Les perspectives de l'EURUSD et de la GBPUSD restent tumultueuses avec le Brexit et la Fed à venir – Championnat d’Europe 2020

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EURUSD, GBPUSD, S&P 500 et CADJPY Points de discussion:

  • Malgré un écart plus bas pour commencer la journée, le S&P 500 a réussi à se stabiliser avant que l'aversion au risque ne s'installe – pendant ce temps, le CADJPY et d'autres carry trades ont prospéré.
  • La santé du dollar a connu des difficultés alors que les pourparlers de relance se sont effondrés et que l'aversion au risque a stagné, tandis qu'une manne de relance en provenance d'Europe a accru le contraste du potentiel de croissance
  • Alors que les fondamentaux ont favorisé les haussiers de l'EURUSD, la paire n'a pas encore cassé 1.2150; et les avertissements d'un Brexit «pas d'accord» n'ont pas encore fait s'effondrer GBPUSD

Avec un risque indubitable de fléchissement des tendances du risque sur tout le marché au cours de la dernière session, les spéculateurs ont exercé une influence suffisante pour éviter un effondrement tant redouté des actifs à risque. Le rebond d'une série de favoris spéculatifs poussant généralement des sommets pluriannuels – sinon records – étoufferait la bête pendant cette période de liquidité difficile. Cela dit, les prévisions de croissance sont activement remises en question par des promesses de transition en matière de relance et d'autres perfusions de courte durée. La confiance des investisseurs est mise à rude épreuve car l'appétit pour le risque semble montrer une préférence pour certains actifs (plutôt qu'une offre universelle pour des mesures spéculatives actualisées). Cette dernière session, il était intéressant de noter que le favori de la technologie Nasdaq 100 a remporté un rebond plus important que le large S&P 500. Cela semble correspondre à l'appétit remarquable pour Tesla (TSLA) et à l'incroyable performance d'introduction en bourse d'Airbnb (ABNB) et de DoorDash (DASH) dont les capitalisations boursières atteignent des sommets incroyables.

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Graphique du ratio Nasdaq / S&P 500 superposé avec le S&P 500 (quotidien)

Les perspectives de l'EURUSD et de la GBPUSD restent tumultueuses avec le Brexit et la Fed à venir

Graphique créé le Plateforme Tradingview

Lors de la mesure des tendances du risque, j'aime comparer la performance d'une gamme d'actifs par type et par région pour indiquer s'il existe un large appétit en jeu ou un concentré sur un critère particulier. Il semble au cours de la dernière session que l'appétit pour le risque se raffermissait et dissipait les craintes d'une aversion totale pour le risque. Il convient de noter que dans les indices américains – surperformants spéculatifs au cours de la dernière décennie – il y avait une préférence particulière pour le Nasdaq 100, orienté technologie. Cela fait écho à la portée des risques extrêmes au cours des derniers mois, voire des années. En dehors des indices américains qui ont pris la température du sentiment où les chiffres européens ont été bouleversés par le risque d'événement, le carry trade semblait offrir une meilleure performance. Le CADJPY a notamment présenté un spectacle remarquable. Le BOC et d'autres questions fondamentales présentent moins de poids que l'image technique d'une résistance pluriannuelle sous pression.



des clients sont net long.



des clients sont net court.

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Longs

Short

OI

du quotidien -8% 32% 2%
Hebdomadaire 5% 30% 11%

Graphique de CADJPY (journalier)

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Graphique créé le Plateforme Tradingview

Stimulus présente un succès pour le dollar et une aubaine pour l'euro… Mais assez pour casser 1.2150?

Le dollar a généralement hésité la semaine dernière alors que le poids fondamental continue de se déplacer pour la monnaie la plus liquide du monde. Les gros titres des sessions précédentes n'ont guère favorisé le billet vert. L'IPC américain était une des premières cotées sur le registre, mais il y a peu de potentiel pour que cette mesure autrement importante modifie les attentes de la Fed pour ainsi réveiller le dollar. Au lieu de cela, l'accent a été mis sur les gros titres concernant les discussions de relance. J'espère qu'un programme dirigé par la Maison Blanche inaugurerait un accord de 916 milliards de dollars qui s'est effondré rapidement alors qu'il était clair que les fonds n'iraient pas dans les prestations de chômage. Encore une fois, la plus grande économie du monde a du mal à apporter une sauvegarde à un programme de relance expiré à partir de fin juillet alors que les cas de coronavirus augmentent.

