Un ETF sur 20 a été supprimé en 2020 après avoir échoué à construire l'échelle – Foot 2020

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Plus d’un fonds négocié en bourse sur 20 a été supprimé l’année dernière, car la flambée des flux n’a pas réussi à lever tous les bateaux, mais l’enthousiasme des émetteurs pour les nouveaux lancements est resté intact.

Le rythme accéléré des fermetures de fonds reflète une plus grande volonté des gestionnaires d'actifs de supprimer les fonds qui ne parviennent pas à atteindre une échelle rentable, ainsi qu'une vague d'activités de fusion et d'acquisition qui a conduit certaines maisons d'investissement à élaguer les produits qui se chevauchent.

Dans le monde entier, un record de 297 ETF ont été fermés en 2020, selon les données de TrackInsight. Cela représentait également un record en termes de pourcentage, 5,5% des ETF ayant été liquidés l'année dernière, contre 4,3% en 2019 et 3,5% en 2018.

«Autrement dit, plus d'un ETF sur 20 a fermé en 2020, en raison de mauvaises performances ou d'un manque d'intérêt des investisseurs», a déclaré Anaëlle Ubaldino, conseillère financière quantitative chez Koris International, une société française de conseil en investissement liée à TrackInsight.

Les fermetures ont eu lieu au cours d'une année au cours de laquelle les actifs mondiaux des FNB ont bondi de 25% pour atteindre un niveau record de 7,6 milliards de dollars en raison d'une combinaison de flux importants et de marchés en hausse. Les nouveaux lancements ont confortablement dépassé les fermetures, le nombre d'ETF ayant augmenté de 318 à 6518 l'année dernière, selon TrackInsight.

Mme Ubaldino a déclaré que l'un des principaux moteurs des fermetures était une vague de rachats par le secteur, les groupes de fonds absorbant souvent les ETF nouvellement acquis dans leur gamme préexistante.

Graphique à colonnes des fermetures d'ETF (%) montrant que les gestionnaires de fonds affinent leurs axes

Invesco a joué un rôle de premier plan, portant la hache à 45 ETF, en partie à la suite de ses prises de contrôle de son homologue américain OppenheimerFunds et de la branche ETF de Guggenheim Investments en mai 2019 et avril 2018 respectivement.

«Invesco a réorganisé sa gamme après une série d'acquisitions», a déclaré Ben Johnson, directeur de la recherche mondiale sur les ETF chez Morningstar. «Il y avait beaucoup de produits redondants dans les gammes acquises par l'entreprise, ainsi qu'un certain nombre de produits qu'elle a lancés de manière organique qui n'ont pas réussi à gagner du terrain.»

48 autres ETF exploités par ComStage, une plate-forme gérée par la Commerzbank allemande, ont été fermés après le rachat de l'opération par Lyxor, la branche ETF de son rival français Société Générale, la plupart étant absorbés dans les fonds Lxyor.

Les fusions ont été conçues pour créer «des opportunités d'investissement plus importantes et plus liquides», a déclaré Lyxor.

L'autre motivation principale de la clôture des fonds était de liquider des véhicules de petite taille qui n'ont pas réussi à attirer suffisamment d'actifs pour être viables.

«Il y a le défi de la pression sur les marges et de la tentative de réduire les coûts de fonctionnement des entreprises», a déclaré Deborah Fuhr, cofondatrice d'ETFGI, une société de conseil.

«Si un ETF n'a pas levé d'actifs suffisamment importants pour couvrir ses coûts, vous le financez essentiellement à partir d'un autre domaine de votre entreprise», a ajouté Mme Fuhr, qui a déclaré que les ETF avaient généralement besoin d'environ 50 à 100 millions de dollars d'actifs en afin d'être rentable.

M. Johnson a comparé l'approche de certains fournisseurs d'ETF à un canon à spaghetti: pulvériser un torrent de fonds pour voir ce qui reste, le taux d'échec augmentant ces dernières années alors que le manque d '«espace blanc» non réclamé dans un secteur de plus en plus mature a conduit à la création de produits toujours plus de niche et ésotériques, comme le restaurant, le whisky et même les ETF sur le thème de Nashville.

L'année dernière a également vu la fermeture d'un certain nombre d'ETF factoriels ou bêta intelligents, ainsi que de fonds alternatifs liquides, tels que les produits actions long-short, en partie en raison de la mauvaise performance.

Les poids lourds de l'industrie BlackRock iShares et Vanguard ont clôturé relativement peu d'ETF, la plupart des produits qu'ils ont radiés étant des produits couverts en devises.

M. Johnson pensait que les gestionnaires d'actifs avaient surestimé la demande des particuliers pour des fonds qui permettaient aux investisseurs basés aux États-Unis d'acheter des actions européennes ou japonaises sans être exposés à l'euro ou au yen.

Les données TrackInsight ne couvrent que les ETF eux-mêmes, pas d'autres produits négociés en bourse tels que ceux qui négocient des contrats à terme sur le pétrole – parfois appelés ETF – qui se sont effondrés lorsque les prix du brut ont brièvement chuté en territoire négatif en avril.

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