction equipment industry and also in the agriculture equipment industry. We do our own surveys with close to 400 dealers globally. And also here, we see that the situation, the confidence is slightly coming back and improving. On an average, we see that the expectations of revenues reduction in the agriculture side is 50% lower than what we have on the construction side. So in the construction side, our dealers, in the last survey, they expected an average of 15%, 16% reduction in revenues, but with a very (heterogeneous) picture. Some see stable revenues, some see declines above 20%. So very difficult to predict, but expectations are now better than they were 2 months or 3 months ago.

I think in the — in our customer side in the construction business, the construction company, if you see the business climate index in Germany, here, the confidence is lower actually because the questions are now when the investment programs are really coming. We see now after — 3 months ago, that was not really clear how long the situation will take, how will be the impact. Now everyone sees where there will be a heavy impact, and the question is when are the new programs are coming. So I think here, certainty — uncertainty is higher on the construction company side compared a few months ago. But still, as I said, many, many companies, especially in the DACH region, have very good orders on hand. But although these orders get finished at some point and then the question are the new orders already in their hands or not. Oui. And what was your last question, Norbert?

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Norbert Kretlow, Commerzbank AG, Research Division – Equity Analyst of Industrials (19)

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The last question was on, say, on a general note, when you look at peak sales levels 2019, do you have an, say, an assessment of which percentage of sales in the industry, and also regarding Wacker sales, has been attributable to expansion and which percentage has been attributable to replacement CapEx? Because, I mean, when it's getting tougher, then markets tend to drop back to the replacement level.

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Martin Lehner, Wacker Neuson SE – Chairman of Executive Board & CEO (20)

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Oui. But these figures are not available, so I can't give you really real — really an answer, and that's very difficult to answer. So for example, if we — and generally, you can say as more your business is related to rental, the effects — or the reduction in revenues will be higher. So you see — if you look — as I already mentioned, there are several OEMs which have reported figures already for the first half year 2020, and you see reductions down up to minus 60% in the first 6 months. All companies are producing construction equipment, and the reductions are between minus 15% down — or minus 10% down to minus 60%. So it's an extremely (heterogeneous) picture, and it's related — if you are really strongly close to rental companies, you are highly impacted. Our impact in our revenues in total in the group in — with rental companies is far below 10% in the group. So that's also the reason why our business is much more stable. We are more dependent to rental business in U.K., in France and United States. But in the other countries where we are, we have a very strong retail business and also direct sales business, and this is much more stable than doing business with rental companies.

And to say what was investment and replacement, that's really difficult because we don't get this information if a rental company is buying now equipment from us. And also in the first half, we have delivered to rental companies especially in Europe and especially with our new product, with our innovative product like dual view dumpers, we were even growing in the rental business in the first half because dual view is really an innovative product. Everyone wants it, and customers are requiring it. So rental companies are really forced, even in difficult times, to fulfill the customer wishes. But we don't get the information, if we get an order, have they now replaced some equipment from another OEM or is this an extension of — extension investments. So no clue how to give you a clear answer or figures to this question.

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Opérateur (21)

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We will now take the next question from Aliaksandr Halitsa from Hauck & Aufhäuser.

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Aliaksandr Halitsa, Hauck & Aufhäuser Privatbankiers AG, Research Division – Equity Analyst (22)

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Maybe just a general one in terms of your flexible rental business. Do you feel like this allows you to get involved and maybe win new customers that otherwise you wouldn't have business with? Or do you feel like it's mostly the customers that you have as your customers already?

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Martin Lehner, Wacker Neuson SE – Chairman of Executive Board & CEO (23)

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Oui. For sure, it's a mixture, yes. But that's our target, but I can't give you here now a clear figure how many business we have done now with completely new customers. I don't have a figure actually. But for sure, this is a unique — a quite unique business model what we can offer in our direct sales countries to offer the customer start with renting the product and then decide later on after 2 months, after 3 months, after 6 months, take — we will take the machine back or you will buy the machine. So for sure, this is helping us.

But we won also certain orders also in the first half year because we were able to deliver products, to offer availability. On that side, our stock helped us because other — some OEMs had really big issues, especially in the second half because someone were much higher affected from the shutdowns in the supply chain than we were. And so we were able to win some orders — or customer orders also from competitors because they were not able to deliver in short term.

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Aliaksandr Halitsa, Hauck & Aufhäuser Privatbankiers AG, Research Division – Equity Analyst (24)

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And then also on the financing facility, this EUR 150 million that you have secured, can you share what's the plan? How much will go towards the offloading receivables from the balance sheet, and what would be then supporting for the growth?

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Wilfried Trepels, Wacker Neuson SE – CFO & Member of Executive Board (25)

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Oui bien sûr. Actually, we believe that we can load round about EUR 60 million out of our balance sheet, and the rest then will be available for new business.

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Martin Lehner, Wacker Neuson SE – Chairman of Executive Board & CEO (26)

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So EUR 90 million will be available for further growth.

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Aliaksandr Halitsa, Hauck & Aufhäuser Privatbankiers AG, Research Division – Equity Analyst (27)

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D'accord. And finally, can you remind us what are typical lead times for your backlog?

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Martin Lehner, Wacker Neuson SE – Chairman of Executive Board & CEO (28)

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Pardon? Can you repeat? I didn't hear…

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Aliaksandr Halitsa, Hauck & Aufhäuser Privatbankiers AG, Research Division – Equity Analyst (29)

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The lead times?

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Martin Lehner, Wacker Neuson SE – Chairman of Executive Board & CEO (30)

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Lead time for product?

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Aliaksandr Halitsa, Hauck & Aufhäuser Privatbankiers AG, Research Division – Equity Analyst (31)

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Yes, on average. I understand that it varies very much.

