Trouver du soutien après que le feu de joie du marché obligataire a fait reculer – Euro 2020

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– L'EUR / USD cherche à se stabiliser après l'enfer du marché obligataire.
– A un support technique autour de 1.1886 avant 1.1824.
– Mais fait face à un long chemin de reprise après une stabilisation.
– Les rendements obligataires et la clé de messagerie de la BCE pour l'EUR cette semaine.

Trouver du soutien après que le feu de joie du marché obligataire a fait reculer - Euro 2020

© Banque centrale européenne, reproduit sous licence CC

  • Taux au comptant EUR / USD au moment de la rédaction: 1,1911
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Le taux de change euro-dollar est tombé à ses plus bas de trois mois la semaine dernière, où il pourrait chercher à se stabiliser au cours des prochains jours après qu'un brasier sur le marché obligataire ait soulevé le billet vert et pesé sur d'autres devises, bien que les rendements restent une menace pour l'euro à venir. du jeudi Banque centrale européenne (BCE).

L'unité unifiée de l'Europe s'est effondrée avec la plupart des autres grandes devises la semaine dernière, alors que les rendements obligataires américains et de certaines autres obligations ont atteint des sommets prépandémiques, bouleversant les marchés des actions et des matières premières dans le processus tout en incitant l'EUR / USD à plonger sous 1,20 puis à 1,19 vendredi. .

L'euro-dollar a terminé la semaine autour de 1,1911 et s'est rapproché du retracement de Fibonacci à 61,8% du rallye prolongé de novembre 2020 autour de 1,1886, ce qui précède la très importante moyenne mobile de 200 jours autour de 1,1824.

Les deux sont des supports techniques potentiellement significatifs sur lesquels l'euro pourrait tenter de se stabiliser cette semaine, bien que beaucoup dépende de l'évolution du marché obligataire mondial où la flambée des rendements semble s'essouffler vendredi.

«Notez le signal de vente confirmé sur le DMI. Une clôture en dessous de 1,1945 impliquera une vente plus profonde à 1,1816 (200 jours ma)», déclare Karen Jones, responsable de l'analyse technique pour les devises, les matières premières et les obligations chez Commerzbank dans une note de vendredi. "Résistance initiale à 1,2115 / 1,2140 avant 1,2243, le plus haut des dernières semaines."

Des obligations américaines ont été vendues lors d'une vente de feu aggravée par Réserve fédérale Le président de la Fed, Jerome Powell, a déclaré jeudi que la flambée des rendements qui en résultait reflétait simplement les perspectives économiques américaines, indiquant que la Fed n'avait pas l'intention de se précipiter pour attraper un marché en baisse comme certains l'avaient clairement espéré.

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Ci-dessus: le taux Euro / Dollar affiché à intervalles quotidiens avec les retracements de Fibonacci du rallye de novembre 2020 et les principales moyennes mobiles.

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"L'action des prix suivra probablement les marchés obligataires à court terme (au moins) tandis que le sentiment de vaccination continue de peser sur l'euro", déclare Juan Manuel Herrera, stratège chez Banque Scotia. "La résistance intermédiaire est de 1,1950 suivie de la marque de 1,20. Les pertes de l'euro signalent une survente sur les graphiques de Bollinger et se rapprochent de la marque du RSI."

Les obligations pourraient être sensibles à l'approbation probable mercredi par le Congrès d'un programme de soutien de 1,9 billion de dollars pour les ménages, les entreprises et les gouvernements locaux, bien que les marchés le sachent depuis un certain temps. Les rendements semblaient également déjà perdre leur élan vendredi à la suite d'un rapport sur la masse salariale qui montrait que l'économie créait presque deux fois plus d'emplois que prévu le mois dernier.

Le dollar est la devise la plus performante la semaine dernière, mais il est impossible pour les observateurs de dire si les gains reflètent les investisseurs qui y ont été attirés par l'amélioration des rendements et les perspectives de croissance, ou s'ils sont simplement le résultat d'une prise de bénéfices motivée. par un peu plus que le marché mondial volatilité.

"Le bond des rendements américains a finalement suffi à retirer le support à 1,1950 vendredi et jusqu'à ce que la confiance apparaisse que les bons du Trésor se soient suffisamment vendus, un marché spéculatif positionné raisonnablement long EUR / USD semble vulnérable", déclare Chris Turner, responsable mondial des marchés et directeur régional de recherche à ING. "L'incapacité de récupérer rapidement 1,1950 sur une base soutenue laisse l'EUR / USD vulnérable à une nouvelle baisse de la moyenne mobile de 200 jours près de 1,1825."