Graphique de la DXY Indice du dollar (mensuel)

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Graphique créé le Plateforme Tradingview

La semaine prochaine, la Réserve fédérale délibérera sur la politique monétaire et mettra à jour ses prévisions de croissance, d'inflation et de taux. Le marché sera sans aucun doute à l'écoute – bien que le potentiel de mouvement du marché soit influencé par la diminution des heures de liquidité au cours de l'année. En attendant, le chiffre du sentiment des consommateurs de l'Université du Michigan est à la mode, mais sa puissance de mouvement du marché est douteuse dans mon esprit. Le billet vert a du mal à obtenir un potentiel de croissance relatif, de sorte qu'une offre tombe probablement davantage sur ses propriétés refuges. Cela dit, il semble que nous ne trouvions pas grand-chose de cette traction pour le moment.

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Graphique des principales mesures de stimulation des banques centrales (mensuel)

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Graphique créé par John Kicklighter

Qu'y a-t-il de plus remarquable cette dernière session: que le gouvernement de l'UE a finalement approuvé son augmentation massive de budget et que la BCE a relevé son effort de relance ou que l'EURUSD est resté fermement en dessous de 1,2150? Il ne fait aucun doute que les autorités politiques européennes ont augmenté leur soutien relatif du marché des capitaux à des proportions épiques. Ces dernières années, cela peut avoir conduit à un euro dépréciation; mais dans un contexte économique difficile, davantage de mesures de relance se traduisent par un avantage relatif pour les régions. Je regarderai cette paire de référence pour voir si elle a l'intention de véritablement dépasser le point médian de sa fourchette historique, et un budget de la CE de 1,85 billion et une mise à niveau de 500 milliards de la BCE sembleraient une simple aubaine. Si cela n’attrape pas, méfiez-vous.



des clients sont net long.



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Longs

Short

OI

du quotidien 4% -2% -1%
Hebdomadaire 1% -8% -5%

Graphique de l'EURUSD avec moyenne mobile sur 100 jours (journalière)

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Graphique créé le Plateforme Tradingview

Les titres du Brexit prennent une tournure sérieuse

Les efforts de relance relatifs sont un moteur important des flux de capitaux et de la performance des devises. Cela dit, il reste des problèmes hétéroclites qui continuent d'exercer une pression aveugle sur le marché. Les discussions sur le Brexit sont l'un de ces points de contenu. La livre sterling a pris un coup cette dernière session avec des progressions techniques notables pour les goûts de GBPUSD, EURGBP et GBPJPY. Le Premier ministre Boris Johnson a laissé entendre à l'ensemble du marché qu'un accord commercial post-Brexit était hautement improbable. Cela a facilement dépassé les manchettes comme la lecture du PIB du Royaume-Uni en octobre qui a progressé de 0,4%.



des clients sont net long.



des clients sont net court.

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Longs

Short

OI

du quotidien -sept% -1% -4%
Hebdomadaire 14% -dix% -1%

Graphique du GBPUSD superposé avec une pondération égale Livre Index (quotidien)

Les perspectives de l'EURUSD et de la GBPUSD restent tumultueuses avec le Brexit et la Fed à venir

Graphique créé le Plateforme Tradingview

Sur le plan fondamental, il semblerait que le plancher fondamental ait été retiré de la paire GBPUSD et de la livre sterling en général. La mise en garde du Premier ministre britannique pour une coupure brutale des relations commerciales est certainement un sujet de préoccupation, mais dans quelle mesure le marché a-t-il déjà écarté cette éventualité? Je noterai que même si la livre sterling a chuté, elle n’a pas facilement pris en charge des supports techniques significatifs. Gardez un œil sur les manchettes autour de cette relation commerciale qui s'estompe avant la supposée date butoir de dimanche, mais le véritable intérêt devrait être la probabilité par rapport au potentiel.

Sondage Twitter sur la baisse de la GBPUSD avec la poursuite de la ventilation des discussions sur le Brexit

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Sondage de Twitter.com, @JohnKicklighter

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