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Martin Lehner, Wacker Neuson SE – Chairman of Executive Board & CEO (32)

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Yes, that varies very much depending on light equipment. Normally, we deliver from the shelf because customers expect they need a (rema) or a small plate. They order it today and they get it tomorrow. So yes, we normally order from the shelf. And in compact equipment, it's — also here is the target that we are delivering edition models, so standard models with a certain specification, within 2 weeks. So let's say, (answer it) for compact equipment, it's between 2 and 8 weeks roughly, actually.

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Opérateur (33)

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We will now take the next question from Jean-Marc Mueller from JMS Invest.

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Jean-Marc Mueller, JMS Invest – Co-Founder (34)

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I have kind of a top-down question. Let's assume consensus is correct and Wacker Neuson achieves — generates some EUR 1.6 billion in sales in 2020. That would imply that the second half develops roughly the same as the first half, so around EUR 800 million in sales.

Is there a reason why we should assume the gross margin to be very different in the second half compared to the first half, (and you had) 25.7% gross margin? If you were to achieve EUR 800 million in sales in the second half, is there a reason why the gross margin should be — should vary a lot from what you've seen in the first half?

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Wilfried Trepels, Wacker Neuson SE – CFO & Member of Executive Board (35)

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Oui. I think there is no big change to be expected because we are still in a closing mood in North America. We will not open the production before October from today's perspective. And we have — but this is always the same every year that we are closed in August and many production companies as well as then in December. And so from this perspective, I think that there will be no big impact — no significant impact on the gross profit margin.

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Jean-Marc Mueller, JMS Invest – Co-Founder (36)

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D'accord. Then an add-on question. I mean we've seen great cost control in Q2. And I mean, the OpEx costs were down considerably not only year-over-year, but also compared to Q1. The EBIT was very strong with EUR 21 million. I mean if the gross margin — let's say, if the sales were EUR 800 million and if the gross margin is actually somewhat at levels that we've seen in H1, we should probably see all the benefit of lower OpEx costs than in Q3 and in Q4. And we probably wouldn't see the one-offs that you had in H1, like the receivable write-down and the goodwill write-down, et cetera. So on that basis, I mean — and I'm not one to put words in your mouth, but just if I do this math, EBIT in the second half would actually be higher than the first half.

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Wilfried Trepels, Wacker Neuson SE – CFO & Member of Executive Board (37)

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Oui. That's probably a right calculation you do. On the other hand side, you need to see that we have had effects which are, let's say, just an effect in the month where we do the action and it will not happen again. So this is, for instance, a onetime effect, the reduction of accruals for vacation because, first of all, people went into vacation and then they had the short-time work, or the reduction of the accruals for flexible work time. Also they were brought down significantly before we went into short-time work. Then we postponed a lot of hirings for people who quit or went into retirement, and we have deferred salary increases.

And when you look to the travel costs, travel costs are significantly below usual numbers. I personally believe that we are not going back to the same travel level we had before the crisis. That will be sustainably reduced, but not in this size. Marketing and entertainment costs were reduced because we — there were no fairs where we went to. There will be, of course, also here a sustainable — part of this reduction will be sustainable because also in the future, the electronic marketing is, and that's what we see in our days, is getting more and more important.

And so if I take these numbers together, yes, we have had a good OpEx situation. We have had them really good under control. But just the few numbers I mentioned come together for round about EUR 10 million, which are not kind of sustainable. And so from this perspective, your mathematics is, of course, right, but you need to consider there are also these effects which I just mentioned.

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Jean-Marc Mueller, JMS Invest – Co-Founder (38)

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And my final question, along a similar line. I mean you mentioned the further reduction in inventory, which will obviously help free cash flow. Then there were some other effects which then helped cash flow in the first half, which will have a negative effect in the second half. But still, on an all-in basis, is it fair to assume that you would expect net cash basically? The EUR 363 million net cash position, you would expect that number to go even lower by the end of the year and not including now the EUR 60 million receivables off-balance sheet through the ABS structure, just based on basically operational cash flows?

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Wilfried Trepels, Wacker Neuson SE – CFO & Member of Executive Board (39)

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Oui. The balance is in our favor, of course. Just as you said, the reduction of inventory, if we would meet the EUR 500 million or even more…

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Jean-Marc Mueller, JMS Invest – Co-Founder (40)

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Will be EUR 40 million already.

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Wilfried Trepels, Wacker Neuson SE – CFO & Member of Executive Board (41)

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Yes, yes, yes. But on the other hand side, it says also that we have postponed payments like VAT payments or income tax prepayments were delayed. So there was also a certain effect on this side. But overall, the balance is positive to be expected for the second half.

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Jean-Marc Mueller, JMS Invest – Co-Founder (42)

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And the EUR 60 million that, the receivables, that you will take basically off-balance sheet in the ABS structure, that will happen in the second half?

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Wilfried Trepels, Wacker Neuson SE – CFO & Member of Executive Board (43)

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Exactement.

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Jean-Marc Mueller, JMS Invest – Co-Founder (44)

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D'accord. So that comes on top…

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Wilfried Trepels, Wacker Neuson SE – CFO & Member of Executive Board (45)

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That will basically — that will come on top, of course.

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Opérateur (46)

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There are no further questions in the queue at this time. I would now like to turn the conference back to your host for any additional or closing remarks.

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Christopher Helmreich, (47)

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Merci beaucoup. D'accord. So then I'd like to close the call. Thank you very much for joining. Thanks for your interest. If any other questions come up, please do not hesitate to contact the Investor Relations team. Thank you, and have a good rest of the day. Bye Bye.