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Ci-dessus: taux euro-dollar affiché à intervalles hebdomadaires avec rendement obligataire américain à 10 ans (jaune) et rendement allemand à 10 ans (noir).

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Dans la mesure où le dollar a été soulevé par des prises de bénéfices, l'euro pourrait rebondir rapidement au fur et à mesure que la température du marché obligataire se refroidira.

"La réunion de la BCE est l'événement le plus important du calendrier de la semaine à venir", déclare March Chandler, directeur général de Bannockburn Global Forex. "Les rendements européens ne doivent pas être exagérés. L'Italie peut emprunter à 10 ans pour moins de 75 pb, la moitié de ce qu'elle était à la veille de la pandémie, par exemple. L'Allemagne est toujours payée pour emprunter pendant 10 ans (~ -0,35% ). Le rendement des obligations à 10 ans du Portugal se négocie à l'intérieur de celui de l'Espagne. Recherchez les bons vieux jawboning et une certaine ambiguïté stratégique de la part de la BCE. "

Le point culminant de la semaine en Europe est la décision politique de la BCE qui pourrait la voir tenter de mettre un plancher sous le marché obligataire de la zone euro, bien que l'impact que cela aurait sur l'euro ne soit pas clair compte tenu de ses réponses variables aux mouvements des rendements obligataires nationaux. La décision doit être rendue jeudi à 12 h 45 et sera suivie d'une conférence de presse à 13 h 30.

«Nous nous attendons à ce que la BCE revoie à la hausse ses prévisions d'inflation en 2021 et à la baisse ses prévisions de croissance du PIB, mais soulignons que l'inflation est toujours susceptible de ne pas atteindre l'objectif de près de 2% à moyen terme. modifier ses paramètres politiques, l'accent sera mis sur les efforts de la Banque pour expliquer comment et quand elle intensifierait ses achats d'obligations en réponse à la hausse des rendements obligataires », a déclaré Andrew Kenningham, économiste européen en chef chez Économie du capital.

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Source: Marchés Nordea.

L'euro a été connu dans le passé pour bénéficier des actions de la BCE qui réduisent les rendements, en particulier lorsque les baisses sont davantage ressenties par les membres méditerranéens très endettés, il ne peut donc être exclu qu'une offre réussie de mettre un plancher sous le marché permette à l'Euro- Dollar pour trouver ses pieds.

"Avec le BCE renforçant sa position accommodante et intensifiant vraisemblablement ses achats d'obligations, nous prévoyons une réduction de la volatilité de l'EGB ainsi qu'une correction modérée des rendements, "Dr. Thomas Strobel, économiste à Banque UniCredit. "La glissade EUR-USD sous 1,20 reste contenue avant la BCE mais l’ampleur de tout recul dans les jours à venir dépend de la manière dont les propos de la présidente Christine Lagarde sont reçus par les marchés obligataires et boursiers. "

Une chose qui peut être un pari relativement sûr est que la BCE est désormais moins préoccupée par l'euro pondéré en fonction des échanges alors qu'en janvier, la banque craignait que le rallye de 10% EUR / USD de l'année dernière ne sape ses efforts pour favoriser une inflation plus élevée. en rendant les produits importés moins chers pour les Européens. L'EUR / USD a depuis baissé de -2,37% pour 2021, tandis que l'EUR / GBP a chuté de -3,75% et l'EUR / CNH a baissé de -2,23%, ce qui signifie que plus de 50% de l'euro pondéré en fonction des échanges a baissé cette année.

"Ni l'EUR pondéré en fonction des échanges ni les taux ne posent actuellement un gros problème pour la BCE", déclare Martin Enlund, stratège en chef des devises chez Marchés Nordea. qui vise une chute de l'EUR / USD à 1,1750 au cours des prochaines semaines. "Mais que se passera-t-il dans les mois à venir étant donné i) le boom de la croissance, ii) la poussée de l'inflation, iii) la flambée de liquidité aux États-Unis, iv) peut-être la fin des exemptions de SLR? Les taux seront également plus élevés. Tout cela entraînerait de gros problèmes pour la croissance et l'inflation en 2022. Compte tenu de la relation entre les taux du marché monétaire en euros et les résultats du PMI, on pourrait penser qu'une baisse des taux de -50 pb serait de mise. "

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Source: Marchés Nordea.